工业硅
- 基本面：供给端上周供应量环比减少0.99%，需求端环比减少7.44%，需求持续低迷。多晶硅库存26.1万吨，处于中性水平，硅片、电池片亏损，组件盈利。有机硅库存56300吨，处于低位，生产利润亏损，开工率68.56%。铝合金锭库存7.35万吨，处于高位，进口亏损，再生铝开工率59.1%，处于高位。成本端，新疆地区样本通氧553生产亏损为3144元/吨，枯水期成本支撑有所上升。
- 基差：华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为415元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存为55.8万吨，环比减少0.17%；样本企业库存为168100吨，环比增加0.24%；主要港口库存为12.4万吨，环比增加0.81%。
- 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。
- 价格预测：工业硅2601在8785-8985区间震荡。
多晶硅
- 基本面：供给端上周产量为28200吨，环比减少4.40%，预测11月排产为12.01万吨，环比减少10.37%。需求端上周硅片产量为14.24GW，环比减少3.32%，库存为18.93万吨，环比增加2.49%；电池片外销厂库存为3.85GW，环比减少36.04%；组件产量为48.1GW，环比减少3.60%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为28.1GW，环比减少5.70%。成本端，多晶硅N型料行业平均成本为38760元/吨，生产利润为12240元/吨。
- 基差：N型致密料51000元/吨，01合约基差为-1515元/吨，现货贴水期货。
- 库存：周度库存为26.1万吨，环比增加1.16%，处于历史同期中性水平。
- 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
- 预期：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所加强。
- 价格预测：多晶硅2601在52890-54540区间震荡。
利多与利空因素
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
下游需求
- 有机硅：DMC日度产能利用率波动，山东有机硅DMC利润成本走势显示成本上升，利润亏损。DMC周度产量走势显示产量波动。
- 铝合金：废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量等指标显示需求态势。SMM铝合金ADC12价格走势显示价格波动，进口ADC12成本利润走势显示进口亏损。原生铝合金、再生铝合金周度开工率均处于高位。铝合金锭社会库存处于高位。
- 汽车及轮毂：汽车月度产量、销量以及铝合金轮毂出口走势显示需求态势。
多晶硅下游
- 基本面：多晶硅行业成本走势显示成本上升。多晶硅价格走势显示价格波动。SMM多晶硅总库存、多晶硅月产量、多晶硅月度开工率、多晶硅月度需求等指标显示供需态势。
- 供需平衡：多晶硅月度供需平衡表显示供应量稳定，消费量下降，出口量下降，进口量微增，供需缺口扩大。
- 硅片：硅片价格走势、硅片周度产量、硅片周度库存、硅片月度需求量、单晶硅片净出口走势等指标显示供需态势。
- 电池片：单晶P/N型电池片价格走势、单晶Topcon电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等指标显示供需态势。
- 光伏组件：单晶PERC组件、Topcon组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等指标显示供需态势。
- 光伏配件：光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等指标显示供需态势。
- 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润、电池片利润、组件利润等指标显示成本和利润走势。
- 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等指标显示需求态势。
