弘业期货天然橡胶周报：原料端仍存支撑

金融研究院梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 天然橡胶核心观点 ➢现货市场：截至10月30日，上海市场国产全乳主流价报收14800元/吨，较上周上涨200元/吨。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1870元/吨，较上周上涨10美元/吨。 ➢产区现状：本周泰国东北部天气正常，供应持续增量，南部地区仍受降雨干扰较多，胶水及杯胶价格继续上涨。云南产区加工厂采购需求旺盛，推动原料价格窄幅上涨。海南产区雨水天气较多，割胶进程受阻，胶水供应紧张，原料收购价格上涨。越南产区雨水天气较多，胶水供应阶段性偏紧，刚需支撑下价格坚挺。 ➢下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率72.12%，环比减少0.72%，同比下降7.61%；全钢轮胎样本企业产能利用率65.34%，环比减少0.53%，同比增长6.15%。本周部分企业停产限产，拖拽开工率下行。 ➢库存:截至2025年10月26日，中国天然橡胶社会库存103.89万吨，环比下降1.1万吨，降幅1%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比上期减少0.53万吨，降幅1.2%。保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18%。 ➢总结及展望:本周天然橡胶市场受基本面与宏观情绪共同作用，呈现先涨后跌走势。上半程，原料价格坚挺、库存持续去化，叠加宏观利好预期，为胶价提供上涨支撑；下半程宏观利好落地后，市场情绪转向谨慎，胶价随之回落。后市来看，下周主产区仍有集中降雨，割胶作业将持续受限，原料价格预计维持易涨难跌态势。需求端方面，轮胎企业出货压力仍存，外贸订单表现不及预期，11月部分企业计划降负或检修，将制约整体产能利用率提升。综合来看，原料端短期支撑仍在，但需求端缺乏实质性利好，供需博弈下，预计下周胶价将以震荡运行为主。 ➢风险点：天气扰动、宏观情绪 天然橡胶价格数据 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 轮胎企业开工率 轮胎企业库存 天然橡胶库存 天然橡胶库存 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。