纯苯-苯乙烯风险管理日报

核心矛盾与市场分析

纯苯方面：

• 近期部分炼厂受制裁影响，开工率下降，但四季度供应仍将维持高位
• 10月上旬进口船货到港较少，10月下旬韩国发船增多导致进口延期，10月末至11月初集中到港
• 港口累库预期逐步兑现，纸货价格转为C结构，需求端难有支撑
• 预计四季度纯苯偏弱运行，后续关注国内价格低位是否影响进口

苯乙烯方面：

• 120万吨新装置已落地，配套下游暂未跟上导致外放量较大
• 中委广东及天津渤化计划外短停，但供应减量未及时兑现至港口
• 港口反季节性高库存（截至11月3日江苏港口库存17.93万吨）叠加明年一季度累库预期，去库压力较大
• 中美经贸磋商缓和，但盘面反弹迅速回落，基本面易跌难涨

利多解读

1. 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提出整治"内卷式"竞争
2. 中化泉州苯乙烯/PO联产装置预计11月下旬开始停车大修2个月
3. 江苏苯乙烯港口库存下降（-7.10%至17.93万吨）

利空解读

1. 纯苯港口库存上升（江苏12.1万吨，环比+42.35%），进口船货集中到港
2. 三大白电排产数据下修，家用空调、冰箱11/12月排产环比下降明显

研究结论

• 纯苯四季度累库格局延续，供应端高位压制下预计偏弱运行
• 苯乙烯港口库存高企且明年累库预期强烈，去库压力大
• 单边建议等待反弹后做空机会，品种间可逢高做缩加工差
• 后续关注整治"内卷式"竞争政策及原油走势