广发期货日评20251029

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：股指缩量震荡，板块轮动为主 【市场情况】 周二，A股主要指数低开后日内窄幅震荡。上证指数收跌0.22%，报3988.22点。深成指跌0.44%，创业板指跌0.15%，沪深300跌0.51%、上证50跌0.62%，中证500跌0.52%、中证1000跌0.22%。个股涨跌参半，当日2366只上涨（71涨停），2908只下跌（10跌停），158持平。其中，N禾元、N奕材、N泰凯英涨幅居前，分别上涨213.49%、198.72%、188.53%；而思泉新材、信邦智能、建发致新跌幅居前，各跌16.98、13.96%、11.66%。 分行业板块看，交运板块逆势坚挺，上涨板块中，林木、公路、航天军工分别上涨2.08%、1.53%、1.16%，军工概念活跃。工业及金属相关行业集体下挫，下跌板块中，贵金属、工程机械、发电设备分别下跌3.47%、2.50%、2.06%。 期指方面，四大期指主力合约大部随指数下挫：IF2512、IH2512分别收跌0.33%、0.53%；IC2512、IM2512分别收跌0.39%、收涨0.04%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡：IF2512贴水22.37点，IH2512升水1.18点，IC2512贴水110.03点，IM2512贴水143.62点。 【消息面】 国内要闻方面，“十五五”规划建议全文发布，明确“十五五”时期经济社会发展的主要目标包括：经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；科技自立自强水平大幅提高；进一步全面深化改革取得新突破；居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步等。建议提出，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点。采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。全面实施“人工智能+”行动。大力提振消费。提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 海外方面，10月28日，日本首相高市早苗与美国总统特朗普签署协议，明确双方将推动日本对美国5500亿美元投资计划的实施。日本经济产业省当天公布了潜在投资项目清单显示，项目涵盖能源、人工智能、关键矿产等关键领域。其中将有高达1000亿美元用于美国西屋电气公司建造一批核反应堆。 【资金面】 10月28日，A股市场交易环比缩量1900亿，合计成交额2.15万亿。北向资金全日成交额2371.33亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3158亿元。 【操作建议】 中美于马来西亚进行商贸会谈，双方代表会后表示达成基本共识，此外四中全会公报发布对十五五规划做出前瞻指引，以科技自主、建设现代产业体系及内需为主要重点任务，重新提振市场风险偏好。可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权，参考中证1000执行价7000左右，或以看涨期权构建牛市认购价差，捕捉潜在反弹。 [国债期货] 国债期货：重启买卖国债利好兑现后，期债走势或短期震荡 【市场表现】 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，长券在上日明显下行后开始反弹。10年期国开债“25国开15”收益率上行1.90bp报1.8820%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行1.75bp报1.8125%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.40bp报2.1690%，3年期国债“25附息国 债15”收益率下行4.75bp报1.4625%。 【资金面】 央行公告称，10月28日以固定利率、数量招标方式开展了4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4753亿元，中标量4753亿元。Wind数据显示，当日1595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3158亿元。公开市场逆回购操作大幅加大净投放力度，银行间市场周二资金面总体均衡平稳，不过税期之际，存款类机构隔夜回购利率略走高至1.47%附近；但匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价则在1.46%，价格基本持稳于上日尾盘，惟供给依然偏少。非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价在1.5%左右。央行呵护月末流动性，虽有税期扰动，但资金面暂未有明显波动。 【政策面】 “十五五”规划建议全文发布，明确“十五五”时期经济社会发展的主要目标包括：经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；科技自立自强水平大幅提高；进一步全面深化改革取得新突破；居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步等。建议提出，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点。采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。