电子行业研究周报：大模型迭代提升性能，AI定制芯片出货预期提升

核心观点与关键数据

• 国产大模型性能提升：DeepSeek发布V3.2和V3.2-Speciale模型，推理能力达到GPT-5水平，引入DSA高效稀疏注意力机制提升长上下文任务效率。国产大模型正积极对标顶级模型，性能差距有望缩小。
• AI定制芯片出货预期提升：亚马逊推出Trainium 3芯片及集成144颗Trainium3的UltraServer服务器，计算能力提升显著，能效提升40%，预计2027年数据中心ASIC将突破1000万颗。
• 谷歌TPU部署受关注：谷歌开始向Meta与大型金融机构推介在其数据中心部署TPU方案，Meta计划2027年斥资数十亿美元使用TPU，预计可为谷歌带来数十亿美元年收入。
• 行业动态：美光科技退出消费内存业务，聚焦AI存储；2025Q3全球半导体设备市场同比增长11%，中国大陆占比43%；英伟达20亿美元入股Synopsys并达成战略合作；2026年全球半导体营收将增长26.3%，逼近1万亿美元大关；谷歌TPU若对外销售，2027年有望拿下全球20%的AI芯片市场；黑芝麻智能拟收购亿智电子控股权；亚马逊Trainium4兼容英伟达GPU；三星拟将部分HBM3E产能转产通用DRAM。

研究结论

• 关注端侧AI相关产业链：建议关注端侧AI相关的消费电子产业链，以及国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。
• 关注算力芯片领域：建议关注寒武纪-U、海光信息、芯原股份、华为昇腾产业链。
• 关注谷歌产业链及定制AI芯片受益企业：建议关注谷歌产业链光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技-U、灿芯股份等。

投资策略

• 关注消费电子尤其是AI端侧产品年底备货出货情况：关注阿里巴巴夸克AI眼镜的出货量和供应链企业的受益机会。
• 关注谷歌TPU部署及对数据中心算力芯片市场的拓展：关注其产业链中有望受益的光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技、灿芯股份等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。