合成橡胶期货周报：成本端偏强运行，BR下方存支撑，需关注天然橡胶上涨持续性

成 本 端 偏 强 运 行 ，B R下 方 存 支 撑 ， 需 关注 天 然 橡 胶 上 涨 持 续 性 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135作者：张晓珍联系方式：020-88818028 2024年9月17日 观点汇总 应提升有限，需求暂稳，此外，海外天胶原料供应仍偏紧，青岛天胶库存累库拐点未现，天然橡胶基本面仍较好。短期关注BR2411在14860附近支撑，可考虑卖出虚值看跌期权BR2411-P-14400短期可考虑卖出虚值看跌期权BR2411-P-14000；BR2411-NR2411价差在2200以上时，逢高做缩 成本端盛虹石化丁二烯装置降负运行，浙石化装置9月初检修两周，吉林石化装置停车检修至10月中下旬，9月国内供应偏紧，同时港口库存大幅去库，提振丁二烯走强，但随着套利窗口开启以及欧洲丁二烯需求下降，需关注丁二烯进口情况。供应端浙石化装置检修至9月底，振华新材料装置重启待定，短期供应预计有所下滑。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率仍偏弱运行。总体来看，成本端利好顺丁橡胶，且顺丁橡胶供 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 本周丁二烯港口大幅去库，供应偏紧，对顺丁橡胶支撑较强，同时，天然橡胶原料仍在持续上涨，库存延续去化，天然橡胶强势不改，橡胶板块整体走强。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-8月国内产量同比+2.2%，1-7月表观消费量-0.3% 周内装置无明显变动，丁二烯行业开工率窄幅波动 本周，周内装置负荷变动不大，行业产能利用率小幅波动，为68.32%，环比+0.16%，产量为89915吨。 隆众资讯报道：山东清河化工科技有限公司（金诚石化）10万吨/年丁二烯装置计划2024年9月中旬左右投料试车。 供应收紧，港口库存大幅去库，丁二烯强势上行；进口套利空间开启 本周，国内丁二烯行情强劲走高，供应面存在明显提振。华东有顺丁橡胶装置重启，加重丁二烯市场现货紧缺的局面，随着部分竞拍货源溢价成交及供方价格连续调涨，市场行情快速跟涨。周内价格炒预期上涨以及短期继续看涨的预期影响下，下游买盘积极性提升，成交气氛好转进一步助推市场行情的上涨。 本周，周内石脑油价格下跌，成本面表现偏弱，同时丁二烯主流供方价格上调，使得丁二烯周均生产毛利（碳四抽提法）上升至5766元/吨。 本周，丁二烯外盘价格跟涨内盘，丁二烯内外盘价差有所走扩，周均内外盘差在1004元/吨附近。随着进口套利空间开启，丁二烯进口存增加预期。 丁二烯进出口：2024年1-7月国内进口同比-19.6%，出口同比+95.7% 周内到港船货偏少，叠加下游需求跟进，使得丁二烯港口大幅去库 本周期国内丁二烯样本总库存环比上周期下降19.14%。其中企业库存环比上周下降2.38%，周内下游需求正常消耗，样本企业库存小幅下降；港口库存环比下降37.74%，本周期进口货源到港有限，下游需求有所跟进，库存宽幅下降。 截至9月12日，丁二烯港口库存16500吨，较上周-10000吨。 丁二烯供需双降，下游利润涨跌不一，窄幅波动 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-8月国内产量同比-0.81%，实际消费量同比-0.96% 周内装置降负，顺丁橡胶行业开工率下降 周内锦州石化、扬子石化顺丁装置重启后产出较少，但燕山石化高顺顺丁橡胶装置降负运行，使得顺丁橡胶产能利用率下降至56.79%，环比-1.77%，产量21610吨。 成本及盘面强势上涨，顺丁橡胶现货价格跟涨；顺丁橡胶仍亏损 本周，国内高顺顺丁市场行情大幅反弹。周初天然橡胶行情走高带动顺丁期现货行情上涨，原料丁二烯市场货紧价扬，成本面支撑大幅增强，周内虽有锦州、扬子顺丁装置重启，然燕山石化顺丁装置因丁二烯供应缺口出现降负，且生产利润倒挂大幅加深，成本及供应面支撑市场报盘快速走高，下游终端买盘逐步跟进，市场交投重心明显上移，成交逐步转为小幅溢价。 本周，由于丁二烯强势上行，顺丁橡胶行业亏损有所扩大，周平均生产毛利为-721元/吨，较上周下降231元/吨。 本周，基差走弱，这是由于盘面带动现货上涨，现货跟涨幅度有限。 顺丁橡胶进出口：2024年1-7月国内进口同比+9.1%，出口同比+36.79% 数据来源：隆众资讯、钢联数据、广发期货发展研究中心 顺丁橡胶库存：开工率下降带动厂内库存下降 周期内受天然橡胶市场提振及原料端行情快速走高，合成橡胶期现货市场均有反弹，贸易商低价惜售情绪增强，样本工厂库存小幅下降，贸易商库存微幅增加，整体样本企业库存表现小幅下降。 