电子行业研究周报：存储调价延续，定制芯片获龙头加码

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 市场回顾 2025年10月28日 上周（10.20-10.24）申万电子行业指数上涨8.49%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数5.25%。 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 每周一谈：存储调价延续定制芯片获龙头加码 三星和海力士计划四季度继续调整报价，三星HBM3E降价策略或难以传导到其他存储领域。根据财联社及半导体行业观察消息，《韩国经济日报》报道，三星电子、SK海力士等主要内存供应商，将在今年第四季度继续向客户调整报价，将包括DRAM和NAND在内的存储产品价格上调高达30%，这次调价预计是在9月下旬的提价通知基础上的进一步调整。《朝鲜日报》报道，由于担心DRAM短缺，采购方正在囤积内存和签订长期协议，三星和SK海力士获得2至3年长期供应协议，区别于以往按季度或年度签订合同的形式。AI催生了对存储的性能和容量的升级需求，美光数据显示，AI服务器的DRAM容量需求是普通服务器的8倍，NAND容量需求达到3倍，HBM消耗的晶圆容量是标准DRAM的多倍。根据科创板日报援引Digitimes报道，三星电子将针对12层HBM3E推出30%的降价策略以试图抢占市场，单一产品的价格竞争策略或难以传导到DRAM等传统存储芯片。我们认为，存储原厂此前减产效应显现，供需关系好转，且AI拉动HBM、ESSD等存储需求提升，另外，消费电子旺季备货、补库存需求提升，有望共同带动存储价格回升趋势延续。国内存储厂商有望在先进存储产能扩充、国产替代机遇下持续受益，看好国产存储厂商经营领域的利基型存储国产替代、内存接口芯片、存储模组等环节。建议关注兆易创新、澜起科技、德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储等。 资料来源：wind，申港证券研究所 Anthropic计划扩大使用谷歌TPU，英特尔进军ASIC定制服务市场。根据芯智讯消息，Anthropic宣布计划将谷歌TPU的用量扩充至100万颗，以提升AI计算资源，价值或达数百亿美元，预计在2026年带来超过1GW电力规模的算力。英特尔计划建立定制芯片（ASIC）业务，为广泛的外部客户提供服务。定制芯片在GPU之外构建了算力芯片的多元化供应格局，此前OpenAI和博通宣布共同开发10 GW规模的数据中心所需的定制AI加速器。我们认为，海外云厂商大力支持和投入ASIC有望继续提高该领域市场份额，增速或超过整体市场，龙头企业对该市场展望积极，建议关注有望持续受益的配套产业链高速PCB、互联等环节，以及国产定制芯片IP供应商芯原股份等。 相关报告 1、《电子行业研究周报：台积电营收毛利超指引SiC和GaN功率器件成为800V DC新核心》2025-10-23 2、《电子行业研究周报：存储模组龙头近年首次暂停报价代工国产替代进程或加速》2025-10-163、《电子行业研究周报：国产AI芯片创新打开自主替代空间Q4存储价格有望迎来全面上涨》2025-09-26 投资策略：建议关注国产AI产业链相关标的寒武纪-U、海光信息、芯原股份、中兴通讯、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光等；消费电子及端侧AI相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的模拟芯片、存储模组和端侧存储公司，建议关注利基型存储、内存接口芯片、存储模组等环节的兆易创新、澜起科技、德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（10.20-10.24）申万电子行业指数上涨8.49%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数5.25%。 本月（10.1-10.24）申万电子行业指数下跌1.90%，在申万31个行业中排名第23，跑输沪深300指数2.33%。 年初至今（1.1-10.24）申万电子行业指数上涨50.59%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数32.14%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（10.20-10.24）申万电子行业三级子行业中印制电路板、数字芯片设计、消费电子零部件及组装、其他电子Ⅲ、分立器件指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深300指数10.80%、7.27%、6.61%、6.51%、4.92%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（10.20-10.24）万得半导体概念指数中先进封装指数、半导体设备指数、光刻机指数、第三代半导体指数、半导体材料指数、中芯国际产业链指数、长江存储指数涨跌幅分别为5.48%、5.46%、5.06%、4.29%、3.83%、3.66%、2.17%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至10月24日，费城半导体指数收于6976.94点、周上涨2.94%。台湾半导体指数收于845.82点、周上涨0.02%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.行业数据跟踪 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 3.每周一谈：存储调价延续定制芯片获龙头加码 三星和海力士计划四季度继续调整报价，三星HBM3E降价策略或难以传导到其他存储领域。