您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东吴期货]:镍不锈钢周度策略报告:宏观多空交织基本面维持强势,镍及不锈钢维持震荡运行 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

镍不锈钢周度策略报告:宏观多空交织基本面维持强势,镍及不锈钢维持震荡运行

2021-07-05东吴期货赵***
镍不锈钢周度策略报告:宏观多空交织基本面维持强势,镍及不锈钢维持震荡运行

宏观多空交织基本面维持强势镍及不锈钢维持震荡运行有色金属研究小组2021-7-5镍不锈钢周度策略报告 01周度行情回顾02供需基本面情况03基差价差分析04行情展望与策略目录CONTENTS 周度行情回顾01 镍、不锈钢高位回落SHFE镍与LME镍、不锈钢主力合约:收盘价0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.0000不锈钢主力0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00期货收盘价:镍期货收盘价:LME镍 镍铬不锈钢供需基本面情况02 上周五1.5%CIF均价73.5美金/湿吨,较上上周上涨4.5美金/湿吨,市场供应紧张,当前8月中上旬期船已经售出,且受6月份菲律宾天气影响,部分6月底船期延迟半个月至7月中旬。船期延迟造成多数铁厂镍矿库存较为紧张,在镍铁厂受当前利润刺激增产下,镍矿供不应求,价格一路拉涨,上周1.5%CIF主流成交价格上涨至72-75美金/湿吨,报价高位上调至78美金/湿吨。但该价格对应的绝大多数生产厂家来说,利润会再次由盈转亏,因此接受度尚未达到,但考虑到生产的延续性,少部分厂家仍会有接受该高价的可能性。预计本周1.5%CIF价格于73-78美金/湿吨。红土镍矿1.8%(CIF)(美元/湿吨)菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)(美元/湿吨)菲律宾红土镍矿0.9%(CIF)(美元/湿吨)供应紧张推涨矿价跳涨 镍矿运输船运费(美元/湿吨)镍矿港口库存(万吨)港口镍矿库存小幅回升镍矿海运费:上周海运费高位运行,周内菲律宾至连云港运费至20-22美元/湿吨。镍矿库存:2021年7月2日全国港口镍矿库存较6月25日上涨12.9万湿吨至522.9万吨,环比回升2.53%,同比下降2.53%。上周镍矿库存小幅增加,前期菲律宾天气问题造成的船期延迟逐步恢复,当前7月中旬的船期仍多为6月下旬延期订单。7月天气好转,出货量将逐步增加,库存累库将继续。 2021年5月全国镍生铁产量环比上涨5.32%至3.57万镍吨,同比下跌15%,国内镍生铁开工负荷为57.7%,环比回升12%,同比下跌15%。5月份镍生铁产量增加,跟高镍生铁4月份出现供应收紧,价格上涨有关,且镍矿价格随着进口量增加出现让步,镍铁厂利润空间扩大,产量增幅明显;6月份全国镍生铁产量预期环比增长6.24%至3.79万镍吨,分品位看,高镍铁6月份产量为3.2万镍吨,低镍生铁为0.59万镍吨,6月份预计高镍生铁产量继续增加,除了因利润扩大部分镍铁厂开工率提升外,6月新增产能也较多,广东某镍铁厂6/7月份分别新增一条高镍产线,目前已有一条出铁,内蒙原停产产线出租后近期也将陆续复产,加上内蒙、山东分别有一家新开镍铁厂6月两条产线投产,高镍生铁产量增幅较大,环比达到9.01%。低镍铁继续减量与华东及华南一体化不锈钢厂转产普碳有关。国内镍铁产量千吨全国镍铁企业开工率%数据来源:smm东吴期货数据来源:smm东吴期货镍铁——国内5月镍铁产量环比回升 全国镍生铁成本利润率(%)镍铁——RKEF 工艺镍铁厂即期利润空间迅速收窄镍铁方面:上周国内高镍铁市场主流价格至1220-1240 元/镍(到厂含税);国内镍铁厂出厂价暂稳至1200-1230元/镍;印尼镍铁FOB价格暂稳至162美元/镍。本周镍铁市场交投氛围逐渐走弱,钢厂阶段性高镍铁采购即将结束。