油脂油料产业周报

油料产业周报 2025/10/24 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 1.中美和谈之后，国内可能加大对美豆的采购量，短期内对美豆的出口情绪有带动。2.国内10-11月进口超预期，因巴西和阿根廷的大豆采购；后续关注美豆采购进度。3.12月份之后南美大豆供应下降，国内对美豆的采购将会影响之后的库存变化。4.关注美豆出口升贴水及成本端的抬升。5.短期仍有过高的库存压力；但是要注意短期美豆抬升对成本的提振可能引发短期的反弹。 菜粕： 1.国内供需变化不大，关注加拿大新菜籽上市。2.随着中美和谈，市场对中加关系缓和预期较大；关注后续进度可能放松对菜籽系的进口关税变化。3.国内需求进入季节性消费淡季，尤其是水产需求走弱。4.后期关注进口政策变化。 source：wind source：wind source：wind 油脂周报 油料产业周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 1.关注中美和谈之后，外盘大豆价格走高可能对国内成本端的影响。2.印尼B50计划可能不及预期，导致生物柴油概念弱化，对油脂不利。3.近期压榨略有放缓，可能对豆油公园的影响；豆油短期仍维持偏高库存。5.总体维持略显过剩格局，高库存压力较大；。 二、棕榈油： 1.本月MPOB报告库存累计超出预期，环比增加；报告中性偏空。2.印尼B50生物柴油计划可能无法兑现；生物柴油题材弱化。3.国内库存仍处于积累偏高阶段；关注主产国进入年底因为季节性减产带来的去库周期。4.生物柴油的弱化与棕榈油季节性减产冲突之下，行情偏向震荡。 三、菜油： 1.国内处于缓慢去库周期。2.中加关系存在变数，关注后期可能的影响；关注进口关税的变化。3.关注后期菜油进口可能因关税问题出现缓和，市场预期走低； source：wind source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind