电子行业研究周报：大模型迭代提升性能，AI定制芯片出货预期提升

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：大模型迭代提升性能AI定制芯片出货预期提升 2025年12月08日 DeepSeek V3.2强化Agent能力，大模型性能进一步提升。根据DeepSeek公众号，公司近期同时发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两个正式版模型。在公开的推理类Benchmark测试中，DeepSeek-V3.2达到了GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro。DeepSeek-V3.2模型目标为平衡推理能力与输出长度，可同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。模型提出了一种大规模Agent训练数据合成方法，构造了大量“难解答，易验证”的强化学习任务（1800+环境，85,000+复杂指令），V3.2并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练，V3.2在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。根据量子位，DeepSeek-V3.2最大的架构创新是引入了DSA高效稀疏注意力机制，DSA让模型在长上下文任务中显著加速推理，且无明显性能损失。模型总训练FLOPs较少，在世界知识广度方面距离领先的闭源模型仍有距离，另外，该两个模型需要生成更长的轨迹才能达到Gemini-3.0-Pro的输出质量，显示其Token效率仍有提升空间。目前国产大模型积极对标顶级模型，模型效率和性能差距有望逐步缩小，另外，近期阿里巴巴发布AI眼镜、豆包发布AI手机助手，端侧AI应用有望加速突破。建议关注端侧AI相关的消费电子产业链，以及国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。算力芯片领域建议关注寒武纪-U、海光信息、芯原股份、华为昇腾产业链。 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 亚马逊推出Trainium 3，AI定制芯片出货预期提升。根据钛媒体AGI，亚马逊推出新一代自研AI芯片Trainium 3，同时推出集成144颗Trainium3的UltraServer服务器，新服务器的计算能力是上一代产品的4.4倍，内存带宽是上一代产品的4倍，能够将能效提升40%，同时大幅提高了产品部署能力上限，通过服务器之间的互联互通，最多能部署多达百万颗Trainium 3芯片，将此前的天花板提高了10倍。公司称与同等GPU系统相比，Trainium在相关场景中可以将训练和推理成本降低50%，在下一代芯片Trainium 4中使用英伟达NVLink Fusion技术。根据芯智讯援引DIGITIMES数据，2027年数据中心ASIC有望突破1000万颗，达到接近同期的GPU的1177万颗的销量。 相关报告 1、《电子行业研究周报：阿里AI产品加速推进谷歌TPU部署受关注》2025-12-042、《电子行业研究周报：中芯国际毛利率及产能指标修复存储资本支出或对位元出货支撑有限》2025-11-193、《电子行业研究周报：北美CSP资本开支旺盛英伟达GTC大会展望超预期》2025-11-06 根据量子位援引消息称，谷歌开始向Meta与大型金融机构等，推介在其自有数据中心部署TPU的方案。Meta正在与谷歌探讨使用TPU训练新AI模型，计划在2027年斥资数十亿美元在其数据中心使用TPU，并于明年从谷歌云租用谷歌芯片。谷歌云部门部分高管预测，这类业务可为谷歌带来数十亿美元的年收入。建议关注谷歌产业链光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技-U、灿芯股份等。 投资策略：建议关注消费电子尤其是AI端侧产品年底备货出货情况，关注阿里巴巴夸克AI眼镜的出货量和供应链企业的受益机会。建议关注谷歌TPU部署及对数据中心算力芯片市场的拓展，关注其产业链中有望受益的光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技、灿芯股份等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（12.1-12.5）申万电子行业指数上涨1.09%，在申万31个行业中排名第13，跑输沪深300指数0.19%。 本月（12.1-12.5）申万电子行业指数上涨1.09%，在申万31个行业中排名第13，跑输沪深300指数0.19%。 年初至今（1.1-12.5）申万电子行业指数上涨42.15%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数25.65%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（12.1-12.5）申万电子行业三级子行业中面板、半导体设备、LED、分立器件、消费电子零部件及组装指数涨跌表现相对靠前，跑赢沪深300指数5.64%、2.76%、2.13%、1.01%、0.41%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（12.1-12.5）万得半导体概念指数中第三代半导体指数、中芯国际产业链指数、长江存储指数、半导体设备指数、光刻机指数、先进封装指数、半导体材料指数涨跌幅分别为3.75%、2.28%、1.85%、1.81%、0.66%、0.45%、-0.45%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至12月5日，费城半导体指数收于7294.84点、周上涨3.84%。台湾半导体指数收于864.40点、周上涨1.34%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.行业数据跟踪 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 3.