股指期货市场
- 市场表现：4月25日，A股多数上涨，上证指数微跌，深成指、创业板指、科创50指数均上涨。成交额减少，公用事业、通信、美容护理涨幅居前，房地产、医药生物、煤炭跌幅居前。IC>IM>IF>IH，个股涨跌比2,831:212:2,366。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为152.9、128.58、47.79、20.81点，基差年化收益率分别为-17.39%、-15.44%、-8.53%、-5.31%，三年期历史分位数分别为5%、3%、8%、18%。期现价差修复但处于低位。
- 交易策略：美国对等关税落地后股指波动加大，短期指数超跌，关注关税缓和迹象及股市结构性机会。人民币守住关键关口，指数或同步企稳。指数上下方均有缺口，短期震荡，IF估值低，建议逢低布局。
国债期货市场
- 市场表现：4月25日，国债期货短跌长涨，2年期下跌，5年期、10年期、30年期均上涨。
- 现券：各期限CTD券存在高IRR、低基差，或存在期现套利机会。
- 资金面：央行公开市场净回笼910亿元。
- 交易策略：短端资金面中性，宏观变化密集，美国对等关税增加全球贸易不确定性。短期国债避险属性凸显但价格高位，预计偏震荡；长期看财政政策与货币政策先后顺序决定长端价格，财政政策先行且经济向好则长端国债价格逐步降温，收益率曲线陡峭。
- 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
经济数据
国债期现货市场表现
- 数据：表2展示各期限国债期货现价、涨跌幅、成交量、持仓量、日增仓量、CTD券、收益率变动、净基差、分位数、IRR等数据。图2展示国债现货期限结构。
- 短端资金利率：表3展示SHIBOR、DR001、DR007等利率数据。
