电新每周汇20241110

2024年11月11日08：36 关键词关键词 美国大选中国市场锂电固态电池氢能能源法光伏特朗普钧达股份隆基天合阿瑞美国市场特朗普胜选关税光伏制造业组件价格企业经营专利诉讼光伏制造 全文摘要全文摘要 美国大选结果对中美市场产生影响，特别是在光伏板块，A股与美股股价在特朗普胜选后出现波动。固态电池作为锂电新方向，华为在硫化物固态电解质专利方面取得进展，时代电气加大了对全固态电池研发的投入。中国能源法正式实施，氢能首次纳入能源管理体系，彰显政策对氢能产业的支持与重视。 电新每周汇电新每周汇20241110_导读导读 2024年11月11日08：36 关键词关键词 美国大选中国市场锂电固态电池氢能能源法光伏特朗普钧达股份隆基天合阿瑞美国市场特朗普胜选关税光伏制造业组件价格企业经营专利诉讼光伏制造 全文摘要全文摘要 美国大选结果对中美市场产生影响，特别是在光伏板块，A股与美股股价在特朗普胜选后出现波动。固态电池作为锂电新方向，华为在硫化物固态电解质专利方面取得进展，时代电气加大了对全固态电池研发的投入。中国能源法正式实施，氢能首次纳入能源管理体系，彰显政策对氢能产业的支持与重视。美国大选还影响了美国光伏市场，对中国光伏企业在美国的市场策略、关税、制造业回流和技术政策等带来挑战与机遇。此外，讨论了氢能和燃料电池汽车的产业发展情况及投资机会，凸显清洁能源转型的全球趋势。 章节速览章节速览 ● 00：：00美国大选对锂电与氢能板块影响分析及后续关注重点美国大选对锂电与氢能板块影响分析及后续关注重点 分析了美国大选后对中国市场的板块影响，特别是锂电固态电池和氢能的未来方向。探讨了特朗普胜选对美股光伏板块带来的股价波动，以及A股光伏板块的反应。强调了大选结果对新能源产业发展的影响，包括对化石能源和新能源政策的可能走向。最后，提到了未来板块发展的关注点，如固态电池的实际产业化进展和氢能政策的变化。 ● 03：：52美国光伏市场及美国光伏市场及IRA补贴对产业影响分析补贴对产业影响分析分析认为，尽管存在政策变数，美国光伏市场整体规模不存在显著萎缩压力，IRA 补贴资金短缺概率低，对就业贡献巨大。历史上，清洁能源投资增长与共和党选区关联，显示政策对投资和就业的正面影响。尽管特朗普政府有负面影响措施，但光伏行业仍保持稳健增长。未来，关税和补贴政策将继续影响制造业回流及企业策略，中国企业在成本和技术上占优，但本土化和补贴策略将决定市场竞争力。同时，企业通过全球布局平衡风险，美国市场的变化可能促进其他市场复苏。在大选和市场波动后，美国光伏市场预期有望修复，关注相关供应链公司表现。 ● 08：：48光伏产业后续关注重点及基本面改善信号光伏产业后续关注重点及基本面改善信号光伏产业后续关注焦点转向基本面改善信号，包括产业技术进步、政策进展及企业业绩兑现。预计减产和评价成 为头部企业一致行动，产业链价格企稳，硅料和电池片价格库存拐点显现。新技术如DC和香料获得资金青睐，专利诉讼影响企业扩产决策。关注工信部光伏制造行业规范条件及终端市场化交易政策。业绩预期不高背景下，超预期表现可能成为股价正向催化。建议关注估值洼地公司、新技术公司及市场格局稳定的企业。 ● 13：：10固态电池产业化进展及技术路径分析固态电池产业化进展及技术路径分析华为公布硫化物固态电解质专利，计划与AI 及折叠屏手机合作，提升手机及消费电子产品的性能。时代公众号宣布增加全固态电池研发投入，并扩充研发团队至1000人，已进入20安时样品测试阶段。明德 计划2027年实现小批量生产，侧重硫化物技术路线。泰来新能源与长安汽车合作，计划2027年量产无隔膜全固态电池，采用氧化物电解质。低空经济对固态电池需求增加，考虑其在安全性和重量上的优势。国内加大对固态电池研发的支持力度，头部公司计划2024年实现小批量落地。固态电池技术主要分为氧化物、氯化物和硫化物三种路径，各有优劣势。