第一部分前言概要
- 行情回顾：国际大豆整体偏强运行，主要因贸易好转及前期深跌反弹；国内豆粕整体偏强运行，大豆压榨量下降，提货好转，库存下行。
- 市场展望：国际大豆价格对美豆出口利好体现充分，后续出口需明显支撑；国内豆粕近端支撑明显，现货可能走强；国内菜粕压力明显，供需偏宽松。
- 策略推荐：豆粕建议远月逢高布局空单，近月逢低布局多单；套利和期权观望。
第二部分国际大豆基本面情况
- 收获推进预计顺利，出口前景或有好转：美豆产区天气良好，收获快，但优良率可能一般；需求端压榨量增加，出口表现一般，取决于贸易关系变化。
- 巴西新作播种良好，需求支撑坚挺：巴西播种进度正常，产量预估较高，需求端压榨和出口增幅明显，国内价格坚挺。
- 阿根廷出口压力好转，价格阶段性支撑：阿根廷大豆价格反弹，卖货进度高于去年，出口增加，需求端改善，出口压力有限。
第三部分国内粕类基本面情况
- 豆粕现货好转，供应压力仍存：现货基差上涨，油厂开工率下降，大豆压榨量减少，库存逐步去化，需求维持良好，支撑有所好转。
- 大豆压榨利润亏损明显，后续供应仍有不确定：压榨利润亏损加深，对远月买船不利，供应存在不确定性，巴西价格坚挺，豆粕现货有支撑。
- 供需整体偏宽松，价格仍有压力：菜粕成交量下降，库存维持在低位，供应量偏低，需求同样一般，供需偏宽松，价格缺乏明显影响因素。
第四部分综合分析与后市展望
- 综合分析：
- 国际大豆：贸易好转和巴西新作压力带来上涨，美豆出口未明显增加，新作市场压力仍存；巴西需求良好，供应可能偏紧，价格有支撑；阿根廷供应压力好转。
- 国内豆粕：现货压力好转，库存去化，需求良好，支撑有所好转；大豆到港量减少，压榨量可能减少，供应压力好转；禽畜存栏高，饲料需求维持良好，需求有支撑。
- 国内菜粕：供需偏宽松，进口菜籽和压榨菜粕量偏低，提货一般，颗粒菜粕库存高，供应充足，需求缺乏增量，预计偏宽松。
- 策略分析：
- 单边：豆粕建议远月逢高布局空单，近月逢低布局多单。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
