股指期货市场
- 市场表现：4月21日，A股四大股指涨跌不一，上证指数上涨0.45%，深成指上涨1.27%，创业板指上涨1.59%，科创50指数上涨1.07%。市场成交10,736亿元，较前日增加1,244亿元。行业板块方面，有色金属、计算机、美容护理涨幅居前，银行、食品饮料、房地产跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4,360/174/872。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为182.64、142.58、51.68与21.41点，基差年化收益率分别为-18.71%、-15.41%、-8.33%与-4.92%，三年期历史分位数分别为4%、4%、9%及19%。期-现价差有所修复，但仍处于较低水平。
- 交易策略：美国对等关税落地后，股指波动显著增大。短期指数存在超跌的可能，关注关税有无缓和迹象，以及股市的结构性机会。人民币守住关键关口，指数或能同步企稳。目前指数上下方均有缺口，短期偏震荡运行，IF的估值较低，建议逢低布局。
国债期货市场
- 市场表现：4月21日，国债期货全线下行，2年期国债期货下跌0.05%，5年期国债期货下跌0.14%，10年期国债期货下跌0.2%，30年期国债期货下跌0.33%。
- 现券：活跃合约CTD券收益率变动+2.5bps，对应净基差-0.077至-0.081，IRR在2.05%至2.2%之间，存在期现套利机会。
- 资金面：央行公开市场操作净投放1,330亿元。
- 交易策略：短期国债避险属性更加凸显，但价格已至高位，预计偏震荡运行；拉长时间看，财政政策和货币政策的先后顺序将决定长端价格方向，若财政政策先行出台，且国内经济有进一步向好的态势，预计长端国债价格逐步降温、收益率曲线更加陡峭。
经济数据
- 高频数据：近期经济基本面景气度分化，进出口板块的景气度少许减弱，而社会活动、基建的景气度有所增强。
国债期现货市场表现
- 期现货数据：各期限国债期货价格下跌，成交量、持仓量变化，CTD券收益率变动、净基差、IRR等数据详细列出。
- 期限结构：国债现货期限结构图显示收益率曲线变化。
短端资金利率市场变化
- SHIBOR、DR001、DR007：隔夜、一周、一月前资金利率变化数据。
核心观点
- 股指期货市场短期偏震荡运行，IF估值较低，建议逢低布局。
- 国债期货市场短期避险属性凸显，但价格已高位，预计偏震荡运行，长端价格方向取决于财政政策和货币政策。
- 经济数据景气度分化，进出口减弱，社会活动、基建增强。
