一周要闻与投资参考

（2025.11.03-11.09） 分析师：徐至SAC登记编码：S0730525040001发布日期：2025年11月9日 全国要闻与数据跟踪01 目录 债券市场运行跟踪03 Contents 券商板块周行情跟踪05 n11月3日，中国上市公司协会公布《2025年上市公司三季报经营业绩报告》 n11月4日，国家卫生健康委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》 n11月7日，国务院办公厅发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》 n11月7日，财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》 n11月7日，证监会修订发布《证券结算风险基金管理办法》 n11月7日，国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》 n11月7日，中国人民银行发布《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》 n本周公布主要数据： n11月7日，国家外汇管理局公布2025年10月末外汇储备规模数据 n11月7日，海关总署发布10月全国进出口总值数据 n11月9日，国家统计局发布CPI和PPI数据 《2025年上市公司三季报经营业绩报告》 n11月3日，中国上市公司协会公布《2025年上市公司三季报经营业绩报告》，数据显示，上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，产业结构焕新升级，分红回购频次稳步提升，高质量发展迈出坚实步伐。 经营业绩 前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比增长1.36%、5.50%。 科创企业 前三季度，创业板、科创板、北交所上市公司分别实现营收32486.28亿元、10142.07亿元、1450.68亿元，净利润2446.61亿元、441.25亿元、92.03亿元，其中创业板营收、净利润增速均超10%。 产业发展 前三季度，19个门类行业中，17个行业实现盈利，9个行业营收正增长，10个行业净利润正增长，7个行业营收、净利双增长。实体经济坚持智能化、绿色化、融合化方向，先进制造成为重要增长极。 创新战略 前三季度，上市公司合计研发投入1.16万亿元，同期规模连续3年超万亿，同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点。全市场研发强度2.16%，创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.54%、11.22%、4.42%。战略性新兴产业整体研发强度5.21%，其中航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10%。 分红回购 全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案。较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红。全市场1195公司共发布1525单2025年回购预案，目前已完成899单，其中253家公司发布多单回购。累计回购金额923亿元，其中，自有资金回购占比36%，注销式回购占比26%。 资料来源：中国上市公司协会，中原证券研究所 《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》 n11月4日，国家卫生健康委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》。 总体要求 深化重点应用 （一）到2027年，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构广泛应用，基本建成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地，打造更多高价值应用场景。 （一）人工智能+基层应用。（二）人工智能+临床诊疗。（三）人工智能+患者服务。（四）人工智能+中医药。（五）人工智能+公共卫生。（六）人工智能+科研教学。（七）人工智能+行业治理。（八）人工智能+健康产业。 （二）到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用，“人工智能+医疗卫生”应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基地。 夯实应用基础 规范安全监管 （一）强化基础设施建设。（二）丰富医疗数据供给。（三）优化人工智能算力算法。（四）加强中试基地建设。（五）加强科技人才和标准支撑。 （一）优化行业管理和审核体系。（二）创新监管方式和预警机制。（三）强化数据安全和个人隐私保护。 《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》 11月7日，国务院办公厅发布《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》 总体要求。充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，支持建设一批综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景，扩大生产场景、工作场景、生活场景供给，推动场景资源开放，促进场景资源公平高效配置，推动新场景大规模应用。1 加快培育拓展经济社会应用场景。（一）打造一批新领域新赛道应用场景。（二）建设一批产业转型升级的新业态应用场景。（三）推出一批行业领域应用场景。（四）创新社会治理服务综合性应用场景。（五）丰富民生领域应用场景。2 深入推动场景开放和公平高效配置。（六）加大各类场景开放力度。（七）促进场景资源公平高效配置。（八）协同推进准入、场景、要素改革。（九）发挥场景对制度建设的试验作用。 提升应用场景保障能力。（十）强化政策保障。（十一）健全管理制度。 《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》 n11月7日，财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》 n五、统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，城乡区域协调发展取得积极进展。