每周一谈：大模型迭代提升性能AI定制芯片出货预期提升 DeepSeekV3.2强化Agent能力，大模型性能进一步提升。根据DeepSeek公众号，公司近期同时发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两个正式版模型。在公开的推理类Benchmark测试中，DeepSeek-V3.2达到了GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro。DeepSeek-V3.2模型目标为平衡推理能力与输出长度，可同时支持思考模式与非思考模式的工具调用。模型提出了一种大规模Agent训练数据合成方法，构造了大量“难解答，易验证”的强化学习任务（1800+环境，85,000+复杂指令），V3.2并没有针对这些测试集的工具进行特殊训练，V3.2在真实应用场景中能够展现出较强的泛化性。根据量子位，DeepSeek-V3.2最大的架构创新是引入了DSA高效稀疏注意力机制，DSA让模型在长上下文任务中显著加速推理，且无明显性能损失。模型总训练FLOPs较少，在世界知识广度方面距离领先的闭源模型仍有距离，另外，该两个模型需要生成更长的轨迹才能达到Gemini-3.0-Pro的输出质量，显示其Token效率仍有提升空间。目前国产大模型积极对标顶级模型，模型效率和性能差距有望逐步缩小，另外，近期阿里巴巴发布AI眼镜、豆包发布AI手机助手，端侧AI应用有望加速突破。建议关注端侧AI相关的消费电子产业链，以及国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。算力芯片领域建议关注寒武纪-U、海光信息、芯原股份、华为昇腾产业链。 亚马逊推出Trainium 3，AI定制芯片出货预期提升。根据钛媒体AGI，亚马逊推出新一代自研AI芯片Trainium 3，同时推出集成144颗Trainium3的UltraServer服务器，新服务器的计算能力是上一代产品的4.4倍，内存带宽是上一代产品的4倍，能够将能效提升40%，同时大幅提高了产品部署能力上限，通过服务器之间的互联互通，最多能部署多达百万颗Trainium 3芯片，将此前的天花板提高了10倍。公司称与同等GPU系统相比，Trainium在相关场景中可以将训练和推理成本降低50%，在下一代芯片Trainium 4中使用英伟达NVLink Fusion技术。根据芯智讯援引DIGITIMES数据，2027年数据中心ASIC有望突破1000万颗，达到接近同期的GPU的1177万颗的销量。 资料来源：芯智讯，DIGITIMES，申港证券研究所 根据量子位援引消息称，谷歌开始向Meta与大型金融机构等，推介在其自有数据中心部署TPU的方案。Meta正在与谷歌探讨使用TPU训练新AI模型，计划在2027年斥资数十亿美元在其数据中心使用TPU，并于明年从谷歌云租用谷歌芯片。谷歌云部门部分高管预测，这类业务可为谷歌带来数十亿美元的年收入。建议关注谷歌产业链光模块、PCB等龙头企业，以及有望受益定制AI芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技-U、灿芯股份等。 4.重要公告 江波龙：12月3日发布向特定对象发行A股股票预案。公司拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过37亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目、补充流动资金等项目。 拓荆科技：12月5日发布向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币46亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入高端半导体设备产业化基地建设项目、前沿技术研发中心建设项目、补充流动资金。 佰维存储：12月2日发布关于择机出售公司持有的部分股票资产的公告。公司拟根据股票市场行情以集中竞价交易的方式择机出售所持联芸科技（杭州）股份有限公司部分或全部A股股票，合计不超过3744681股（占其总股本的比例不超过1%） 5.行业动态 美光科技退出消费内存，聚焦AI存储 当地时间12月3日，美国存储原厂美光科技（Micron Technology）做出了一项重要决策：退出面向消费者的Crucial内存业务，将全部产能与资源聚焦于高性能AI芯片所需的高带宽内存（HBM）和数据中心存储产品。（来源：电子工程专辑） 2025Q3全球半导体设备市场：中国大陆位居第一，占比高达43% 12月3日，国际半导体产业协会（SEMI）最新公布的统计数据显示，2025年三季度全球半导体制造设备销售额同比增长11%至336.6亿美元，为连续第6个季度呈现增长，增幅连续第5个季度达2位数百分比（10%以上）水准，环比销售额连续第5个季度高于300亿美元，超越2024年四季度的335.6亿美元，创有数据可供比较的2005年以来历史新高纪录。 从区域表现来看，三季度中国大陆市场销售额同比增长13%至145.6亿美元，连续第10个季度成为全球最大半导体设备市场，占整体销售额比重为43%，这也是近4个季度来首度超越40%；中国台湾市场销售额暴涨75%至82.1亿美元，增幅居所有市场之首，且连续第两个季度超越韩国，成为全球第2大半导体设备市场；韩国市场销售额同比12%至50.7亿美元，位居第三；北美市场销售额增暴跌52%至21.1 亿美元，排名第四；日本市场销售额同比增加5%至18.3亿美元，排名第五；欧洲市场销售也同比大跌50%至5.2亿美元，排名第六；其他市场销售额同比增长34%至13.6亿美元。（来源：芯智讯） 英伟达20亿美元入股Synopsys，并达成战略合作 当地时间12月1日，英伟达（NVIDIA）与EDA大厂新思科技（Synopsys）公司宣布建立一项扩展的战略合作伙伴关系，旨在革新跨行业的设计与工程。同时，英伟达以每股414.79美元的价格投资了20亿美元的Synopsys普通股。 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“CUDA GPU加速计算正在革新设