PTA周度报告：PTA：震荡偏弱
PTA：震荡偏弱 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 本周PX行业负荷下降，但下游PTA检修量增加对其需求形成拖累，PXN反弹空间有限。PTA供需关系短期宽松，2月库存压力较大，中期因PTA集中检修期来临，库存将从累库转为去库状态，但聚酯复工进度不及预期，传统旺季“金三银四”并未开启，中期PTA加工费提升有限。原油震荡偏弱。PTA观望或短线交易。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望风险提示：无 第1章行情回顾 PTA05合约震荡偏弱。05合约周度开盘5120，最高5200，最低5060，收盘5108，周度涨2或0.04%。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1短期PX受提振，3-4集中检修 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。-2025年1月国内PX产量330万吨，同比增加4.8%。2024年国内PX进口939万吨，同比增长2.9%。 本周PX中国主港CFR上涨3美元至886美元/吨。PX加工费(PXN)上涨10美元至216美元/吨。 中国PX行业负荷下降0.8至85.3%，国内装置方面，九江石化90万吨、天津石化39万吨、扬子石化60万吨、海南炼化66万吨、中海油惠州150万吨以及浙石化250万吨装置均在3-5月有检修计划，涉及产能占比15.0%；亚洲PX行业负荷下降1.4%至76.4%，海外方面，印尼cilacapPertamina25万吨预计2月下旬重启，印尼TPPI78万吨1月底2月初重启，韩国0nsanS-01L110万吨维持低负荷运行，预计3月恢复运行，韩国YeosuGS40万吨2月初停车检修，日本Eneos35万吨1月底停车检修，预计45天，日本出光两套共计41万吨预计2月底附近重启。 总体看，PX季节性检修集中在3-4月，涉及产能占比15.0%。本周PX行业负荷下降，但下游PTA检修量增加对其需求形成拖累，聚酯复工进度不及预期，PTA较大的检修力度或对PX基本面改善形成拖累，PXN改善有限。 图表3：PX开工率情况 图表2：PX与石脑油走势及价差 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应改善不大，加工费低位震荡 2025年1月国内PTA产量621万吨，同比增加5.1%。 最新一期：受海南逸盛250万吨、恒力惠州250万吨装置检修影响，本周PTA行业负荷下降3.8%至78.2%，降至历年中性水平。PTA检修计划集中于3-4月，包括汉邦220万吨、逸盛宁波200万吨、逸盛海南250和200万吨、逸盛大连375万吨、恒力大连220万吨、三房巷120万吨、仪征化纤300万吨、四川能投100万吨、嘉通能源300万吨，涉及产能占比26.6% 2月累库压力依然较大，PTA库存偏高。3-4月PTA装置检修集中，尤其是3月份，叠加节后下游聚酯负荷逐步提升，PTA供需逐步好转，3月开始逐步去库。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯复工进度低于预期 2025年1月国内聚酯产量618万吨，同比增加2.7%。江浙终端开工处于恢复过程中，江浙织机综合开工71.0(+27.0)%，江浙加弹综合开工85.0(+32.0)%，江浙印染综合开工76.0(+13.0)%，整体装置复产进度低于预期。根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在9-19天；具体产品方面，其中POY库存至9-20天，FDY库存至7-19天附近，而DTY库存则至8-20天左右。库存偏高。聚酯开工率增1.5%至87.2%。 本周下游织造开工继续恢复中，当前基本恢复到相对正常水平，再往后下游的负荷提升幅度 预计视订单强弱而定，而目前织造坯布库存偏高叠加年后接单较差，后续开工提升后劲不足，下游织造开机高点可能不如去年，整体原料采购小幅刚需跟进，整体涤丝销售持续偏弱。聚酯方面，本周聚酯负荷也在回升，但整体进程略偏慢，其中长丝短纤负荷恢复速度较快，瓶片开工相对较低，影响整体聚酯开工，后续聚酯企业库存仍有上升压力。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 本周PX行业负荷下降，但下游PTA检修量增加对其需求形成拖累，PXN反弹空间有限。PTA供需关系短期宽松，2月库存压力较大，中期因PTA集中检修期来临，库存将从累库转为去库状态，但聚酯复工进度不及预期，传统旺季“金三银四”并未开启，中期PTA加工费提升有限。原油震荡偏弱。PTA震荡偏弱，观望或短线交易。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。
