PTA周度报告：震荡偏弱

摘要

PTA供应预期增加，需求端聚酯负荷小幅回升但订单衔接不足，成本端PX供应预期增加导致PXN承压，原油震荡偏弱。整体上，PTA震荡偏弱。

行情回顾

PTA01合约周度震荡偏弱，开盘4790，最高4798，最低4634，收盘4672，周度跌112或2.34%。

价格影响因素分析

PX供需边际好转

• 国内PX新增产能逐步进入尾声，2025年无新项目。
• 2025年1-8月国内PX产量同比增加0.65%，进口同比增加5.1%。
• 本周国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加，PXN压缩至235美元/吨附近。

PTA供应压力大

• 2025年1-8月国内PTA产量同比增加3.3%。
• 截至8月29日，PTA社会库存439.8万吨，周环比减少7.0万吨。
• 本周期国内PTA周产量128.93万吨，较上周-2.36万吨；产能利用率69.48%，较上周-1.38%。
• 9月PTA新产能产量兑现，台化、惠州、大化、凤鸣、福海创装置存重启预期。

聚酯开工拐点显现

• 2025年1-8月国内聚酯产量同比增加8.58%。
• 2025年1-7月聚酯产品累计净出口同比增长18%。
• 截至9.5日聚酯负荷回升至91.3%，江浙织机开工率提升。
• 当前需求呈现回暖迹象，但本周订单衔接不足，本周织造加弹负荷有所回落。
• 短期聚酯负荷预计继续持稳回升，长丝工厂库存不高，瓶片接单和发货表现一般。

行情展望与投资策略

PTA供应存增加预期，需求端订单衔接不足，成本端PX供应预期增加导致PXN承压，原油震荡偏弱。整体上，PTA震荡偏弱，逢高沽空。