钢材周报：预期主导行情，钢价偏强震荡

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2023年12月10日 钢材周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 预期主导行情，钢价偏强震荡 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格强势上行，主力移仓换月完成，录得1.86%周涨幅，基差有所走弱，均线指标转为多头排列。 螺纹供需格局变化不大，库存持续增加，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增0.22万吨，供应持续回升，且目前短流程钢厂利润依旧较好，后续产量仍有提升空间，低供应利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求延续季节性特征，周度表需环比增6.74万吨，高频成交也有所增加，多因钢价走强提振投机需求所致，持续性待跟踪，且两者依旧显著低于去年同期水平，后续仍将季节性回落，疲弱需求易承压钢价，相对利好的是国内宏观强预期未退。综上，螺纹供需格局变化不大，供应小幅回升且后续仍有增量空间，而需求延续季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面依然疲弱，弱现实继续承压钢价，但国内宏观强预期未退，叠加成本支撑偏强，钢价下行驱动有限，预期现实博弈下钢价维持高位偏强运行，重点关注库存变化情况。 热轧卷板： 热卷期现价格偏强运行，主力移仓换月完成，录得2.80%周涨幅，基差小幅走弱，均线指标延续多头排列。 热卷供需格局平稳，利润收缩使得板材钢厂生产弱稳，周产量环比降4.32万吨，供应高位有所回落，但持续性待跟踪，且绝对值依旧处于高位，供应压力仍在。不过，热卷需求韧性强劲，继而带来库存持续良好去化，周度表需环比增4.55万吨，再创年内新高，多因下游冷轧产量高位以及出口需求较好所致，但后续两者依然存有隐忧，高供应下冷轧库存难去化，冷热价差也维持低位，一旦转弱则易拖累热卷需求，同时高价板材出口询单有所下降，且海外衰退预期未退，未来出口需求大概率走弱。总之，得益于需求韧性强劲，热卷供需格局相对平稳，需注意的是热卷需求存隐忧，高供应下一旦需求转弱则其供需矛盾易激化，当前现实矛盾未爆发前宏观预期继续主导行情，短期热卷价格维持高位偏强震荡，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 现货再度上行 ............................................................ 4 1.2 期价强势上涨，基差小幅走弱 ............................................... 4 2 钢市供需格局迎变化 .......................................................... 6 2.1 钢材供应收缩 ............................................................ 6 2.2 钢材需求品种分化 ........................................................ 7 2.3 钢材库存变化各异 ........................................................ 8 2.4 钢厂盈利迎改善 .......................................................... 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂生产情况 ...................................................... 6 图 10 唐山钢厂生产情况 ........................................................... 6 图 11 87家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货再度上行 钢市供需格局平稳，乐观情绪再度发酵，钢材现货价格有所走强。全国主要城市螺纹钢均价报收4105元/吨，周环比上涨45元/吨；热轧板卷均价报收4113元/吨，周度录得81元/吨涨幅。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价强势上涨，基差小幅走弱 钢市供需格局平稳，乐观情绪发酵，资金入场积极，钢材期价强势上涨，螺纹、热卷主力期价均录得上涨，均线指标维持多头排列，主力移仓换月完成。同时，期现价格走势相近，但期货强于现货，基差小幅走弱，整体处于同期相对低位。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海4,0904,04