稀土&小金属周报：钼顺价逻辑逐步兑现，继续看好稀土“类供改”行情

核心观点与关键数据

稀土：氧化镨钕价格环比上涨0.84%，氧化铽价格环比上涨3.22%，钕铁硼价格环比下降0.89%。北方稀土10月挂牌价环比上涨3.10%至41.57万元/吨。随着大型磁材厂备货启动，价格拐点已现，业者信心增强。缅甸矿供应持续走弱，国内稀土表观消费增速低于终端消费增速，库存进一步去化。预计2024年全球稀土供需改善，价格重心逐步抬升。建议关注北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁、华宏科技、三川智慧。

锑：锑锭价格环比下降4.47%，锑精矿价格环比下降6.01%。锑锭库存环比上涨0.51%，氧化锑库存环比上涨0.63%。海外锑价环比上涨2.52%。原料供应紧张，库存处于低位。预计出口和光伏玻璃需求将逐步恢复，看好锑价第二波上涨机会。建议关注湖南黄金、华钰矿业。

钼：钼精矿价格环比上涨0.27%，钼铁价格环比上涨2.12%。钼精矿库存环比下降12.11%，钼铁库存环比下降2.13%。钼铁价格环比矿价修复，盈利水平改善。国内钢招量持续，政策刺激下钢厂盈利有望回升。建议关注金钼股份。

锡：锡锭价格环比上涨4.09%，库存环比下降5.40%。9月国内精锡产量环比、同比均下降。云锡澳炉复产后10月产量有望回到1.7万吨。下游焊锡接单情况尚可，供需有望双向走强。海外半导体库存接近尾声，有望进入主动补库阶段。佤邦复产时点不确定，但预计供应难以恢复至停产前水平。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

钨：钨精矿价格环比上涨1.67%，仲钨酸铵价格环比上涨1.26%。钨精矿库存环比上涨1.69%，仲钨酸铵库存环比持平。需求预期有所恢复，价格有所上涨。建议关注中钨高新、章源钨业。

其他小金属：五氧化二钒价格环比上涨12.59%，金属锗价格环比持平。建议关注东睦股份、宝钛股份、银邦股份、铂科新材、悦安新材。

研究结论

稀土、锑、钼、锡、钨等品种价格在供需改善预期和“类供改”政策催化下逐步上涨，行业景气度提升。建议关注资源端龙头企业及下游应用领域受益标的。需关注供给超预期、新能源产业景气度不及预期、宏观经济波动等风险因素。