南华国债日报：市场博弈短端20251029

观点：关注央行购债操作
盘面点评：周三期债开盘冲高，除TL外均维持涨幅，TL午后走弱收跌。资金面边际放松，DR001回落至1.41%左右，公开市场逆回购5577亿，净回笼805亿。
重要资讯：1. 华尔街日报称中美领导人将讨论贸易框架，可能降低对中国商品关税；2. 外交部宣布习近平将于10月30日在韩国釜山与特朗普会晤。
行情研判：股市表现较强，债市不受影响。现券1-3年期收益率下行3-4bp，传言大行购买新发3年以下新券。市场博弈主要围绕中短端，昨日3年期收益率下行最大，今日扩散至3年以下。关注短端利率到位后长端走势。期债维持做多思路，低位多单继续持有，不追高。

国债期货日度数据（2025-10-29）：

• TS合约：涨0.094%，持仓80824；
• TF合约：涨0.155%，持仓17574；
• T合约：涨0.155%，持仓28252；
• TL合约：跌0.21%，持仓18583（减仓114手）。

基差与IRR分析：

• TS、TF、T合约基差均收贬，主力成交活跃；
• TL基差大幅走弱，IRR与基差负相关。

利率走势：

• 10年期国债收益率下行，30年期国债收益率稳定；
• 国债利差收窄，7Y-2Y利差扩大，30Y-7Y利差收窄。

资金面：

• DR001、DR007利率回落，交易所融资利率GC001、GC007稳定；
• 资金分层显示R-DR利率边际宽松；
• 同业存单到期收益率整体下行。

美债与跨境市场：

• 美债收益率小幅上行，10年期美债收益率4.5%；
• 美中利差收窄，人民币汇率企稳于7.2附近。