（一）保障粮食和重要农产品实现稳定安全供给。（二）促进巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。（三）支持乡村产业发展、乡村建设和乡村治理水平持续提升。（四）新型城镇化建设稳步推进。（五）区域重大战略深入实施。 n一、财政运行总体平稳，预算执行情况良好。（一）财政收入持续恢复，税收收入逐步回升。（二）支出强度进一步加大，重点领域得到有效保障。（三）加强预算执行，资金尽早到位、尽早见效。 二、促消费和扩投资协同发力，推动国内市场活力进一步激发。 （一）多措并举提振消费。（二）带动扩大有效投资。（三）全力支持稳外贸稳外资。 六、更好统筹发展和安全，地方政府债务风险防范化解有力有效。 （一）隐性债务置换政策落地见效。（二）专项债券资金监管更加完善。（三）新增隐性债务得到有效遏制。 n三、支持科技创新和产业创新深度融合，促进新质生产力加快培育壮大。（一）强化科技创新能力，高水平科技自立自强迈出稳健步伐。（二）引导产业转型升级，经济结构持续优化。（三）实施惠企助企政策，企业创新活力不断增强。 n七、持续深化财政改革和管理，财政治理效能充分释放。（一）扎实推进财税体制改革，加快建立与中国式现代化相适应的现代财政制度。（二）加强国家统一的会计制度建设和财会监督检查，推动构建平稳有序的财经秩序。 四、坚持在发展中保障和改善民生，人民群众福祉持续增进。 （一）更大力度稳定和扩大就业。（二）推动教育资源扩优提质。（三）基本医疗卫生服务保障精准。（四）社会保障水平稳步提升。（五）公共文化服务体系更加健全。（六）加力推进降碳减污扩绿，支持生态文明建设全面推进。（七）坚持人民至上、生命至上，支持做好防灾减灾救灾和安全生产工作。 n八、财政政策展望。（一）用好用足更加积极的财政政策。（二）全力支持稳就业稳外贸。（三）加快培育壮大发展新动能。（四）进一步保障和改善民生。（五）持续用力防范化解重点领域风险。（六）不断提升财政治理效能和水平。 《证券结算风险基金管理办法》 11月7日，证监会修订发布《证券结算风险基金管理办法》 一、修订背景。 ü《管理办法》于2000年制定，并于2006年修订，为进一步完善风险基金管理制度，适应证券市场发展和结算风险防控需要，有必要对《管理办法》进行修订。 二、主要修订内容。 ü（一）调整计收范围和交纳比例。一是调整风险基金计收范围的表述，明确为证券登记结算机构采用多边净额担保结算方式的证券交易品种。二是根据品种（业务）风险程度，对风险基金的交纳比例实行差异化调整。权益类品种由成交金额的十万分之三下调至百万分之九，固定收益类品种现券交易由十万分之一下调至百万分之三，质押式回购业务交纳比例不变。三是将证券登记结算机构提取风险基金的比例由按照业务收入、收益的百分之二十调整为百分之九。 ü（二）完善风险基金规模相关规定。一是将原设定的三十亿元规模上限调整为“本基金净资产总额不少于三十亿元”。二是增加动态评估规模条款，要求证券登记结算机构定期动态评估论证风险基金所需规模，并向中国证监会和财政部报告。 ü（三）优化风险基金投资、存放及使用。一是将风险基金投资范围在原仅限于银行存款的基础上，新增购买关键期限国债、中国证监会和财政部批准的其他资金运用形式，并要求风险基金在银行的存款余额不得低于上月末净资产总额的70%。二是简化使用程序。动用风险基金由事前报批改为事后报告。 ü（四）增加风险防范、内部管理规定和追偿追责安排。一是明确结算参与人和证券登记结算机构内控要求。二是补充细化因垫付、弥补违约交收损失以及技术故障、操作失误情形下动用风险基金涉及的追偿追责等安排。 《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》 11月7日，国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》 组织实施 主要任务 总体要求 01 到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区，煤炭行业绿色发展动能进一步增强。 •国家能源局强化行业统筹，•各省级能源主管部门要细化完善政策措施，•重点煤炭企业特别是煤炭高质量发展机制成员单位，要发挥产业、技术和市场优势，结合矿区实际研究编制煤炭与新能源融合发展实施方案。 •加快发展矿区光伏风电产业。•积极推动矿区用能清洁替代。•稳步推进矿区可再生能源供暖制冷。•创新矿区绿色能源开发利用方式。•推动煤炭产业链延伸与新能源发展协同互促。•加强科技创新和人才培育。•加大政策协同支持力度。 《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》 n11月7日，中国人民银行发布《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》，2024年，我国普惠金融在延续较好发展势头，呈现出新的特点。 ü一是金融支持乡村振兴更加有力，涉农领域金融资源加快倾斜，农户经营贷款和消费贷款余额保持增长，脱贫人口贷款覆盖面稳步扩大。 ü二是民营和小微企业信贷支持力度持续加大，民营经济贷款规模持续增加，普惠小微贷款保持量增、价降、质优。科技型中小企业贷款余额快速增长，获贷率持续提升。 ü三是重点群体创业担保贷款、助学贷款政策进一步优化，银行网点的适老化、无障碍金融服务设施更加健全，满足民生领域金融服务需求的产品体系日益丰富。 ü四是银行结算账户开户数量保持增加，账户服务效率不断提升。数字人民币应用试点扩大覆盖至17个省（市）的26个地区，应用场景不断丰富，数字支付规模稳步提升。 ü五是融资配套机制不断完善，上线全国中小微企业资金流信用信息共享平台。政府性融资担保业务规模不断扩大。 ü六是多层次资本市场的包容性和普惠性不断增强。北交所、新三板普惠金融试点深入推进，农产品期货期权品种日益丰富，乡村振兴债券和乡村振兴资产支持证券存续和发行规模保持稳定。 ü七是普惠保险产品供给体系进一步健全，重点粮食作物保险政策持续优化，农业保险风险保障金额和支付赔款金额规模增加。 《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》 n11月7日，中国人民银行发布《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》 普惠金融发展总体情况 普惠金融发展展望 ü一是继续发挥货币政策工具的引导作用，为更好满足人民群众和实体经济普惠金融需求营造良好的货币金融环境。ü二是推动建立敢贷愿贷能贷会贷长效机制，民营和小微企业融资持续改善。ü三是金融支持乡村振兴更加有力，金融资源供给加