摘要
PTA市场9月预计震荡偏弱。供应端，新产能产量兑现，台化、惠州、大化、凤鸣、福海创装置存重启预期，供应增加预期增强；需求端，下游聚酯负荷企稳回升，但终端接单好转持续性存疑；成本端，PX供需边际转弱，原油震荡偏弱。整体看，供应增加预期增强，需求好转持续性存疑，PTA震荡偏弱。
行情回顾
PTA01合约周度震荡偏弱，开盘4878点，最高4922点，最低4752点，收盘4782点，周度跌84点或1.73%。
价格影响因素分析
2.1 PX供需边际转弱
- 国内PX新增产能逐步进入尾声，2025年无新项目预期。2025年1-8月国内PX产量同比增加0.65%，进口同比增加5.1%。
- 8月国内PX装置无新增检修，东营联合PX装置重启，亚洲及国内PX开工回升，月均负荷分别提升1.1%和2.2%。
- 供需偏紧格局下，8月PXN维持在250-300美元/吨高位，平均261美元/吨，较7月压缩5美元/吨，目前至252美元/吨附近。
- 9月福佳大化PX装置存检修预期，富海创和天津石化PX装置计划重启，大榭负荷计划提负荷，PX供应预期增加。
2.2 PTA供应压力大
- 2025年1-8月国内PTA产量同比增加3.3%，截至8月29日，PTA社会库存439.8万吨，周环比减少7.0万吨。
- 8月PTA月均负荷73.3%，较7月下降4.7%，目前至70.4%。
- 9月PTA新产能产量兑现，台化、惠州、大化、凤鸣、福海创装置存重启预期，关注待检装置检修落地，预计供应增加。
2.3 聚酯开工拐点显现
- 2025年1-8月国内聚酯产量同比增加8.58%，1-7月聚酯产品累计净出口同比增长18%。
- 截至8月29日，聚酯开工率90.42%，周环比增0.65%，同比增3.20%；江浙织机周均开工率60.4%，周环比提升2.2%。
- 华东织企坯布库存34.0天，周环比持平；长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为15.3天、24.0天、16.5天、6.9天。
- 宏观氛围改善，聚酯产业链阶段性价格底部显现，但终端需求旺季未至，需求改善持续性存疑。
行情展望与投资策略
9月PTA供应增加预期增强，需求好转持续性存疑，成本端PX供需边际转弱，原油震荡偏弱。整体看，PTA震荡偏弱，建议观望或短线操作。
免责声明
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