一周要闻与投资参考

（2025.10.27-11.02） 分析师：徐至SAC登记编码：S0730525040001发布日期：2025年11月2日 全国要闻与数据跟踪01 目录 债券市场运行跟踪03 Contents 券商板块周行情跟踪05 n10月27日，中国证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》和《加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。 n10月27日，2025金融街论坛年会开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别做主题演讲。 n10月28日，新华社受权刊发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文。 n10月28日，中国人民银行网站发布《国务院关于金融工作情况的报告》（2025年） n10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》。 n本周公布主要数据： n10月27日，国家统计局发布规模以上工业企业利润数据。n10月31日，国家统计局公布PMI数据。 《合格境外投资者制度优化工作方案》 n10月27日，中国证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》。《方案》以优化准入管理、便利投资运作等为着力点，旨在增强制度对境外中长期资金的吸引力，形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局。 •优化准入管理•优化投资前准入流程。实施准入分类管理。 •允许使用ETF期权开展风险管理。•允许参与更多商品期货期权品种交易。 •允许境内专业持牌机构为外资提供投资顾问服务。 •明确外资公募基金短线交易适用规则。•加强程序化交易监管。•优化跨境投资模式的管理方式。 •提升资金汇划与核验效•提高证券账户运作效率•提升投资运作监管要求透明度。 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》 n10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》,从八方面提出23条措施，明确了当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，是资本市场投资者保护领域的一部综合性政策文件。 强化发行上市过程中的中小投资者保护。（一）优化新股发行定价机制。（二）进一步提升招股说明书信息披露质量。（三）压实上市公司及相关方的信息披露责任。（四）推动上市公司增强投资者回报。 营造有利于中小投资者公平交易的制度环境。（五）全面优化融资融券监管制度。（六）进一步加强程序化交易监管。（七）加强证券期货经纪业务监管。 压实经营机构中小投资者保护责任。（八）引导经营机构提供更多适合中小投资者的产品和服务。（九）督促经营机构落实投资者教育服务与适当性管理责任。（十）压实经营机构处理投资者诉求主体责任。（十一）依法支持加强对中小投资者的公平保护。3 严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为。（十二）加大对欺诈发行、财务信息披露造假等严重损害投资者权益的违法行为的打击力度。（十三）严厉整治各类不利于投资者保护的市场乱象。 深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设。（十四）进一步发挥调解的基础性作用。（十五）充分发挥民事诉讼的功能作用。（十六）更好发挥先行赔付、行政执法当事人承诺制度作用。 更好发挥投资者保护机构职能作用。（十七）有效发挥投资者保护机构的诉讼功能。（十八）强化投资者保护机构的示范引领作用。 健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制。（十九）加强对存在退市风险上市公司的持续监管。（二十）强化重大违法强制退市中的投资者保护。（二十一）强化上市公司主动退市中的投资者保护。 强化中小投资者保护的法治保障。（二十二）健全中小投资者参与资本市场立法的制度机制。（二十三）夯实中小投资者保护的法治基础。 资料来源：证监会，中原证券研究所 潘功胜:中国宏观审慎管理体系的建设实践与未来演进 n10月27日，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在北京开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别做主题演讲。 中国人民银行行长潘功胜:中国宏观审慎管理体系的建设实践与未来演进 ü宏观审慎管理直接和集中作用于金融体系本身，聚焦具有系统性特征的风险，维护金融体系整体稳定，阻断或弱化金融体系的顺周期自我强化和风险跨机构、跨市场传染。 ü“十五五”规划建议稿提出，要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。我们考虑，主要有以下几个重点工作方向。第一，更好覆盖宏观经济运行和金融风险的关联性。第二，更好覆盖金融市场的运行。第三，更好覆盖系统重要性金融机构。第四，更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响。 ü宏观审慎管理体系是在防范系统性金融风险中发挥积极作用的一整套制度安排。下一阶段，人民银行将重点推进四方面工作。 ü一是强化系统性金融风险的监测和评估体系。我们正研究将MPA拆分为两部分。一部分聚焦评估货币政策的执行情况；另一部分聚焦宏观审慎和金融稳定评估，服务于宏观审慎管理。 ü二是完善并强化重点机构和重点领域风险防范举措。强化系统重要性银行附加监管。适时发布系统重要性保险公司名单。拓展中央银行维护金融市场稳定的宏观审慎管理功能。持续完善跨境资本流动宏观审慎管理。做好房地产金融宏观审慎管理工作。 ü三是持续丰富宏观审慎管理工具箱，提升系统化、规范化、实战化水平。其中，针对金融市场，外汇市场有远期售汇业务风险准备金、跨境融资宏观审慎调节参数等工具。债券市场有杠杆水平、期限错配管理和窗口指导等工具。股票市场有支持资本市场稳定发展的两项货币政策工具，支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。 ü四是不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制。加强货币政策、宏观审慎管理、微观审慎监管以及与财政政策、产业政策等协同配合，形成合力。加快推动人民银行法、金融稳定法等立法修法。 李云泽:强化金融支撑守牢风险底线全力服务“十五五”经济社会高质量发展 n10月27日，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在北京开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别做主题演讲。 