第一部分 前言概要
国际大豆整体呈现偏强运行态势，主要因贸易方面好转以及前期深跌后的反弹。当前国际大豆价格对于美豆出口利多体现比较充分，巴西价格更多反应近端市场的紧张状况。国内豆粕整体呈现偏强运行态势，大豆压榨量有所下降，同时提货方面有所好转，库存整体呈现下行态势。国内菜粕整体跟随豆粕运行，供应端相对偏宽松，主要因当前颗粒菜粕库存量仍然相对偏高，供应比较充足。策略建议：单边豆粕远月逢高布局空单，近月逢低布局多单；套利和期权观望。
第二部分 国际大豆基本面情况
一、美国大豆收获推进顺利，出口前景或有好转。产区天气良好，收获进度较快，但作物优良率可能下降。美豆9月压榨量同比增幅达到11.59%，但10月后压榨增速可能放缓。出口方面表现一般，后续取决于贸易关系变化。
二、巴西新作播种良好，需求支撑坚挺。巴西播种进度正常，产量预估在1.77639亿吨至1.78亿吨，压榨和出口增幅相对有限。旧作需求良好，8月压榨量处于历史同期高位，生柴产量增幅明显。出口量维持高位，但农户卖货数量开始下行，国内价格坚挺。新作供应压力较大，价格上行空间有限。
三、阿根廷出口压力好转，价格阶段性支撑。阿根廷大豆价格反弹，卖货进度高于去年水平，出口量环比增加21.11%，压榨量同比持平。需求端有所改善，后续出口压力有限。
第三部分 国内粕类基本面情况
一、豆粕现货好转，供应压力仍存。现货基差上涨，油厂开工率下降，大豆压榨量和豆粕产量减少，但成交量偏低。提货量有所减少，但库存开始去化，需求维持良好，养殖端存栏较高，豆粕性价比优势明显。
二、大豆压榨利润亏损明显，后续供应仍有不确定。大豆压榨利润亏损加深，对远月买船产生不利影响，后续供应存在不确定性。巴西出口受产量和压榨量影响，价格维持坚挺，豆粕现货价格有支撑。
三、供需整体偏宽松，价格仍有压力。菜粕成交量下降，库存维持在1.04万吨，供应量偏低，提货量同样一般。进口菜籽和菜粕限制导致供应减少，需求缺乏支撑，菜粕市场供需偏宽松。
第四部分 综合分析与后市展望
一、综合分析
国际大豆：贸易好转和巴西新作压力推动价格偏强，但美豆出口未明显增加，新作市场压力仍存。巴西需求良好，供应可能偏紧，价格有支撑，新作压力较大。阿根廷供应压力好转。
国内豆粕：现货压力好转，库存去化，需求良好，供应压力有所缓解。大豆到港量减少，压榨量可能下降，供应压力好转，需求维持支撑。
国内菜粕：供需偏宽松，进口菜籽和压榨菜粕量偏低，提货一般，颗粒菜粕库存高，供应充足，需求缺乏增量，价格偏宽松。
二、策略分析
豆粕：远月逢高布局空单，近月逢低布局多单；套利和期权观望。
