纯苯：苯乙烯风险管理日报

核心矛盾

• 纯苯：美国、英国、欧盟对我国部分炼厂制裁导致纯苯开工受影响，但供应预期仍高位。10月上旬进口船货到港较少，10月下旬韩国发船增多，预计10月末至11月初港口存累库预期，纸货端近月价格转为C结构。需求端下游投产与检修并存，旺季不旺，累库格局难改，纯苯预计偏弱运行。
• 苯乙烯：120万吨新产能落地后供应将增多。四季度苯乙烯去库，但自身反季节性高库存及明年一季度累库预期，去库压力较大。近期多空交织，纯苯苯乙烯向上动力不足，短期关注宏观动向及原油走势。

利多解读

1. 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提及整治“内卷式”竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。
2. 天津渤45万吨/年苯乙烯装置因漏点降负停车3-4天，广东石化80万吨/年苯乙烯装置因漏点停车7天左右。
3. 中美经贸磋商达成共识：
   • 美方取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施。
   • 美方暂停50%穿透性规则一年，中方暂停相关出口管制措施一年。
   • 美方暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应暂停反制措施一年。

利空解读

1. 截至10月27日，江苏苯乙烯港口库存19.3万吨，港口去库缓慢。
2. 下游ABS海江、英力士降负，吉林石化ABS新装置投产可能延后。

研究结论

• 纯苯四季度维持累库格局，供应高位且需求旺季不旺，预计偏弱运行。
• 苯乙烯短期供应增多，去库压力较大，但自身库存高企，向上动力不足，易跌难涨。
• 中美经贸磋商缓和，多项制裁取消或暂停，但市场反应谨慎，短期关注宏观及原油走势。