核心矛盾
- 纯苯：美国、英国、欧盟对我国部分炼厂制裁影响开工，但四季度仍累库。10月上旬进口船货较少，10月下旬韩国发船增多，预计10月末至11月初港口累库。供应高位，需求端投产与检修并存，终端旺季不旺，累库格局难改，纯苯预计偏弱，关注制裁影响是否扩大。
- 苯乙烯：120万吨新产能落地，供应增多。四季度去库，但自身反季节性高库存及明年一季度累库预期，去库压力大。昨日下午传闻计划外减产，关注实际兑现情况。
利多解读
- 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提及整治“内卷式”竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。
- 天津渤45万吨/年苯乙烯装置因漏点问题降负停车，计划检修3-4天；广东石化80万吨/年苯乙烯装置因漏点问题停车，预计停车7天左右。
利空解读
- 截至2025年10月27日，江苏苯乙烯港口库存19.3万吨，去库缓慢。
- 下游ABS海江、英力士降负，吉林石化ABS新装置投产可能延后。
价格区间预测（月度）
- 纯苯：5200-5800元/吨
- 苯乙烯：6200-6800元/吨
当前波动率：29.40%（20日滚动），历史百分位：85.8%
现货敞口策略推荐
- 产成品库存偏高：做空苯乙烯期货锁定利润，弥补生产成本。建议入场区间6550-6600元/吨，套保比例25%。
- 采购常备库存偏低：买入苯乙烯期货锁定采购成本。建议入场区间6350-6400元/吨，套保比例50%。
产业链价格基差
- 纯苯：华东-BZ03、BZ04、BZ05、BZ06日度变化分别为-60、-77、-82、-116元/吨。
- 苯乙烯：华东-EB10、EB11、EB12、EB01日度变化分别为-258、-14、-56、-112元/吨。
关键数据
- 布伦特原油：64.36美元/桶
- 石脑油CFR日本：-568.63美元/吨
- 乙烯CFR东北亚：-76.67美元/吨
- 纯苯FOB美国海湾：-734.44美元/吨
- 纯苯FOB鹿特丹：-681.50美元/吨
- 纯苯FOB韩国：668-11美元/吨
- 纯苯CFR中国：-676美元/吨
- 苯乙烯FOB美国海湾：-794.31美元/吨
- 苯乙烯FOB鹿特丹：-864.81美元/吨
- 苯乙烯FOB韩国：-785美元/吨
- 苯乙烯CFR中国：-795美元/吨
- 纯苯华东市场：5435元/吨
- 苯乙烯华东：6455元/吨
产业链利润
- EB一体化利润：-794.51-521.53元/吨
- EB非一体化利润：-437.99-492.42元/吨
- 己内酰胺：8050元/吨
- 苯酚：6425元/吨
- 苯胺：8130元/吨
- 己二酸：6700元/吨
- EPS：7450元/吨
- HIPS：7650元/吨
- ABS：-161.15-263.45元/吨
