电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大，存储价格Q2反弹优于预期

博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。 每周一谈：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预 期 博通发布季报，公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至2025年5月4日的2025财年 第二季度财报，该季度博通营收150.04亿美元，同比增长20%，略高于市场预期的149.9亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI半导体解决方案和虚拟化软件业务VMware的持续增长。第二季度AI营收同比增长46%至44亿美元以上，主要受益于对AI网络的强劲需求。公司预测第三季度营收约为158亿美元，同比增长21%，略高于市场预期的平均数157亿美元。公司预计受其超大规模客户继续加大投资带动，AI半导体收入将 在第三季度加速增长至51亿美元，实现连续十个季度的增长。公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大，相关营收有望远超公司前期预期。在ASIC市场，目前公司以55%-60%的份额位居第一。博通在AI芯片领域的核心优势在于定制化ASIC芯片和高速数据交换芯片，其解决方案广泛应用于数据中心、云计算、高性能计算和5G基础设施等领域。AI以外的半导体销售复苏速度相对缓慢，公司预测第三季度非AI半导体收入将保持在40亿美元左右。 上半年存储价格整体呈现先跌后涨的走势，存储价格Q2反弹优于预期。根据集微网和TrendForce集邦消息，2025年第一季度存储价格呈现下跌趋势，第 二季度价格出现回升，上半年存储价格整体呈现“先跌后涨”的走势。2025年第一季由于一般型DRAM合约价下跌，加上HBM出货规模收敛，DRAM产业营收季减5.5%，平均销售单价方面，多数产品合约价延续2024年第四季以来的跌势。TrendForce集邦预计第二季度传统DRAM价格将反弹3%至8%。 NANDFlash合约价格方面，2025年第一季度价格跌幅达到15%至20%，为所有主要产品中跌幅最大的。第二季度，全球五大NANDFlash原厂三星、SK海力士、美光、铠侠和西部数据同步实施减产，减产幅度在10%至15%之间，另外，贸易政策不确定性增加，市场加快备货，促使2025年第二季度存储价格，出现优于预期的反弹走势。 投资策略：建议关注国产AI产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧AI相关标的立 讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级增持（维持） 2025年06月09日 王伟分析师 SAC执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数461 行业平均市盈率50.6 市场平均市盈率12.6 行业表现走势图 64% 48% 32% 16% 0% -16% 2024-062024-092024-122025-032025-06 电子 沪深300 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：英伟达新品和互连技术发布芯片国产替代加速》 2025-05-29 2、《电子行业研究周报：美升级半导体出口管制消费电子受益经贸关系缓和》2025-05-21 3、《电子行业研究周报：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势》2025-05-15 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 资料来源：wind，申港证券研究所 2/10 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 通信(申万)有色金属(申…电子(申万) 综合(申万)计算机(申万)基础化工(申… 传媒(申万)轻工制造(申…社会服务(申…非银金融(申…纺织服饰(申…银行(申万) 美容护理(申…电力设备(申…商贸零售(申…建筑装饰(申…医药生物(申…石油石化(申…机械设备(申…农林牧渔(申…房地产(申万)建筑材料(申… 环保(申万)国防军工(申…汽车(申万) 公用事业(申…钢铁(申万) 煤炭(申万)交通运输(申…食品饮料(申…家用电器(申… 美容护理(申万)有色金属(申万)银行(申万) 汽车(申万)医药生物(申万)机械设备(申万)环保(申万) 传媒(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)纺织服饰(申万)计算机(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)社会服务(申万)通信(申万) 钢铁(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)综合(申万) 公用事业(申万)电子(申万) 交通运输(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)房地产(申万)煤炭(申万) 图1：申万一级行业上周涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 通信(申万)有色金属(申万)电子(申万) 1.市场回顾 上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。 本月（6.1-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。 年初至今（1.1-6.6）申万电子行业指数下跌1.02%，在申万31个行业中排名第22，跑赢沪深300指数0.53%。 