煤化工策略日报
能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价延续涨势，甲醇成本支撑偏强。部分地区开工负荷回升，甲醇供给维持高位，货源供应整体充足，下游需求表现低迷，沿海地区库存居高不下。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月06日星期四 【交易策略】 供稳需弱，累库格局难改，甲醇期货或继续承压，前期空单可考虑继续持有，未入场者可考虑逢反弹至5日均线附近空配对待，关注未来进口及港口库存变化情况。支撑关注2000-2030附近，上方压力位关注2270-2300附近。期权方面，激进投资者可考虑买入2100下方轻虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 PVC处于低估值、弱驱动状态，成本端低位波动，市场货源充裕，下游需求难有好转，高库存压力不减。 【交易策略】 市场缺乏利好支撑，PVC期货或继续寻底，空单考虑谨慎持有，支撑关注4400-4500附近，操作上维持反弹偏空思路，上方4700-4750附近承压。期权方面，卖出行权价在4850上方的虚值看涨期权考虑谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 【市场逻辑】 成本端走高，但支撑尚未显现，尿素货源供应充裕，下游农需减弱，工业方面刚需跟进为主，企业库存再度回升，市场压力犹存。 【交易策略】 市场驱动偏弱，尿素期货低位震荡，短期重心仍有上探可能，低位多单可考虑逢高减持，压力位关注1650-1680附近，操作上维持逢低轻仓试多思路，下方1580-1590附近存在支撑，波段参与为主。期权方面,卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权考虑止盈。 ●烧碱 【市场逻辑】 产量保持在高位，尽管存在检修，但企业生产积极，烧碱货源供应充裕，而主力下游持续回落，仍存在一定打压。 【交易策略】 市场资金博弈，经过持续调整后，烧碱跌势或放缓，空单可考虑适量减持，支撑关注6月份低点平台附近，短期行情或反复，压力位关注2400-2430附近。期权方面，卖出行权价在2440上方的虚值看涨期权考虑止盈。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存......................................................................................................................................