电新每周汇20251026
2025年10月26日22:00 关键词关键词 新能源风电储能光伏氢能碳达峰碳中和绿色转型能源体系新型电力系统供应链企业风机大型化装机量投资机会电价边际收益金风科技远景京东科技风机新品 全文摘要全文摘要 十四五期间，中国着力推进能源体系转型，着重发展新能源、新材料与航空航天等战略产业，强调绿色低碳发展的重要性。讨论指出，新能源领域被视为经济增长新引擎，氢能与核聚变等技术被寄予厚望。风电行业被看好，基于北京国际风能展的调研与金风科技、东莞风电公司三季报的业绩分析，风电被视为投资重点方向。 电新电新每周汇每周汇20251026_1_导读导读 2025年10月26日22:00 关键词关键词 新能源风电储能光伏氢能碳达峰碳中和绿色转型能源体系新型电力系统供应链企业风机大型化装机量投资机会电价边际收益金风科技远景京东科技风机新品 全文摘要全文摘要 十四五期间，中国着力推进能源体系转型，着重发展新能源、新材料与航空航天等战略产业，强调绿色低碳发展的重要性。讨论指出，新能源领域被视为经济增长新引擎，氢能与核聚变等技术被寄予厚望。风电行业被看好，基于北京国际风能展的调研与金风科技、东莞风电公司三季报的业绩分析，风电被视为投资重点方向。深入分析显示，风电行业有稳定的投资机会，预期将持续受益于政策支持与市场需求增长。 章节速览章节速览 ● 00:00十五规划与能源转型：新能源与绿色经济的政策导向十五规划与能源转型：新能源与绿色经济的政策导向 对话围绕十五规划建议和中共中央新闻发布会内容，强调新能源、氢能与核聚变的战略地位，以及加速绿色低碳转型的四方面举措。同时，提及风电行业重要企业三季报表现优异，行业前景看好。 ● 02:50十五五期间能源转型与投资机会十五五期间能源转型与投资机会对话深入探讨了未来十五五期间能源领域的发展战略，强调了非化石能源的大力发展，包括风电、光伏、水电和 核电等清洁能源基地建设。提出煤电角色转变和国家级零碳园区建设目标，指出碳排放双控政策将推动能源降碳。新能源领域如氯氢氨醇、风电、储能和光伏等被视为充满投资机会的赛道。风电行业调研反馈显示，行业动态与政策支持为未来增长提供强劲动力。 ● 06:10风电行业前景乐观：需求增长与价格稳定并行风电行业前景乐观：需求增长与价格稳定并行对话内容主要围绕风电行业的发展前景展开，指出北京风能展发布的风能北京宣言2.0 提出了风电装机的年新增目标，整体需求比市场预期更为乐观。讨论了风机招标的加速趋势，以及零部件价格的保守预测，强调了整机环节的盈利改善和价格维持的可行性，同时分析了塔装和管桩加工费的市场动态，体现了行业对未来的积极态度和价格稳定预期。 ● 10:15风机新品发布趋势变化与市场竞争格局分析风机新品发布趋势变化与市场竞争格局分析 北京风能展新品发布显示风机大型化趋势放缓，头部企业转向优化收益策略，如京东和远景采用高精度气象预测提升发电效率。这可能导致项目收益率差距加大，头部企业市场份额有望扩大，特别是在风电装机增速放缓背景下，差异化竞争策略将助力头部企业保持良好增速。 ● 15:49金风科技业绩超预期，上调未来两年预测金风科技业绩超预期，上调未来两年预测对话中重点推荐了金风科技，基于其三季报业绩略好于市场预期，毛利率提升至13.13% ，经营性现金流大幅改善。预计2023年至2024年业绩分别为36亿、58亿、75亿，明年PE仅为11倍，维持重点推荐。同时关注韵达股份和明阳智能，行业高景气度下，预计未来盈利弹性释放超预期。 ● 17:50风电行业风电行业Q3业绩强劲，预计未来增长确定业绩强劲，预计未来增长确定风电行业第三季度业绩显著，海尔收入同比增长36% ，单季度收入翻倍。重点项目的安装铺设加速，预计四季度业绩弹性释放。公司明年的业绩增长确定性较高，预测25年和26年业绩分别为15亿至16亿和21亿。当前估值处于低位，维持买入评级。风电行业仍为推荐主线，建议关注整机和梁海方向的标的。