贵金属产业日报

2025-11-06 廖宏斌瑞达期货 silence @^^@💗

期货市场：沪金主力合约收盘价917.85元/克，上涨5.54元/克；沪银主力合约收盘价11427.71元/千克，上涨151.51元/千克。沪金主力合约持仓量137883手，减少3545手；沪银主力合约持仓量245863手，增加1589手。沪金主力前20名净持仓10402手，沪银主力前20名净持仓9837手。黄金仓单数量878160千克，白银仓单数量639940千克，减少16230千克。
现货市场：上海有色网黄金现货价913.86元/克，上涨6.31元/克；白银现货价11323.31元/千克，上涨316.64元/千克。沪金主力合约基差-40.77元/克，沪银主力合约基差-104.13元/千克。
供需情况：黄金ETF持仓1038.6吨，白银ETF持仓1515.0吨，减少16.93吨。黄金CFTC非商业净持仓2667手，增加339手；白银CFTC非商业净持仓5227手，增加38手。黄金季度供应量1313.0吨，需求量1313.0吨；白银年供应量987.8百万盎司，需求量1195百万盎司。
期权市场：黄金20日历史波动率36.02%，40日历史波动率26.90%，平值看涨/看跌期权隐含波动率22.92%。

核心观点：美国最高法院裁定特朗普关税事件继续上演，美元指数高位回落，贵金属市场受避险需求支撑反弹。美国ISM服务业PMI表现强劲，但制造业PMI承压，“小非农”ADP就业数据意外录得增长，但前值下修引起市场担忧。
市场影响：美国国会未能通过联邦政府临时拨款法案，延续停摆格局，可能使第四季度经济增速降低高达2%，为金价提供底部支撑。FOMC官员就未来降息路径表态不一，市场对于12月降息预期有所下调。
技术分析：小时线RSI及MACD指标显示短期上行动能增强，伦敦金价4000-4050美元区间存在较强阻力，突破该区间金价有望挑战4050-4100美元区间，3900美元关口形成较强支撑。
研究结论：当前关税政策叙事仍存变数，美国政府停摆态势持续及央行购金预期为金价提供底部支撑，但美元及长端利率走强对金价形成潜在压制。后续关于美政府停摆结束的叙事若逐步升温，也可能压制金价上行预期，贵金属市场或延续宽幅震荡走势。
操作建议：区间波段交易思路对待。沪金2512合约关注区间890-950元/克；沪银2512合约关注区间11000-11600元/千克。

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