截至9月11日，顺丁橡胶厂内库存为20520吨，较上期-390吨；贸易商库存为3660吨，较上期+170吨。 外需：7月欧盟乘用车销量增加0.2%，纯电市场份额下滑至12.1% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2024年7月欧盟乘用车市场小幅增长0.2%至852,051辆。欧盟四大主要市场中，意大利（+4.7%）和西班牙（+3.4%）均录得小幅增长，而法国（-2.3%）和德国（-2.1%）市场则出现下滑。 前7个月，欧盟新车注册量增长3.9%，达到650多万辆。这是由于比较基数较低造成的。欧盟最大的市场均表现积极但温和，其中西班牙（+5.6%）、意 大 利（+5.2%）、德 国（+4.3%）和法国（+2.2%）均实现增长。 7月份，电动汽车占欧盟汽车市场的12.1%，低于去年的13.5%。混合动力汽车的市场份额有所增加，从25.5%增长至32%。汽油和柴油汽车的总份额从50%下降至46%。 7月轮胎产量环比分化，7月出口同比增长；本周半钢累库，全钢库存高位 据测算，2024年8月，中国半钢胎产量为5669万条，环比-0.46%，同比+3.05%；中国全钢胎产量为1191万条，环比+0.68%，同比-5.40%。8月轮胎产量环比延续涨跌互现。 2024年7月出口新的充气橡胶轮胎6060万条，同比增长6.8%；2024年1-7出 口 新 的 充 气 橡 胶 轮 胎3.915亿 条，同 比 增 长9.9%。 本周，山东轮胎样本企业成品库存环比增涨，截止到9月12日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.23天，环比+0.42天，同比-1.07天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.41天，环比+0.54天，同比+1.30天。 半钢胎维持景气；库存压力下，全钢胎开工率仍偏弱 本周，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.92%，环比+0.02个百分点，同比+0.84个百分点。目前半钢胎企业排产积极，整体小幅波动，出货表现较为平稳，等单发货现象尚存。 本周，中国全钢胎样本企业产能利用率为62.08%，环比+0.22个百分点，同比-3.19个百分点。周内整体开工小幅提升，主要是部分企业在“双节”期间存检修计划，近期排产积极，以储备部分库存，整体出货表现一般。 内需：传统淡季，7月汽车产销量同环比下滑 7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。7月，车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。 1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%。 根据隆众资讯报道，2024年7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6%，环比下降2.9%，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 政策利好下，8月乘用车与商用车销量环比提升，新能源汽车销量延续同比增长 8月，乘用车产销分别完成222.1万辆和218.1万辆，同比分别下降2.3%和4%。1-8月，乘用车产销分别完成1614.1万辆和1615.7万辆，同比分别增长3%和3.3%。 8月，商用车产销分别完成27.1万辆和27.2万辆，同比分别下降9.8%和12.2%。1-8月，商用车产销分别完成253.2万辆和260.8万辆，产量同比下降0.8%，销量同比增长1.6%。 8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。 7月新能源汽车与天然气重卡销量渗透率延续同比增长 7月重卡销量延续走弱，环比下降18.3%，同比下降5% 2024年7月份，我国重卡市场销售约5.8万辆左右，环比6月份下降18.3%，比上年同期的6.1万辆下滑5%，减少了约0.3万辆。与卡车市场整体走势一样的，重卡市场在7月份也交出环比、同比双降的成绩单。值得一提的是，重卡市场同比遭遇“2连降”，环比则已是连续4个月出现下滑，月销量已从3月份的超11万辆跌至7月份的不足6万辆，市场疲态尽显。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、钢联、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks