钢材周报：预期现实博弈，钢价偏强震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价偏强震荡 核心观点 螺纹钢： 螺纹期现价格震荡走高，主力期价录得1.29%周涨幅，量增仓缩，基差再度走强，均线指标维持多头排列。 螺纹钢供需格局迎来变化，近期利润改善驱动钢厂提产，螺纹周产量环比增3.88万吨，供应小幅回升但依旧处于年内低位，低供应格局未变，继续给予钢价支撑，但考虑到钢厂利润改善，后续增产意愿仍在，供应将逐步提升，关注后续产量增幅情况。与此同时，螺纹需求持续回落，周度表需环比降4.01万吨，而近期钢价走强并未刺激投机需求放量，高频每日成交表现弱稳，两者继续处于近年来同期低位，且后续面临季节性走弱，弱势需求易承压钢价，相对利好的还是国内宏观政策强预期。综上，螺纹供需格局有所转弱，供应小幅回升且存增量空间，而需求表现疲弱，弱现实格局下钢价仍将承压运行，但国内宏观强预期未退，且交易权重较高，继续给予钢价支撑，预期现实博弈下短期钢价震荡偏强运行，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热卷期现价格高位震荡，主力期价录得0.68%周涨幅，量增仓缩，基差相对平稳，均线指标维持多头排列。 热卷供需两端迎来变化，钢厂增产带来供应回升，周产量环比增5.06万吨，考虑到钢厂利润近期改善，后续存有增量空间，供应压力将逐步增加。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降4.50万吨，依旧处于年内相对高位，但主要下游冷轧产量大幅回升，高产量库存去化有限，供需矛盾在积累，继而拖累热卷需求，相应高价出口订单也在下降，且后续将季节性回落，同样抑制热卷需求。总之，热卷供需格局在走弱，供应迎来回升，而需求持续回落，供增需弱局面下库存去化收窄，弱现实格局承压钢价，相对利好还是政策强预期，当前宏观交易权重为主逻辑下热卷延续偏强震荡，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货价格上行............................................................41.2期价偏强震荡，品种基差表现各异...........................................42钢市基本面表现弱稳..........................................................62.1钢材供应收缩有限........................................................62.2钢材需求持续走弱........................................................72.3钢材库存去化收窄........................................................82.4钢厂盈利持续改善........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂生产情况......................................................6图10唐山钢厂生产情况...........................................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货价格上行 钢市基本面表现弱稳，但宏观强预期未退，钢材现货价格延续上行。全国主要城市螺纹钢均价报收4058元/吨，周环比上涨73元/吨；热轧板卷均价报收4023元/吨，周度录得49元/吨涨幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏强震荡，品种基差表现各异 市 场 乐 观 情 绪 未 退 ， 但 钢 市 基 本 面 表 现 弱 势 ， 钢 材 期 价 震 荡 走 高 ， 螺 纹 、热卷主力期价均有所上涨，均线指标维持多头排列。同时，期现价格共振上行，但品种强弱有所差异，基差走势不一，螺纹基差走强，而热卷弱稳，整体维持同期相对低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面表现弱稳 2.1钢材供应收缩有限 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率迎来回落。钢联247家钢厂高炉开工率79.67%，环比减1.34%，同比增3.32%；高炉炼铁产能利用率88.01%，环比减1.22%，同比增4.65%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润持续改善，开工率和产能利用率继续提升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为73.19%，环比增3.11%；产能利用率为59.21%，环比增4.88%，日均粗钢产量环比增8.98%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增8.77%、9.05%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量迎来回升。螺纹钢周产量环比增3.88万吨至254.86万吨，供应有所回升，但依旧处于年内低位；热卷周产量为308.44万吨，环比增5.06万吨，供应如期回升，且后续存有增量空间。 2.2钢材需求持续走弱 钢材品种周度表需减量为主。螺纹钢周度表需为274.13万吨，环比减4.01万吨，位于近年来同期低位；热轧卷板周度表需为311.96万吨，环比减4.50万吨，高位持续回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢价上行并未带来投机需求放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为15.18万吨，环比减1.01%，延续回落态势，且后续需求仍将季节性走弱，建筑钢材需求表现不