综合(申万)计算机(申万)基础化工(申万)传媒(申万) 轻工制造(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)银行(申万) 美容护理(申万)电力设备(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)医药生物(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)环保(申万) 国防军工(申万) 汽车(申万) 公用事业申万 () 钢铁(申万) 电子行业研究周报 煤炭(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万) 上周（6.2-6.6）申万电子行业三级子行业中印制电路板、其他电子Ⅲ、数字芯片设计、消费电子零部件及组装、模拟芯片设计指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数9.01%、3.55%、3.25%、3.07%、2.85%。 图4：电子子行业上周涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 印制电路板 其他电子Ⅲ数字芯片设计 消费电子零部件及组装 模拟芯片设计半导体设备光学元件 LED 集成电路封测 面板电子化学品Ⅲ品牌消费电子 分立器件被动元件 半导体材料 0.00% 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月涨跌幅图6：电子子行业年初至今涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 15.00% 10.00% 5.00% 印制电路板 数字芯片设计模拟芯片设计电子化学品Ⅲ半导体设备半导体材料其他电子Ⅲ光学元件 LED 分立器件消费电子零部件及组装 面板被动元件 品牌消费电子 集成电路封测 0.00% -5.00% 印制电路板 其他电子Ⅲ数字芯片设计 消费电子零部件及组装 模拟芯片设计半导体设备光学元件 LED 集成电路封测 面板电子化学品Ⅲ品牌消费电子 分立器件被动元件半导体材料 -10.00% -15.00% -20.00% 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 上周（6.2-6.6）万得半导体概念指数中半导体设备指数、先进封装指数、长江存储指数、半导体材料指数、中芯国际产业链指数、光刻机指数、第三代半导体指数涨跌幅分别为2.95%、2.74%、2.50%、2.04%、1.79%、1.59%、0.91%。 图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅 周涨跌幅 8.00% 年初至今涨跌幅 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 截至6月6日，费城半导体指数收于5038.06点、周上涨5.9%。台湾半导体指数收于605.78点、周上涨2.5%。 图9：费城半导体指数图10：台湾半导体指数 费城半导体指数 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2015/6/6 2015/12/6 2016/6/6 2016/12/6 2017/6/6 2017/12/6 2018/6/6 2018/12/6 2019/6/6 2019/12/6 2020/6/6 2020/12/6 2021/6/6 2021/12/6 2022/6/6 2022/12/6 2023/6/6 2023/12/6 2024/6/6 2024/12/6 2025/6/6 0.00 800.00 台湾半导体指数 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2015/6/6 2015/12/6 2016/6/6 2016/12/6 2017/6/6 2017/12/6 2018/6/6 2018/12/6 2019/6/6 2019/12/6 2020/6/6 2020/12/6 2021/6/6 2021/12/6 2022/6/6 2022/12/6 2023/6/6 2023/12/6 2024/6/6 2024/12/6 2025/6/6 0.00 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 2.每周一谈：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期 博通发布季报，公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至2025年5月4日的2025财年第二季度 财报，该季度博通营收150.04亿美元，同比增长20%，略高于市场预期的149.9亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI半导体解决方案和虚拟化软件业务VMware的持续增长。第二季度AI营收同比增长46%至44亿美元以上，主要受益于对AI网络的强劲需求。公司预测第三季度营收约为158亿美元，同比增长21%，略高于市场预期的平均数157亿美元。公司预计受其超大规模客户继续加大投资带动，AI半导体收入将在第三季度加速增长至51亿美元，实现连续十个季度的增长。公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大，相关营收有望远超公司前期预期。在ASIC市场，目前公司以55%-60%的份额位居第一。博通在AI芯片领域的核心优势在于定制化ASIC芯片和高速数据交换芯片，其解决方案广泛应用于数据中心、云计算、高性能计算和5G基础设施等领域。AI以外的半导体销售复苏速度相对缓慢，公司预测第三季度非AI半导体收入将保持在40亿美元左右。 上半年存储价