产业化路径从低功率到高功率，先从消费电子产品到无人机，再到低空经济飞行器，最后是汽车。相关公司包括宁德时代、恩杰、天赐等，以及有研新材、紫电电子等。 ● 17：：53固态电池及干法电极技术进展与市场机会固态电池及干法电极技术进展与市场机会讨论了纳科公司在固态电池领域的地位，作为国内干法电极的龙头，其干法电极技术在降低成本和提高生产效率 方面具有显著优势。此外，特斯拉的4680电池项目展示了干法技术的潜力，预示着该技术将在电池行业中更广泛的应用。分析了固态电池市场需求和设备价值量的预测，以及纳科在市场上的独特地位和增长机会。 ● 20：：21能源法出台对行业发展的影响与展望能源法出台对行业发展的影响与展望今年密集发布的政策，特别是能源法的通过，标志着中国在能源领域的法治建设迈出关键一步，为行业明年的发 展奠定了基础。能源法的出台填补了立法空白，对氢能的应用限制逐步放开，有利于建设完善的管理体系，明确了能源价格的政府调控，建立了能源储备和应急体系，预计将带动下游应用场景的释放和供给侧的优化，从而加速上游端绿芯项目的落地进程。 ● 24：：43绿氢项目及燃料电池汽车产业的发展与投资机会绿氢项目及燃料电池汽车产业的发展与投资机会 当前，绿氢项目的重点在于示范项目的平稳运行，以及五大发电集团的示范项目稳步落地。绿氢项目预计明年将迎来爆发，投资逻辑侧重于项目的一体化，为上游设备和绿色能源运营端带来机会。燃料电池汽车产业在政策引导下正向市场放量，预计2035年保有量达百万辆，需加强氢能供应保障，提高加氢站覆盖率和利用率。政策对应用场景和基础设施的支持力度加码，为明年2万辆车的爆发做了铺垫，投资机会集中在相关零部件上。 要点回顾要点回顾 美国大选对中国市场后续对板块的影响以及除了大选之外，我们还应关注哪些方向的信号？美国大选对中国市场后续对板块的影响以及除了大选之外，我们还应关注哪些方向的信号？ 美国大选后，A股光伏板块在特朗普胜选初期表现平稳，但美股光伏板块出现了较大跌幅。在板块情绪和预期上，特朗普胜选导致了市场情绪波动和股价大幅波动。此外，本周重点关注的是氢能板块，因为氢能已正式列入能源法，并明确了其在能源领域的地位。 特朗普胜选后，特朗普胜选后，A股光伏板块的具体表现如何？美股光伏板块为何会有如此大的跌幅？股光伏板块的具体表现如何？美股光伏板块为何会有如此大的跌幅？ 特朗普胜选后，A股光伏板块在周三下午走势平稳，但在美股收盘后出现大幅低开，但第二天大部分标的日内收复了开盘跌幅。特朗普胜选对A股电信板块预期较为充分，而对美股光伏板块的影响超出预期。主要原因有三个：一是美股在大选结果前一周交易的是哈里斯，胜选后涨幅需要回吐；二是特朗普横扫两院的胜选方式超预期；三是对冲基金采取事件驱动型交易策略，放大了股价波动。 特朗普胜选对美国光伏产业的影响是什么？特朗普上一个任期对光伏产业的具体影响是什么？特朗普胜选对美国光伏产业的影响是什么？特朗普上一个任期对光伏产业的具体影响是什么？特朗普对新能源政策的态度是重视传统化石能源发展，但并非完全敌对新能源，只是反对高价能源。在特朗普2.0政权下，美国光伏市场不存在大规模萎缩压力，且IRA补贴法案实施后对就业岗位和投资拉动有积极作用。特朗普可能会保留对终端电站的ITC退税补贴，但可能对东南亚组件施加关税压力，不过 实际影响有限。在特朗普上一个任期内，虽然退出了巴黎协议，但保留了对终端电站的ITC退税补贴，对行业总体影响不大，反而光伏成本大幅下降，行业复合增速保持在年化7%左右。同时，马斯克成为其政策框架中的积极因素，相信特朗普并非完全敌对新能源或光伏，而是从经济利益角度出发制定相关政策。 美国政府希望通过关税壁垒促进制造业回流，具体体现在哪些方面？美国政府希望通过关税壁垒促进制造业回流，具体体现在哪些方面？ 美国政府希望通过对外关税和对内补贴的方式构建贸易壁垒，以实现制造业回流。对于具备输美能力的企业，其超额利润将与这种贸易壁垒共存。