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在问：在15规划的制定建议中，新能源在其中被如何定位？新闻发布会上关于全面实现绿色转规划的制定建议中，新能源在其中被如何定位？新闻发布会上关于全面实现绿色转型，有型，有哪些具体的措施？哪些具体的措施？ 发言人答：在15规划的制定建议中，新能源被放在战略新兴产业的首当其冲位置上，并明确提出要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略新兴产业的发展。同时，还提出推动氢能和核聚变成为新的经济增长点，与人工智能科技等并列作为新的经济增长点。全面实现绿色转型要以碳达峰碳中和为目标，将采取四个方面的举措：一是加快构建实施碳排放总量和强度双控制度；二是加快能源绿色低碳转型，如非化石能源的发展和清洁能源基地建设；三是加快产业结构绿色低碳转型；四是加快生活方式绿色低碳转型。 发言人发言人问：问：15期间对于新能源及电力系统建设有哪些具体的措施？期间对于新能源及电力系统建设有哪些具体的措施？ 发言人答：具体措施包括更大力度发展非化石能源，比如建设西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地，推动煤电向支撑性电源转变，并力争建成100个国家级零碳园区，以及推进钢铁、石油石化等行业节能降碳专项行动。此外，还会围绕新型电力系统建设，落实碳排放双控制度，实现工业领域降碳，大力发展绿电，推动风光储等新能源赛道的发展。 发言人发言人问：对于未来投资机会的看法，哪些行业可能会有较大变化和投资潜力？问：对于未来投资机会的看法，哪些行业可能会有较大变化和投资潜力？ 发言人答：未来15期间，相比十四五期间，边际变化较多、投资机会丰富的行业主要有三个方面：一是氯氢氨醇领域，其在十四五期间得到了较多关注和发展；二是风光（风能和太阳能）投资比例有望从之前的偏向光伏向风电倾斜，这已经在市场数据中得到验证；三是储能领域，尽管今年有美国和内蒙等地的强装现象，但明年及以后会有更多省份推出鼓励独立储能的政策，需求持续性和增速不会担心。 发言人发言人问：在最近的北京风能展上，行业发布了什么样的重要信息？市场大部分人对于明年的风电装问：在最近的北京风能展上，行业发布了什么样的重要信息？市场大部分人对于明年的风电装机需机需求持何种观点？求持何种观点？ 发言人答：在最近的北京风能展上，行业发布了风能北京宣言2.0，其中设定了目标：在“十四五”期间，国内风电年新增装机量不得低于120G瓦，其中海风年新增装机量不得低于15G瓦。市场大部分人的观点认为明年风电装机需求可能会有所下降，而我们的观点相对乐观，预计明年风电装机会实现持平甚至轻微正增长。 发言人发言人问：从供应链企业的调研情况看，他们对明年的风电装机有何预期？问：从供应链企业的调研情况看，他们对明年的风电装机有何预期？ 发言人答：大部分供应链企业在展馆内的调研结果显示，他们对明年的风电装机持相对乐观态度，多数认为将保持持平，部分环节的企业预计会有不错的增速。 发言人发言人问：关于海上风电项目，目前招标情况如何？目前整机企业的报价情况如何？问：关于海上风电项目，目前招标情况如何？目前整机企业的报价情况如何？ 发言人答：从第四季度开始，海上风电项目尤其是广东、广西、海南等地启动了较多的管桩环节招标，与风机招标统计的趋势相互印证，海上风机招标明显加速，年初至今的招标规模达到了9G瓦，同比有30%增速。目前头部整机企业新签陆风订单价格约为1600元每千瓦，而整体在手订单价格在1500元每千瓦左右，相比之前有较明显的提升。 发言人发言人问：对于明年的风电整机制造端盈利改善及价格走势有何预测？问：对于明年的风电整机制造端盈利改善及价格走势有何预测？ 发言人答：明年整机制造环节的盈利改善较为确定，且价格预计能维持在一个较好的水平，这主要是由于风电需求提升和业主机制修改等因素影响。 发言人发言人问：零部件和塔筒环节的价格预期如何？