螺纹钢期货周度研究报告：基本面因素多空交织，钢材区间运行

安粮期货商品研究报告 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号投资咨询部黑色金属小组黑色分析师：曹帅从业资格号：F03088816投资咨询号：Z0019565初审:张莎：从业资格号：F03088817投资咨询号：Z0019577复审:赵肖肖：从业资格号:F0303938投资咨询号:Z0022015 安粮期货投资咨询部 2025年12月08日 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 螺纹钢：基本面因素多空交织，钢材区间运行 钢材表观需求本周大幅走弱，contango结构强化，当前钢材估值中性。从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期大幅下挫，需警惕成本支撑松动风险，近期钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存走势同步去库，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，静待企稳后，区间操作为主。 数据来源:iFinD；安粮期货投资咨询部 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 一、库存：钢厂社会库存同步去库，继续关注去库持续与否 社会库存；截至12月05日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存：361.13万，较上周下降23.62万吨，社会库存曲线大幅幅去库，需关注库存持续变化动态。 钢厂库存：截至12月05日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存：142.68万吨，较上周小幅下降3.85万吨，钢厂库存连续小幅去库，绝对水平同期偏低。 结论：社会库存，钢厂库存同步小幅去库，钢材总库存小幅下降，绝对值总体偏低，继续关注去库持续性。 二、估值及供需驱动：表需大幅下降，成本支撑警惕松动风险 全国247家钢铁企业：高炉开工率本周收录80.16%，环比上周下降0.93%；钢厂高炉利润收录34元/吨，扩大10元/吨，处于今年同期合理位置；螺纹钢表观消费量：216.98万吨，较上周下降10.96万吨；螺纹钢基差157元/吨，环比小幅走强。原料端铁矿煤炭盘面价格大幅下挫，成本支撑或将由“坚固”转向“脆弱”钢材总体估值中性偏低。 数据来源:Mysteel；安粮期货投资咨询部 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com 三、行情研判：基本面因素多空交织，钢材区间运行 钢材表观需求本周大幅走弱，contango结构强化，当前钢材估值中性。从成本库存来看，原料端铁矿煤炭盘面价格短期大幅下挫，需警惕成本支撑松动风险，近期钢厂利润有所回升，钢材社会库存与钢厂库存走势同步去库，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，静待企稳后，区间操作为主。 数据来源:iFinD；安粮期货投资咨询部 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com