稀土&小金属周报：锑产成品去库兑现，关注稀土、钼、锡等节前备货行情

核心观点与关键数据

• 稀土：氧化镨钕和氧化镝价格环比上涨，下游高端磁材需求旺季持续兑现，缅甸矿供给下降持续，预计稀土价格中枢上抬，板块关注度有望提高。建议关注北方稀土、金力永磁。
• 锑：锑锭价格环比下降，受出口管制影响海外锑价上涨，国内产量预计环比上涨，但库存下降，光伏玻璃价格或上涨，预计锑价拐点向上，建议关注华锡有色、湖南黄金。
• 钼：钼精矿和钼铁价格环比持平，库存小幅上涨，钢招量体现节前备货，供需改善，库存去化，钼价“有量无价”局面有望打破，建议关注金钼股份。
• 锡：锡锭价格环比上涨，云南和江西冶炼开工率下滑，锡焊料产量有望增长，缅甸锡矿复产进度或不及预期，锡供需格局长期向好，建议关注锡业股份、华锡有色。
• 钨：钨精矿和仲钨酸铵价格环比上涨，库存下降，钨价高位震荡，建议关注中钨高新、章源钨业。
• 其他小金属：五氧化二钒和金属锗价格环比下降，建议关注消费电子新材料企业东睦股份、宝钛股份、银邦股份等。

研究结论

• 稀土板块受益“类供改”政策和“大国利器”地位，价值重估机会出现。
• 锑板块估值有望提升，锑价拐点向上趋势确立。
• 钼产业链库存去化，钼价上涨通道明确。
• 锡供需格局长期向好，锡价有望迎来第二波上涨。
• 钨价高位震荡，建议关注龙头企业。
• 其他小金属价格波动，建议关注相关新材料企业。