螺纹钢期货周度研究报告：基本面因素多空交织，钢材区间运行

螺纹钢：基本面因素多空交织，钢材区间运行

库存

• 社会库存：截至12月05日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存361.13万吨，较上周下降23.62万吨，库存曲线大幅去库，需关注库存持续变化动态。
• 钢厂库存：截至12月05日，Mysteel调研137家螺纹钢钢厂库存142.68万吨，较上周小幅下降3.85万吨，钢厂库存连续小幅去库，绝对水平同期偏低。
• 结论：社会库存、钢厂库存同步小幅去库，钢材总库存小幅下降，绝对值总体偏低，继续关注去库持续性。

估值及供需驱动

• 高炉开工率：本周收录80.16%，环比下降0.93%。
• 钢厂高炉利润：34元/吨，扩大10元/吨，处于今年同期合理位置。
• 螺纹钢表观消费量：216.98万吨，较上周下降10.96万吨。
• 螺纹钢基差：157元/吨，环比小幅走强。
• 原料端：铁矿煤炭盘面价格大幅下挫，成本支撑或将由“坚固”转向“脆弱”。
• 结论：钢材总体估值中性偏低。

行情研判

• 钢材表观需求本周大幅走弱，contango结构强化，当前钢材估值中性。
• 成本库存：原料端铁矿煤炭盘面价格短期大幅下挫，需警惕成本支撑松动风险；近期钢厂利润有所回升；钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。
• 短期关注现实数据改善，静待企稳后，区间操作为主。