摘要
PTA市场供需面持续偏空，主要受PTA降负、新装置投产预期及下游聚酯减产预期影响。现货基差走弱，低位加工费延续回落。PX供需边际转弱，现货紧张态势缓解，预计期价震荡偏弱。原油震荡偏弱，整体看PTA震荡偏弱。
行情回顾
PTA09合约周度震荡偏弱，开盘4940元/吨，最高4952元/吨，最低4732元/吨，收盘4744元/吨，周度跌192元或3.89%。
价格影响因素分析
PX供需边际转弱
- 供应端：2025年1-6月国内PX产量1853万吨，同比增2.32%；1-5月进口373.6万吨，同比降3.7%。中国主港0FR下跌29美元至844美元/吨，PXN下跌52美元至240美元/吨。国内负荷增1.2%至81.1%，亚洲负荷增0.5%至73.4%。海外装置检修影响供应。
- 需求端：终端开工拐点显现，聚酯及PTA装置负荷下降。
- 结论：PX9月期价预计震荡偏弱，关注1月合约。
PTA供应压力大
- 2025年1-6月国内PTA产量3593万吨，同比增4.02%。行业负荷下降4.4%至75.3%。台化兴业、嘉兴石化等装置检修，逸盛新材料、逸盛大化等降负运行。
- 供需面：PTA降负、新装置投产预期及下游聚酯减产预期下，供需持续偏空。
聚酯需求转弱
- 2025年1-6月国内聚酯产量3910万吨，同比增8.43%。1-5月聚酯产品净出口579.6万吨，同比增长18.8%。
- 需求端：聚酯行业负荷下降0.6%至88.1%，长丝行业负荷下降0.8%至90.5%。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别提升1.8天、1.2天、0.8天。终端开工率下降，需求预期偏弱。
行情展望与投资策略
PTA供需面持续偏空，现货基差走弱，低位加工费延续回落。PX期价预计震荡偏弱，原油震荡偏弱。整体看PTA震荡偏弱，建议观望或短线操作。