金融监管总局局长李云泽:强化金融支撑守牢风险底线全力服务“十五五”经济社会高质量发展 ü深入学习领会总书记重要讲话和四中全会精神，锚定“十五五”时期经济社会发展目标任务，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快推进金融强国建设，为确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展贡献更多金融力量。 ü第一，着力提升经济金融适配性，更好促进经济社会持续健康发展。将推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式，强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长。 ü第二，坚定不移深化改革扩大开放，不断增强金融业发展动力和活力。将坚持问题导向，进一步深化金融供给侧结构性改革，促进机构布局更加合理，发展质量和韧性持续增强，国际影响力明显提升。推动现代金融机构体系建设取得新进展。引导不同类型、不同规模的机构找准定位、专注主业、错位竞争，实现特色化经营、差异化发展，共同构筑多元有序、健康持续的金融生态。。 ü第三，更好统筹金融发展和安全，以新安全格局保障新发展格局。巩固风险处置成果，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质。加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险。加快金融法律和监管规制“立改废释”，健全导向鲜明、精准有效的分级分类监管框架。强化科技赋能，优化资源配置，为“五大监管”提供有力支撑。 吴清:发挥投融资综合改革牵引作用推动“十五五”资本市场高质量发展 n10月27日，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在北京开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别做主题演讲。 中国证监会主席吴清:发挥投融资综合改革牵引作用推动“十五五”资本市场高质量发展 ü放眼未来五年，我国资本市场发展的内外部环境仍将面临复杂深刻变化，既有新的挑战，也孕育着新的机遇。只有不失时机深化改革，不断增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，才能更好地在不确定的环境中赢得主动、赢得未来。 ü深入学习领会、认真贯彻落实四中全会精神，牢牢把握“六个坚持”，紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，更加聚焦服务新质生产力发展，更加聚焦统筹发展与安全，更加聚焦强本强基，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务经济社会发展和金融强国建设。 ü一是纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。启动实施深化创业板改革。持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制。 ü二是进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础。围绕培育高质量上市公司，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度。着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具。 ü三是统筹两个市场、两种资源，稳步扩大高水平制度型对外开放。正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，中国投资境外市场的两只ETF互挂产品也将于近日公告募集。将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作。 ü四是筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效。抓防风险，增强风险“四早”防范处置能力。抓强监管，强化执法震慑发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见。 资料来源：证监会，中原证券研究所 新华社受权全文播发《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 n10月28日，新华社受权全文播发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，关于产业发展方面的主要内容有： 新华社受权全文播发《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 n10月28日，新华社受权全文播发《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，关于文化经济发展方面内容有： 《国务院关于金融工作情况的报告》（2025年） n10月28日，中国人民银行网站发布《国务院关于金融工作情况的报告——2025年10月26日在十四届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议上》，该报告为中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大常委会报告报告2024年11月以来金融工作情况。 一、金融工作主要进展及成效 （一）货币政策执行情况。 在存量货币政策效果持续释放的基础上，2025年以来实施好适度宽松的货币政策，5月份推出新的一揽子货币政策措施，进一步降准、降息，加大结构性货币政策支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸力度，优化支持资本市场两项货币政策工具。 nn为提振金融市场信心、改善社会预期、应对外部冲击、推动经济回升向好发挥了积极作用。 n（二）金融业运行和监管工作情况。 n一是金融机构经营和监管指标保持在合理区间。2025年9月末，金融业机构总资产超520万亿元。商业银行资本充足率15.36%、不良贷款率1.52%，保险公司综合偿付能力充足率186%，证券公司、期货公司平均风险覆盖率分别为295%、226%，均显著高于监管标准，损失抵御能力总体充足。 n二是金融市场顶住高强度外部冲击考验，预期明显改善、信心大幅提升。n三是金融监管制度进一步完善。n四是金融监管执法更加规范。健全行政执法工作长效机制。2024年11月以来，中国人民银行处罚责任主体1978人（家）次，金融监管总局处罚银行保险机构4127家次，中国证监会处罚责任主体1423人（家）次，国家外汇局查处外汇违法违规案件959起。n五是金融法治建设有序推进。 《国务院关于金融工作情况的报告》（2025年） n10月28日，中国人民银行网