在光伏制造业中，尽管美国本土产能短期内无法满足市场需求，中国企业在成本和技术优势明显，因此仍将是美国市场的重要利润来源。此外，企业在竞争中除了产能本土化、国际化程度、渠道和产业链延伸度外，股东背景及通过补贴提高竞争力和盈利能力的能力也成为关键因素。 美国市场规模收缩是否意味着整体利润压缩，对其他市场如中国有何影响？美国市场规模收缩是否意味着整体利润压缩，对其他市场如中国有何影响？ 不是这样的。头部企业的经营具有全球平衡性，之前通过东南亚向美国销售组件获取高壁垒利润的同时，也在其他海外市场进行低价竞争。若美国市场因政策变动利润减少，可能会驱动其他区域市场组件价格和盈利水平回升，而非整体利润压缩。同时，对于美国市场，大选落地和美股大跌后负面情绪已得到较充分释放，存在预期修复的机会。 面对美国市场的潜在风险，头部企业在策略上如何应对？面对美国市场的潜在风险，头部企业在策略上如何应对？ 头部企业采取了多元化的策略来应对潜在风险。例如隆基选择在美国设厂并采用非控股参股形式；天合出售部分产能给美国当地公司并进行股权投资；阿特斯尽管股权结构相对复杂，但实际控股东背景较为稳定，风险较低。即使美国市场因政策变动导致获利能力下降，头部企业可通过全球布局，在其他海外市场如中国和东南亚等地执行低价竞争策略，从而实现全球范围内的平衡效应。 美国供应链上的主要公司有哪些？以及后续投资布局应关注哪些基本面因素？美国供应链上的主要公司有哪些？以及后续投资布局应关注哪些基本面因素？ 在美国供应链上，主要关注的公司包括阿勒斯阳光科技、钧达股份、隆基股份、科天和金奥等组件公司。在投资布局时，后续应重点关注基本面方面的信号，如景气度改善、产业技术进步、国内外政策进展以及相关公司的业绩兑现情况。近期产业链价格企稳，预计减产和库存调整将成为头部企业的共同行动方向，硅料和电池片价格企稳，玻璃库存拐点的到来可能是重要信号催化。此外，明年一季度终端市场可能出现淡季不淡的现象，组件排产和价格量价信号可能超预期。同时，新技术如DC、异质结等领域的研发进展和技术路线选择也值得关注。 国际市场上关于电池组件相关专利诉讼的变化对企业扩产决策有何影响？国际市场上关于电池组件相关专利诉讼的变化对企业扩产决策有何影响？ 近期国际市场上围绕电池组件相关技术的专利诉讼日趋频繁，这可能会影响企业在海外扩产的决策。对于欠缺相关专利的企业，在成本考量上可能会更倾向于选择成熟技术，例如19年的技术路线。因此，专利诉讼的动态是投资者需要密切关注的一个影响企业扩产决策的关键因素之一。 对于国内国际政策的展望，有哪些关键点？对于国内国际政策的展望，有哪些关键点？ 国内方面，我们不太预期会有特别严厉的一刀切政策出台，重点关注的是工信部光伏制造行业规范条件2024年正式稿的落地，尤其是对硅料环节可能比征求意见稿更为严厉的规定。同时，需要关注终端市场化交易和需求端政策进展。国际方面，关注11月底东南亚四国反倾销营销税率的公布结果及其对公司订单恢复的影响。 在业绩层面，有哪些动态值得关注？在业绩层面，有哪些动态值得关注？ 四季度和一季度业绩预期不高，受出货结构和年底固定资产减值预期等因素影响。若部分公司在业绩上能有超预期表现，将成为股票正向催化。此外，在基本面信号、产业技术进步、政策和业绩层面，可关注绝对低估或预期PD较低的估值洼地公司，以及具有成长标签的新技术相关公司。 格局稳定、胜者为王的环节龙头有哪些？格局稳定、胜者为王的环节龙头有哪些？ 具体标的可参考我们的周报，不再一一列举。 关于固态电池产业化进展及相关公司有哪些最新动态？关于固态电池产业化进展及相关公司有哪些最新动态？ 华为于10月5日公布了硫化物固态电解质专利，并可能与AI和折叠屏手机进行合作。此外，时代新能源在11月6日增加对全固态电池的研发投入，采用硫化物技术路线，目前进入20安时样品测试阶段。泰来新能源联合长安汽车发布了无隔膜固态电池，计划在26年进行装饰实验并在27年量产。国家层面也在