问：零部件和塔筒环节的价格预期如何？ 发言人答：零部件环节的价格明年相比中期更为保守，头部企业预计保持不变，而二三线零部件企业可能对明年价格持悲观态度。塔筒环节中，国内路卡加工费相对稳定，但由于钢板价格下降，整体价格涨幅也有所下降；海上管桩加工费则因需求增加而在四季度可能会上涨。 发言人发言人问：从北京风能展新品发布的情况来看，对整个行业市场竞争格局有何影响？问：从北京风能展新品发布的情况来看，对整个行业市场竞争格局有何影响？ 发言人答：本次风能展上新品发布的趋势发生了明显变化，风机大型化的趋势放缓，这可能会导致整个行业市场竞争格局发生较大变化。过去两年，风机大型化带来的发电量增加和成本降低诉求占据主导，但随着技术发展和行业逻辑的变化，大型风机的可靠性问题日益凸显，故障经济损失可能超过其带来的成本节约，因此未来的风机设计和市场策略可能会有所调整。 发言人发言人问：在问：在13130号文落地后，风电上网电价存在不确定性，这对大型化风机设计带来了怎样的影号文落地后，风电上网电价存在不确定性，这对大型化风机设计带来了怎样的影响？响？远景和金风科技的新品设计理念有何异同？远景和金风科技的新品设计理念有何异同？ 发言人答：在电价不确定的情况下，增加叶片大型化以提高挡风面积带来的发电量增益导致整体边际收益降低。 头部企业在新品发布上体现出差异化策略，如京东和远景在新品设计中，通过技术手段在高电价时段增加发电量和收益，在低电价时段选择不发病以减少设备损耗和延长机组服役时间，预期能延长机组寿命五年左右，并提升项目内部收益率（IR）两个点。远景和金风科技在新品设计上的思路类似，都围绕市场化交易来优化风机产品需求。远景主要通过气象大模型和能源大模型优化交易和资产决策，以提升储能和风机收益。而金风科技则更侧重于通过技术手段在不同电价条件下控制风机发电，实现收益最大化。 发言人发言人问：对于非头部企业在实现类似京东和远景方案时面临的主要技术难点是什么？问：对于非头部企业在实现类似京东和远景方案时面临的主要技术难点是什么？ 发言人答：非头部企业要实现京东和远景方案，主要难点在于高精度的气象预测和风机功率预测，核心壁垒在于历史累计交付规模带来的质量数据。这些企业在复制或跟进该方案时，由于缺乏足够的历史数据积累和技术管理经验，相对存在较大难度。 发言人发言人问：在当前市场环境下，采用不同品牌产品的风电项目收益率是否存在明显差异？问：在当前市场环境下，采用不同品牌产品的风电项目收益率是否存在明显差异？ 发言人答：是的，在封闭的大型化放缓后，后续采用不同品牌的风电项目收益率可能会呈现明显差距。头部企业如京东和远景凭借可靠性优势已在一定程度上实现议价，如果后续产品定义差异带来的收益率提升得到证实，头部企业在风机产品上的溢价可能会扩大，进而影响市场份额在未来五年内的变化。 发言人发言人问：对于国内风电装机尤其是陆风板块增速放缓的趋势下，哪些企业有望保持良好增速？问：对于国内风电装机尤其是陆风板块增速放缓的趋势下，哪些企业有望保持良好增速？ 发言人答：在陆风装机增速放缓的大背景下，头部企业通过差异化竞争路线实现产品销售优势，例如金风科技。此外，历史装机量大、运维水平高的韵达股份以及明阳智能也是值得关注的企业。 发言人发言人问：关于金风科技三季报的业绩表现，有何亮点？问：关于金风科技三季报的业绩表现，有何亮点？ 发言人答：金风科技发布的三季报显示，其业绩整体略好于市场预期。Q3毛利率环比提升0.8个百分点至13%，虽然收入规模与Q2基本持平，但预计Q3同期制造毛利率保持平稳甚至有所增长。公司经营性现金流改善幅度较大，前三个季度达到-6.33亿元，同比大幅改善。根据行业需求和招投标数据，我们预计公司明年及后年的盈利弹性释放将超出预期，因此上调了今年及未来两年的业绩预测。 发言人发言人问：南网科技（东南方向）的三季报表现如何？问：南网科技（东南方向）的三季报表现如何？ 发言人答：南网科技（东南方向）Q3业绩良好，单季度实现4.4亿元净利润，同比增长55%。其中，海尔业务
