钢铁行业周期分析及【新兴铸管】投资逻辑
钢铁行业进入被动去库存复苏周期
- 当前钢铁行业正从主动去库存转向被动去库存的关键周期切换阶段
- 本轮价格上涨为成本驱动的滞后传导,上游反内卷政策先行
- 预计中期螺纹价格上涨,钢铁行业利润将逐步修复
钢铁出口逻辑确定
- 非美需求提升与制造业全球布局是当前钢铁行业变化的核心特征
- 与2015、2019周期对比,最大差异在于非美需求提升和制造业全球布局
【新兴铸管】周期拐点投资机会
- 公司球墨铸铁管国内公开招标市场占比达58%,2025年PB仅0.58
- 预计2025年公司各项财务指标见底,周期反转最佳配置时机到来
- 盈利预测(2025-2027年):归母净利润2.73亿元、9.88亿元、27.13亿元,增速63.24%、261.43%、174.62%
- 对应PE为55倍、15倍、6倍
- 首次覆盖给予"买入"评级
风险提示
- 下游需求不及预期
- 宏观经济波动风险
- 原燃料价格波动
- 环保政策收紧