根据财联社及半导体行业观察消息，《韩国经济日报》报道，三星电子、SK海力士等主要内存供应商，将在今年第四季度继续向客户调整报价，将包括DRAM和NAND在内的存储产品价格上调高达30%，这次调价预计是在9月下旬的提价通知基础上的进一步调整。《朝鲜日报》报道，由于担心DRAM短缺，采购方正在囤积内存和签订长期协议，三星和SK海力士获得2至3年长期供应协议，区别于以往按季度或年度签订合同的形式。AI催生了对存储的性能和容量的升级需求，美光数据显示，AI服务器的DRAM容量需求是普通服务器的8倍，NAND容量需求达到3倍，HBM消耗的晶圆容量是标准DRAM的多倍。根据科创板日报援引Digitimes报道，三星电子将针对12层HBM3E推出30%的降价策略以试图抢 占市场，单一产品的价格竞争策略或难以传导到DRAM等传统存储芯片。我们认为，存储原厂此前减产效应显现，供需关系好转，且AI拉动HBM、ESSD等存储需求提升，另外，消费电子旺季备货、补库存需求提升，有望共同带动存储价格回升趋势延续。国内存储厂商有望在先进存储产能扩充、国产替代机遇下持续受益，看好国产存储厂商经营领域的利基型存储国产替代、内存接口芯片、存储模组等环节。建议关注兆易创新、澜起科技、德明利、普冉股份、江波龙、佰维存储等。 Anthropic计划扩大使用谷歌TPU，英特尔进军ASIC定制服务市场。根据芯智讯消息，Anthropic宣布计划将谷歌TPU的用量扩充至100万颗，以提升AI计算资源，价值或达数百亿美元，预计在2026年带来超过1GW电力规模的算力。英特尔计划建立定制芯片（ASIC）业务，为广泛的外部客户提供服务。定制芯片在GPU之外构建了算力芯片的多元化供应格局，此前OpenAI和博通宣布共同开发10 GW规模的数据中心所需的定制AI加速器。我们认为，海外云厂商大力支持和投入ASIC有望继续提高该领域市场份额，增速或超过整体市场，龙头企业对该市场展望积极，建议关注有望持续受益的配套产业链高速PCB、互联等环节，以及国产定制芯片IP供应商芯原股份等。 4.重要公告 源杰科技：10月21日发布关于签订日常经营重大订单的公告。公司近日收到A客户关于大功率激光器芯片产品的采购订单，订单总金额为6,302.06万元人民币（含税）。该等订单为公司日常经营性订单，公司履行了签署相应订单的内部审批程序。 歌尔股份：10月25日发布2025年第三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入305.57亿元，同比增长4.42%；归属于上市公司股东的净利润达11.71亿元，同比增长4.51%，扣非净利润同比增长19.91%。 扬杰科技：10月20日发布2025年三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入18.93亿元，同比增长21.47%；归属于上市公司股东的净利润达3.72亿元，同比增长52.40%，扣非净利润同比增长46.93%。 东山精密：10月22日发布2025年三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入101.15亿元，同比增长2.82%；归属于上市公司股东的净利润达4.65亿元，同比增长-8.19%，扣非净利润同比增长-15.86%。 长电科技：10月24日发布2025年第三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入100.64亿元，同比增长6.03%；归属于上市公司股东的净利润达4.83亿元，同比增长5.66%，扣非净利润同比增长-21.27%。 圣邦股份：10月25日发布2025年三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入9.82亿元，同比增长13.06%；归属于上市公司股东的净利润达1.42亿元，同比增长34.02%，扣非净利润同比增长6.80%。 闻泰科技：10月25日发布2025年第三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入44.27亿元，同比增长-77.38%；归属于上市公司股东的净利润达10.40亿元，同比增长279.29%，扣非净利润同比增长122.53%。 中船特气：10月25日发布2025年第三季度报告。公司2025年第三季度实现营业收入5.67亿元，同比增长19.36%；归属于上市公司股东的净利润达0.68亿元，同比增长18.15%，扣非净利润同比增长21.46%。 5.行业动态 苹果iPhone 17系列在中美市场销量比上一代高14% 10月19日，市调机构Counterpoint Research在报告中指出，iPhone 17系列在中国和美国上市后的前10天销量比iPhone 16系列高出14%，中国和美国是苹果iPhone在全球销量的主要市场。 在四款iPhone中，今年的入门级iPhone 17表现不俗，尤其是在中国市场，消费者对其强大的性价比反应热烈。该机构高级分析师Mengmeng Zhang表示：“入门级iPhone 17对消费者极具吸引力，性价比极高。更强大的芯片、更出色的显示屏、更大的基础存储空间、升级的自拍相机——所有这些价格都与去年的iPhone 16相同。购买这款设备是理所当然的，尤其是在考虑渠道折扣和优惠券的情况下。简而言之，它提供了极高的性价比，而中国消费者也因此对苹果公司青睐有加。”（来源：集微网） Anthropic宣布采用百万颗Google TPU，明年将达1GW算力 虽然近期人工智能技术大厂OpenAI动作频频，已经陆续与英伟达、AMD签下了千亿美元的采购大单，不过另一家人工智能技术厂商Anthropic则计划扩大使用Google Cloud的TPU（Tensor Processing Unit）。 当地时间10月24日，Anthropic宣布计划将Google为AI量身打造的加速器TPU的用量扩充达到100万颗，以提升AI计算资源，持续推进AI研究与产品开发。Anthropic称这项扩展价值达数百亿美元，预计在2026年带来超过1GW电力规模的算力。Anthropic的计算策略聚焦于多元化构架，除Google的TPU外，还