摘要
PTA基本面驱动偏弱。策略建议：无。
行情回顾
PTA01合约震荡偏弱，周度开盘4528元/吨，最高4664元/吨，最低4514元/吨，收盘4582元/吨，周度涨68元或1.51%。
价格影响因素分析
2.1 PX供需边际好弱
- 产能方面：2024年国内新增PX产能仅裕龙岛300万吨，2025年无新项目。2025年1-9月国内PX产量2807万吨，同比增0.82%；进口704万吨，同比增5.02%。8月PX社会库存391.79万吨，环比增0.49%。
- 产量与开工率：乌鲁木齐石化100万吨装置重启；福佳大化两套140万吨装置延续检修，一套计划11月初重启。本周PX产量73.74万吨，环比增1.85%。国内PX周均产能利用率87.93%，环比增1.6%。亚洲PX周度平均产能利用率78.09%，环比增0.88%。预计4季度亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压。
2.2 PTA检修力度加大
- 产量与开工率：2025年1-9月国内PTA产量5461万吨，同比增3.3%。本周国内PTA产量145.03万吨，较上周增4.48万吨，较去年同期增6.47万吨；国内PTA周均产能利用率78.38%，环比增2.40%，同比降2.18%。
- 库存与基差：本期PTA社会库存313.56万吨，较上周降0.57万吨，跌幅0.18%。部分PTA装置负荷恢复，叠加新装置投产消息，PTA现货基差走弱，但基差接近无风险套利，下行空间有限。
2.3 聚酯开工负荷偏高
- 产量与开工率：2025年1-9月国内聚酯产量5860万吨，同比增7.2%。本周期中国聚酯行业周产量155万吨，较上周增0.03万吨，环比增0.02%；周度平均产能利用率87.54%，环比增0.01%。
- 需求端：江浙等地涤丝企业开工率下降至85%附近，终端纺织订单季节性转弱，轻纺城成交量周环比回落20%，坯布库存攀升至35天高位。江浙织机开工率下降，下游聚酯负荷偏稳，长丝库存累积，短纤环比去库，预计终端需求淡季负荷或有下降。
行情展望与投资策略
PTA前期检修装置重启，国内供应增量明确，需求端表现稳定，平衡表小幅累库，亚洲及国内PX负荷维持偏高水平，PXN偏承压；原油震荡偏弱。整体上，PTA基本面驱动偏弱。
