核心观点与关键数据
油脂板块行情回顾：
- 7月份油脂板块震荡偏强，棕榈油领涨，主要受马来西亚产量减少、印尼出口旺盛、库存偏低及生物柴油消息提振。
- 美豆受主产区风调雨顺、关税政策及阿根廷关税下调影响，CBOT大豆偏弱运行，但美国生柴消息对美豆油有所提振。
- 国内菜油库存高位回落，澳大利亚与中国接近达成油菜籽出口协议。
现货价格表现：
- 7月份三大油脂现货价格震荡偏强，棕榈油涨幅最大，菜油、豆油次之。
- 棕榈油主力合约价差缩窄，豆棕油价差扩大。
豆粕与菜粕行情：
- 7月份豆粕先扬后抑，菜粕先抑后扬。
- 预计7-8月菜籽进口量少，菜粕需求旺盛，库存低位，震荡偏强。
- 美豆下跌，巴西大豆CNF升贴水上涨，进口大豆成本变化不大。
- 生猪养殖调控及豆粕减量替代将减少豆粕需求，粕类承压下行。
国际基本面分析：
- 美国大豆主产区天气良好，优良率维持高位，压榨量环比下降但同比增加，压榨利润低位回升。
- 巴西大豆出口高峰期将过，阿根廷大豆出口关税下调将加剧市场竞争。
- 印尼棕榈油库存环比下降，出口激增，5月产量增长。
- 马来西亚6月产量逆季节性减少，7月产量环比小幅增加，但出口疲软，库存继续累库。
- 加拿大油菜籽主产区天气良好，生长状况总体良好，出口量增加，压榨量增加。
国内基本面分析：
- 8月大豆到港量仍处高峰期，油厂大豆库存高位震荡。
- 大豆压榨量维持高位，7月压榨利润小幅增加。
- 棕榈油进口成本震荡上行，进口利润有所修复，8月进口量预计减少。
- 菜籽进口成本小幅下降，现货利润增加，盘面利润缩窄，油厂菜籽库存维持低位。
- 全国三大油脂库存持续累库至高位，豆油和棕榈油持续累库，菜油库存从高位回落。
- 7月豆油成交增加，菜棕油成交减少，豆粕库存快速回升，菜粕库存低位回升。
研究结论：
- 油脂板块短期震荡偏强，棕榈油表现最佳，但长期看供应宽松，市场竞争加剧。
- 豆粕短期承压，但菜粕需求旺盛，库存低位，仍有支撑。
- 国内油脂库存高位，消费疲软，市场提货节奏偏缓。
