宏观
- 美联储如期降息25基点，并宣布12月结束缩表，但鲍威尔表示12月再降息并非板上钉钉，委员会内部分歧较大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力。
- 韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资，换取汽车15%关税、半导体产业关税优待。
- 加拿大央行再如期降息25基点，称当前利率合适，大幅下调经济增长预期。
- 习近平将同美国总统特朗普举行会晤。
核心逻辑
- 三季度GDP增速如期回落，但全年目标完成压力可控，GDP平减指数呈现修复态势，其持续性值得关注。
- 9月经济呈现生产强、内需弱的结构分化特征，消费与投资增速均显疲软，凸显政策托底的必要性。
- 财政政策已明确发力，通过提前下达2026年地方政府债务限额、推进新型政策性金融工具等举措托底经济，后续内需修复节奏至关重要。
- 第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布后股市反应积极，调整重点工作部署次序，将建设现代化产业体系、对外开放、民生领域的次序提升，点明了科技、开放、聚焦民生拉动内需的重要性。
- 海外方面，美联储降息预期降温，市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%。后续关注在政府关门背景下，美国就业和通胀情况。同时也需要关注中美后续谈判的实质性进展。
人民币汇率
- 美联储如期降息25基点，导致市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%，美元拉升。
- 近期中美贸易谈判的乐观预期，提升市场风险偏好，有利于人民币对美元升值，而同时，人民币中间价持续创新低，央行对汇率的引导也是当前人民币对美元走强的一个关键影响因素。
- 后续要关注在政府关门背景下，美国就业和通胀情况。此外，还需要关注企业的结汇意愿，9月银行结售汇数据显示，企业结汇率有着明显上涨，后续随着季节性效应的逐步显现，人民币对美元汇率存在一定的升值动力。
策略建议（人民币汇率）
- 短期内，建议出口企业可在7.13附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在7.09关口附近采取滚动购汇的策略。
股指
- 国内外利空利好交织，预计股指波动加大整体偏强。
- 《“十五五”规划建议》完整版发布，再度提振市场情绪，强调科技、开放、聚焦民生拉动内需的重要性。
- 美联储10月利率决议落地，如预期降息25bp，并宣布12月结束缩表，但后续鲍威尔发言偏鹰，降息预期降温，美债收益率及美元指数拉升。
- 股指预计受美联储降息预期变动影响承压，但后续降息存在较大不确定性，降息预期的变化市场可及时消化，因此短期或受外围影响波动加大，但整体延续偏强运行。
国债
- 维持逢低做多思路。
- 市场对央行购债的博弈主要围绕中短端展开，关注短端利率到位后，长端能否跟随下行。
- 期债维持逢低做多思路。
集运欧线
- 期价放量上涨，地缘与宏观因素提振市场。
- 现货指数延续涨势，但供需宽松格局未根本扭转。
- 短期预计延续偏强震荡，但连续上涨后需警惕技术性回调风险。
有色金属
- 黄金&白银：美鹰派降息金银震荡调整。
- 铜：12月降息存疑，89200一线或将成为年内高位。
- 铝产业链：降息25基点。
- 锌：高位震荡。
- 镍，不锈钢：尾盘翻红，多空博弈。
- 锡：高位震荡。
- 碳酸锂:市场情绪有所放缓。
- 铅：下游对高铅价接受度较低，上方空间有限。
黑色
- 螺纹&热卷：下游需求改善，成本重心上移。
- 铁矿石：宏观影响大。
- 焦煤焦炭：焦煤供应持续收紧，焦企开启三轮提涨。
- 硅铁&硅锰：基本面支撑有限，注意上方压力。
能化
- 原油：EIA超预期去库，油价微涨。
- LPG：宏观利好推动盘面小幅上行。
- PTA-PX：“反内卷”情绪再起，盘面跟涨。
- MEG-瓶片：等待冲高卖权机会。
- 甲醇：01压力增加。
- PP：过剩格局难改，波动空间有限。
- PE：自身驱动偏弱，宏观主导波动。
- 纯苯苯乙烯：再提整治“内卷式”竞争，盘面跟涨。
- 燃料油：裂解上方有限。
- 低硫燃料油：估值偏低，存修复预期。
- 沥青：基差弱势。
农产品
- 生猪：出栏暂缓。
- 油料：等待谈判结果。
- 油脂：等待油脂止跌企稳。
- 豆一：涨势暂缓注意调整。
- 玉米&淀粉：盘面波幅收窄。
- 棉花：关注中美贸易。
- 白糖：内强外弱。
- 鸡蛋：预期难证伪。
- 苹果：维持强势。
- 红枣：关注新季价格变化。
