钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 中美领导人会谈结果相对较好，美方取消芬太尼关税，同时暂停对等关税一年时间，由于中国今年以来出口不差，故关税利多程度还有待跟踪，对美好转同时可能也利空转口贸易，但对短期市场情绪仍比较有利。十五五规划建议发布，内容主要指向低碳、高质量发展，对房地产、基建涉及不多，其中提到优化提升传统产业竞争力，隐含的可能是继续高质量发展，避免回到持续亏损状态。美联储10月议息会议上如期降息25bp，但鲍威尔表态偏鹰，对12月降息与否存在异议，仍待数据验证。从现实层面看，螺纹近几周数据好于预期，表需高于国庆前，去库持稳，库存同比增幅回落，减产压力下降，但在房地产、基建、制造业承压情况下，需求回升高度仍待观察。因此，短期宏观情绪及市场风险偏好向好，加之钢材产需改善，减产压力下降，成本支撑较强，利多短期钢价，而反弹高度则仍取决于后期需求是否继续超季节性。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月30日星期四 中美谈判结果向好，继续利多短期情绪，螺纹基本面改善，减产压力下降，对短期价格走强形成驱动，但终端市场偏弱下，向上高度仍要关注需求表现。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，单边空配暂不急于入场，或有板块内其他品种多单下，可考虑用螺纹空配对冲。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 中美领导人30日在韩会谈，根据商务部消息，美方将取消对中加征的芬太尼关税10%，同时暂停24%对等关税加征时间1年，贸易摩擦缓解，虽对中国出口影响可能不及预期，但对短期市场情绪仍有利好，风偏或继续偏强。美联储10月如期降息25bp，不过鲍威尔表态偏鹰，对12月降息与否仍有分歧，美债利率上行。近期产业压力缓解，也配合宏观情绪对热卷有一定利多带动，热卷表需持续增加，同比增幅扩大，库存下降，结合其他品种看，钢厂减产压力下降，成本支撑增强，但结合三季度数据，房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱，直接出口在价格反弹后可能再次承压，需求继续回升幅度尚需观察。因此，目前宏观情绪偏好，产需改善，对热卷价格仍有利多，但继续走强幅度仍要看需求能否持续偏强。【交易策略】 中美谈判结果较好，继续提振短期市场风险偏好，加之产需改善，带动热卷短期偏强，但反弹高度仍取决于需求进一步表现。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3130-3160元。操作上，短期接近压力位谨慎追多，暂时观望。 铁矿石：【市场逻辑】 中美领导人谈判结果相对较好，美方将取消芬太尼关税，同时继续暂停加征24%对等关税一年，预计对短期市场风险偏好仍有提振。铁矿石基本面相比三季度有小幅走弱，10月外矿发运量季节性偏强，澳、巴同比增幅在10%以上，到港因前期偏高上周明显回落，但供应压力仍有所加大，加之钢厂盈利率继续下降，接近40%，煤炭提涨后预计钢厂盈利将继续承压，只是短期生铁产量回落较慢，使原料需求仍有支撑，导致矛盾并不突出；从板块内部看，煤炭因国内政策及矿难等因素偏强，在钢材利润偏弱的情况下，两者“跷跷板”效应对铁矿石形成压制，11月西芒杜投产虽对年内供需影响有限，但供应扩张可能使远月承压，不过钢材本周基本面数据继续回暖，使黑色负反馈及钢厂大幅减产的预期下降，铁矿石继续处于供需双强状态，100美元附近支撑偏强，但自身基本面弱于三季度，外加估值在板块内偏高，使其继续上涨高度取决于政策刺激力度及终端需求能否继续超预期。 【交易策略】 铁矿石短期受宏观情绪回暖及钢材现货矛盾减轻带动走强，但估值在黑色系内不低，且基本面已较三季度有所走弱，可能制约短期上行高度。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。短期估值不低，单边谨慎追涨，以空钢矿比的形式持有，套利关注1-5月间正套。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价..............................................................................