镍铁利润:国内RKEF 工艺镍铁厂即期盈利空间收窄明显,最低盈利31元/镍,最低利润率2.67%。 2021年5月全国电解镍产量约1.24万吨,环比降低4.53%,同比降低11.7%,产量较4月减少590吨左右。5月电解镍仅为开工率57%,环比降低4.52%,同比降低11.63% 。其中甘肃冶炼厂进行顶吹炉检修,总体维持正常生产,受影响量大致在1000吨之内。新疆冶炼厂继续正常生产,实现产量1074吨,吉林冶炼厂在5月复产,产出电解镍350吨。而山东、天津、广西冶炼厂则继续停产电解镍,暂无复产计划。预计2021年6月全国电解镍产量约为1.36万吨。首先,甘肃冶炼厂检修期即将结束,产量或将恢复。另外吉林冶炼厂复产后将恢复至满产水平。因此预计全国电解镍产量将在6月有所增加。全国电解镍产量当月值(单位:吨)全国电解镍开工率(%)数据来源:SMM 东吴期货数据来源:SMM 东吴期货电解镍——5月产量环比回落 1#金川镍现货价(元/吨)俄镍现货价(元/吨)电解镍——沪镍震荡下挫现货升贴水小幅下调电解镍方面:上周金川镍对沪镍主流报价区间+1000~+1300元/吨,最新报价较6月25日下跌300元/吨;俄镍对沪镍主流报价区间+150~+300元/吨,最新报价较6月25日下跌150元/吨。镍豆对沪镍主流报价区间+1400~+1500元/吨,持平。日本住友对沪镍主流报价区间+400~+500元/ 吨,最新报价较6月25日下跌300 元/吨。挪威大板对沪镍主流报价区间+400~+500元/吨,最新报价较6月25日上涨100元/吨。上周镍价高位回落调整,因周中正逢月末,部分贸易商、包括生产商,因经营策略调整,大幅调低升贴水,以求成交。但目前绝对价仍然偏高,加之前期下游大量采购,导致现阶段市场需求偏弱,整体成交不佳。金川镍本周仍无余货送往上海地区,近期厂家再次将进行设备检查,预计产量或将有轻微影响。金川镍、俄镍升贴水对比 上周全球显性库存延续去库趋势,LME镍库存减少3198吨,环比降幅1.36%,同比下降1.43%,其中主要去库来自新加坡、高雄等亚洲地区仓库,其中相当部分流向了中国市场;另外,欧洲经济逐渐从疫情中恢复,消费日趋增涨,鹿特丹地区亦有大量去库。国内上期所库存稍有回升,环比回升1.57%,同比下降逾80%,但依旧处于历史低位。上期所镍库存(吨)LME镍库存(吨)显性库存——海内外库存持续回落 从目前来看,虽然不锈钢产业依旧是镍消费的主力,但近年来新能源汽车的爆发式增长为镍带来了新的需求,它将很快成为镍产业中不容忽视的细分市场。据SMM数据,2021年5月全国硫酸镍产量2.15万吨金属量,实物量为9.77万实物吨,环比减5.82%,同比增128.57%。其中,电池级硫酸镍产量为9.24万实物吨,电镀级硫酸镍产量为0.53万实物吨。5月各硫酸镍冶炼厂中间品原料本就库存有限,西南地区盐厂因此一度停产。而5中旬海外MHP冶炼厂检修更令了市场供应情况紧张,较多用户因此而产量受限。据SMM了解,5月全国以湿法中间品为原料的硫酸镍总产量仅6923吨,为过去一年的最低值。但以纯镍为原料的硫酸镍产量继续稳中有增,占比达46%左右。据调研了解,由于新能源需求稳定,较多下游企业均有扩产布局,预计6月硫酸镍原料的产量或难进一步退坡。目前国内硫酸镍晶体供应紧张、价格持坚,因此对于以自溶镍豆或废料生产硫酸镍仍有经济性驱动。而镍豆溶解线也在6、7月不断上新,其增量将填补供应缺口。因此,预计2021年6月全国硫酸镍产量环比增5.53%,至2.27万金属吨,接近4月时的产量水平。需求端——硫酸镍:产量同比维持高增长硫酸镍进口量(吨)硫酸镍产量(吨)数据来源:SMM东吴期货数据来源:SMM东吴期货 硫酸镍方面:上周电镀级硫酸镍价格持稳,截止上周五市场电镀级硫酸镍晶体市场价区间36000~40000元/吨,电 池 级 硫 酸 镍 中 间 价 环 比 上 上 周 上 涨2.92%,截 止 上 周 五 市 场 电 池 级 硫 酸 镍 晶 体 报 价 区 间 为34500~36000元/吨。现阶段电池级硫酸镍由于原料紧缺带来货源稀缺,下游三元前驱体企业对电池级硫酸镍需求依旧向好,导致电池级硫酸镍价格明显上调。预计后市国内镍豆溶解硫酸镍用量持续处于高位。由于原料成本的高企对硫酸镍成本带来一定支撑,预计后期市场硫酸镍价格震荡偏强运行。硫酸镍——硫酸镍紧缺需求旺盛价格出现明显上涨硫酸镍市场平均价(元/吨) 据中汽协最新数据显示,5月,新能源汽车产销均完成21.7万辆,同比分别增长1.5倍和1.6倍,继续刷新当月历史记录。其中纯电动汽车产销分别完成18.1万辆和17.9万辆,同比分别增长1.8倍和1.7倍;插电式混合动力汽车产销分别完成3.6万辆和3.9万辆,同比分别增长67.8%和1.2倍;燃料电池汽车产销分别完成38辆和9辆,同比分别下降41.5%和90.0%。在国内外政策均大力刺激新能源汽车消费的背景下,新能源汽车产业电池用镍前景乐观。从长期看,电池用镍在未来将成为影响镍价的重中之重。中国新能源汽车产量(单位:万辆)中国新能源汽车销量(单位:万辆)终端需求——新能源汽车产量维持强势数据来源:wind东吴期货数据来源:wind东吴期货 上周铬矿运力紧张海运成本居高不下,叠加到货量较小周内库存小幅下降。且5月南非出口量大幅下滑后续到货量存在减少预期,铬矿现货价格小幅上调抬升铬铁冶炼成本。受限于电力问题高碳铬铁6月产量下滑,交付长协订单后现货资源紧张程度加剧。供应减少成本上涨叠加下游需求较强,周内大型钢厂7月招标价出台环比上调950元/50基吨,提振市场心态现货报价延续小幅上行。受高碳铬铁以及硅铬价格上探抬升冶炼成本,中低微碳铬铁周内现货价格维稳运行。目前铬系市场挺价意愿浓厚,预计高碳铬铁市场短期内将强稳运行,预计运行区间在8200-8300元/50基吨。全国高碳铬铁平均价格(元/50基吨)铬矿进口量(万吨)不锈钢原料端铬系市场——供应问题回归主导铬系市场小幅上探 不锈钢产量:据SMM调研,2021年5月份全国不锈钢产量总计约290.37万吨,较4月份总产量下降3.51万吨,环比降幅1.19%,同比增幅21.49%。而分系别看,不锈钢总产量的下降主因200系和400系不锈钢产量的减少,200系目前库存量偏高,且市场成交偏弱,生产利润不佳,而普碳钢表现亮眼,有部分钢厂进行转产,降低了200系的产量;400系不锈钢因一季度需求增加产量处于高排产水平,目前400系的生产逐渐回归正常水平,产量高位回落。而300系不锈钢目前生产利润居高,且现货量持续偏少,产量连续增加,据调研统计,5月份300系不锈钢产量近150万吨,约达149.44万吨。预计6月份不锈钢产量总量仍是下降趋势,减少量仍在200系和400系方面,200系仍是因为转产减产原因,产量约降5万吨至78.3万吨;400系则因为北方某钢厂进行年度检修,影响部分400系产量,预计下降5.4万吨至52.3万吨;300系不锈钢仍是增加趋势,但增幅放缓,产量超150万吨至150.4万吨。不锈钢——产量环比回落数据来源:SMM 东吴期货国内全系不锈钢产量(万吨)不锈钢整体开工率(单位:%) 不锈钢现货方面,上周不锈钢现货市场成交情况表现一般,较上上周有明显的减弱。在市场氛围转弱,价格高位回调之时,市场谨慎情绪上升,成交自然受到一定影响。6月份以来,现货市场销售量相比3、4月份有一定下降,尤其是冷轧,这很大一部分原因是和现货资源偏少有关。但当前市场贸易商的心态并不是太悲观。一方面由于当前价格处于高位,卖家销售利润可观,所以在卖货心态上要乐观的多;另外现货市场“整体资源偏低、缺货”的情况,对行情仍有一定的支撑;库存方面,据行业内机构统计,截至2021年7月1日无锡、佛山不锈钢新口径库存总量588981吨,周环比下降5.05%,年同比下降8.60%。其中两地200系总量157185吨,周环比下降14.69%,年同比下降33.14%;300系总量356449吨,周环比下降0.10%,年同比上升2.36%;400系总量75347吨,周环比下降4.92%,年同比上升23.32%。304L/NO.1不锈钢市场价(元/吨)不锈钢主流市场库存(吨)不锈钢——库存再度回落