金融期货早班车

2025-05-15 于虎山,徐世伟招商期货浮云

市场表现：5月14日，A股四大股指全线上行，上证指数上涨0.86%，深成指上涨0.64%，创业板指上涨1.01%，科创50指数上涨0.41%。市场成交13,499亿元，较前日增加239亿元。行业板块方面，非银金融、交通运输、食品饮料涨幅居前，国防军工、美容护理、机械设备跌幅居前。
基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为117.37、101.32、35.81与16.18点，基差年化收益率分别为-17.64%、-16.18%、-8.41%与-5.44%，三年期历史分位数分别为6%、3%、10%及18%。期-现价差有所修复，但仍处于较低水平。
交易策略：关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复。关注外贸行业修复和内需板块表现。市场有望企稳的四个角度：人民币汇率守住关键关口、热门行业指数资金回流、五一过后成交量走高、大盘指数估值低且经济基本面稳固。建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更足，中长期IH、IF估值更具吸引力。

市场表现：5月14日，国债期货全线下跌，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货分别下跌0.05%、0.13%、0.12%、0.23%。
现券：活跃合约收益率变动情况：2年期+0.75bps，5年期+2bps，10年期+2bps，30年期+1.25bps。
资金面：央行公开市场操作净回笼1,035亿元。
交易策略：短端资金面中性；宏观侧，中美关税会谈缓和，国债回归经济基本面定价。短期内国债价格已至高位，预计偏震荡运行；长期中，财政/货币政策将影响国债期货价格，若经济向好，长端国债价格或逐步降温，反之或高位震荡。