供需逻辑偏弱，低位仍有支撑：中辉期货钢材周报

【市场概况】：供需层面，本周铁水产量继续继续回升，显示钢厂在利润尚可的背景下继续复产。电炉谷电利润总体为正，短流程产量回升较快。表需正常回升，但从统计局数据看，房地产投资仍然疲软。冷卷、中厚板需求处于高位，韧性较强。螺纹总库存正常，但华东地区仍然偏高；热卷总库存仍然较高，对盘面形成一定压力。钢材基本面驱动不强，整体略偏弱。地缘扰动仍在持续，铁矿石可流通资源问题仍未解决，但库存压力持续存在，且发运恢复后，供应宽松预期将维持。焦煤国内产量、蒙煤进口均为高位，供需偏宽松。 【策略建议】：从驱动因素看，前期为钢材提供向上驱动的基差、原油上涨等因素边际已有走弱，交易切换供需逻辑则面临偏空驱动，钢材以及炉料端均处于供需相对宽松的状态。但同时仍要注意原油高位下底部将存在较强支撑。总体上，钢价预计维持区间波动，短期或继续回调，但回落空间或较有限。 【风险与关注】：伊朗战事下能源成本波动、铁矿石政策扰动、行业政策动态等。 来源:中辉期货有限公司 •1-2月粗钢产量1.6亿吨，同比降3.6%。•五大材1-2月产量同比降1%，1-3月降1.8%。 来源:中辉期货有限公司 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •今年以来年30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降13%。•今年以来100城土地累计成交面积同比降3.5%。 •2025年我国对伊朗出口钢材仅27万吨，可忽略不计，但对海湾七国出口约1400万吨，占我国钢材出口总量约11.7%。由于霍尔木兹海峡事实上的关闭，我国对此地区的钢材出口订单和发运已受到影响。因此，战争短期对我国钢材出口有不利影响，但若战争持续，当地钢材缺口或需要我国来填补，形成间接利好。•今年1-2月钢材出口同比降8%。•近期热卷内外价差重新走扩，利于后期出口回升。 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢基差本周变化不大，同比仍然略高。•目前螺纹钢产量及表需与去年同期相近，部分地区出现规格加价现象。去库阶段，杭州库存仍为同期最高水平，面临一定的去库压力，基差短期走强空间有限。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差本周略有走强。热卷库存偏高，仓单为同期高位，对基差形成压制，但目前基差已降至同期低位，继续走弱的空间已有限，短期或有走强。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差本周波动不大，去库阶段月差易走弱，同时杭州库存水平偏高，月差后期或偏弱运行。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10月差重新走弱，仓单及去库压力对月差形成压制。 来源:同花顺,中辉期货有限公司