股指期货市场
- 市场表现：11月4日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.41%，深成指下跌1.71%，创业板指下跌1.96%，科创50指数下跌0.97%。市场成交19,384亿元，较前日减少1,945亿元。行业板块方面，银行、公用事业、环保涨幅居前；有色金属、电力设备、医药生物跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1,627/165/3,646。
- 机构资金流向：沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-375、-200、175、400亿元。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为151.33、116.23、29.7与4.77点，基差年化收益率分别为-14.96%、-11.85%、-4.73%与-1.16%，三年期历史分位数分别为15%、14%、20%及34%。
- 交易策略：中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
- 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
国债期货市场
- 市场表现：11月4日，利率债基本走平，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.01%，T上涨0%，TL上涨0.03%。
- 现券：活跃合约收益率变动+1bps至+0.5bps，对应净基差-0.038至-0.061，IRR1.36%至2.01%。
- 资金面：央行货币投放1,175亿元，货币回笼4,753亿元，净回笼3,578亿元。
- 交易策略：短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
- 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
经济数据
- 高频数据：近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期。
图表
- 图1：国债现货期限结构。
- 图2：国内中观数据跟踪，显示各部门景气度不及往年同期。