全面实施“人工智能+”行动。大力提振消费。提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。科技、新兴产业和消费为结构性重点，总量经济增速仍要保持一定水平。 【操作建议】 国债买卖落地带来的利好兑现，利率快速下行阶段过去，昨日长债利率有小幅上行，短期债市或再度进入震荡阶段等待下一步驱动。不过目前债市情绪有所回暖，多头信心或有所增强，如出现超调仍有可能出现波段上行的交易机会。短期可能仍受到风险偏好、机构行为和中美谈判等因素影响，不排除行情会遭遇阶段性冲击而下行。单边策略上，可以逢回调适当做多。期现策略，由于IRR回升，可以适当关注正套策略。 [贵金属] 贵金属：市场风险偏好持续上升资金快速流出贵金属盘中大幅下探后回升 【市场回顾】 美国ADP公司周二宣布，将从本周起推出《ADP全国就业报告》每周初步估算数据，以更高频率追踪美国劳动力市场动态。首份报告显示，截至2025年10月11日的四周内，美国私营部门就业岗位平均增加14250个。美国财政部拍卖440亿美元七年期国债，得标利率3.790%，创2024年9月份以来新低，投标倍数2.46。 韩国央行官员Heung-SoonJung表示，韩国央行计划从中长期角度考虑额外购买黄金；韩国央行将密切关注市场，以决定购买黄金的时机和规模。韩国央行上一次增加黄金储备是在2013年。在日本京都举行的伦敦金银市场协会(LBMA)会议上的一项调查显示，金价料将在大约一年后达到每盎司4980.3美元。调查询问了对2026年10月5日举行下一次LBMA会议时的金价预期，上述结果是106份回复的平均值。而根据98份回复，一年后银价预计将为每盎司59.1美元。铂金和钯金价格分别预计将为1815.5美元和1709.1美元。 隔夜，市场静待美联储利率决议，受到AI和半导体火热提振，风险偏好不断上升，英伟达等科技巨头带动美股指数再创新高，资金流出避险资产，贵金属盘中大幅下探，后段呈现V型回升整体收跌。国际金价开盘后早段小幅反弹至4000美元上方后回落并不断下探至3900美元下方后美盘时段回升，收盘报3951.09美元/盎司，跌幅0.76%创“三连阴”；国际银价与黄金同步下跌最多接近3%，后在有色板块提振下跌幅修复，收盘价为47.022美元/盎司，微涨0.18%。 【后市展望】 美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，美联储政策降息路径“预期强 化-独立性受挫”的双重特征或强化预期持续宽松从而打压美元信用。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情，价格易涨难跌。短期看市场风险偏好上升宏观扰动导致波动再次增大，等待美联储决议金价回调到位后可择机在4000美元下方低位买入。 白银方面，美联储宽松预期升温海外实物需求增加叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，尽管国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业制造业上白银需求相对偏弱，但受到印度消费生产需求强劲白银需求呈现外强内弱的情况。短期现货流动性紧张缓和价格回调后若在47美元附近企稳呈现震荡整理，未来若黄金下跌将同步承压。 【资金面】 多重宏观利多因素驱动投资者逢低买入金银ETF，但伦敦白银拆借和租赁利率有所回落，流动性紧张或逐步缓解。 [集运指数] 【现货报价】 根据极羽科技，截至10月23日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基1085-2065美元/FEU，1810-3360美元/FEU；CMA1460-2206美元/TEU，2520-4008美元/FEU；ONE975-1625美元/TEU，1535-2535美元/TEU；EMC1355-1805美元/TEU，2060-2710美元/TEU。 【集运指数】 截至10月27日，SCFIS欧线指数报1312.71点，环比上涨15.11%；美西航线报1107.32点，环比上涨28.24%。截至10月24日，SCFI综合指数报1403.46点，环比上涨7%；上海-欧洲运价上涨9%至1246美元/TEU；上海-美西运价2153美元/FEU，上涨11%；上海-美东运价3032美元/FEU，较上周涨6%。 【基本面】 截至10月28号，全球集装箱总运力超过3328万TEU，较上年同期增长7.13%。需求方面，欧元区9月综合PMI为51.2；美国9月制造业PMI指数49.1，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.49。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡，主力12合约收1788.3点，下跌0.66%。由于现货的降价行为，市场对于本轮旺季的信心遭受打压。但考虑到目前11月下半以及12月报价依旧相对乐观，因此仍然持有谨慎看多态度。 【操作建议】 短期震荡，建议逢低做多12合约 [有色金属] 铜：铜价高位运行，关注需求边际变化 【现货】截至10月28日，SMM电解铜平均价87905元/吨，SMM广东电解铜平均价88140元/吨，分别较上一工作日-310.00元/吨、0.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价-55元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价0元/吨，分别较上一工作日-10.00元/吨、0.00元/吨。据SMM，铜价创新高下游基本不买货，现货交投十分清淡。 【宏观】①中美马来西亚经贸谈判初步结果为：就各自关切的安排达成基本共识，双方同意进一步确定具体细节，并履行各