弘业期货天然橡胶周报：原料端支撑减弱

金融研究院梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 天然橡胶核心观点 ➢现货市场：截至10月16日，上海市场国产全乳主流价报收14300元/吨，较上周下跌300元/吨。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1850元/吨，较上周持平。 ➢产区现状：本周泰国东北部及北部地区降雨有所缓解，杯胶价格跌幅较大，南部地区仍受降雨干扰较多，胶水价格止跌反弹。云南产区天气良好，胶水产出稳定，原料价格窄幅下调。海南产区割胶工作虽受雨水天气干扰，但由于加工厂缺乏订单，对原料采购力度减弱，拖拽原料价格下滑。越南产区胶水供应正常，加工厂采购力度稳定，支撑原料价格维持坚挺。 ➢下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率71.07%，环比提升28.92%，但同比仍下降8.57%；全钢轮胎样本企业产能利用率63.96%，环比提升22.43%，且同比实现4.98%的正向增长。本周轮胎企业按计划复工，带动产能利用率明显回升。 ➢库存:截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%。保税区库存7.08万吨，增幅2.02%；一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49%。 ➢总结及展望:天然橡胶主产区降雨天气预计逐步缓解，产区割胶作业有望恢复常态化推进。随着割胶效率提升与新胶持续产出，全球天然橡胶供应预计将逐步进入季节性上量周期，上游原料端价格存在回落压力。需求端来看，终端轮胎市场整体表现依旧缺乏亮点，行业需求复苏节奏缓慢。从企业动态观察，样本轮胎企业对天然橡胶的采购策略延续前期稳健节奏，以按需补库为主，暂未出现大规模增量采购计划，需求端对原料价格的支撑力度相对有限。库存维度上，受供应增量与需求疲软的双重影响，天然橡胶市场库存去化节奏预计将有所放缓，部分区域或面临库存累积压力。综合供需及库存基本面分析，短期天然橡胶市场缺乏明确利好驱动，或承压运行。 ➢风险点：天气扰动、宏观情绪 天然橡胶价格数据 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 轮胎企业开工率 轮胎企业库存 天然橡胶库存 天然橡胶库存 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。