聚酯产业链周度策略报告

2025-10-27 方正中期肖峰

行情复盘：期货市场上周原油强势反弹推动聚酯原料价格止跌回涨，PX601收于6522吨，周+3.66%；PTA2601收于4518元/吨，周+2.64%；EG2601收于4077元/吨，周+1.85%。现货市场方面，PX价格上涨，PTA现货市场商谈氛围偏淡，现货基差暂稳，乙二醇内盘重心窄幅震荡。
重要资讯：PX开工维持高位，但下游新装置即将投产，供需预期有所改善。PTA新装置即将投产，供需改善力度较预期减弱。乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力。
市场逻辑：PX供需预期改善对价格形成支撑；PTA供需改善力度减弱，价格和加工费将延续承压；乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力。
交易策略：聚酯原料价格受相关消息牵引，中长期在油价趋弱和终端需求进入淡季的压力下价格将延续偏弱走势。操作上，可考虑减仓观望，中长期仍逢高做空。PX支撑位6000-6050，压力位6600-6650；PTA支撑位4200-4250，压力位4600-4650；乙二醇支撑位3850-3900，压力位4200-4250。期权，买看跌期权。

行情复盘：期货市场上周聚酯产品基本面持稳，价格跟随成本止跌回涨。PF512收于6140元/吨，周+1.49%；PR512收于5628元/吨，周+1.92%。现货市场方面，4D直纺涤短纤产销继续回落，华东水瓶片现货价市场成交清淡。
重要资讯：短纤开工率维持高位运行，库存延续去化。瓶片开工维持八成附近，有新装置投产预期和利润修复后装置或有提负和重启可能，下游转入淡季需求将逐步走弱。
市场逻辑：短纤处于传统旺季供需面尚好，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工维持八成附近，但新装置投产预期和利润修复后装置或有提负和重启可能，同时下游转入淡季需求将逐步走弱，价格将承压并跟随成本偏弱运行。
交易策略：聚酯产品自身供需面驱动有限，价格跟随成本震荡，中长期仍将震荡趋弱。操作上，可考虑减仓观望，中长期仍逢高做空。短纤支撑位5800-5850，压力位6300-6350；瓶片支撑位5450-5500，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。

聚酯产业开机负荷：PX开工率86.33%，PTA开工率75.98%，乙二醇乙烯法开工率67.12%，乙二醇非乙烯法开工率70.18%，聚酯开工率87.51%，涤纶长丝开工率83.40%，聚酯瓶片开工率68.00%，涤纶短纤开工率77.98%，江浙织机开工率66.45%。
聚酯产业链库存：PTA库存天数4.07天，乙二醇华东港口库存天数48.30天，涤纶POY库存天数11.80天，涤纶FDY库存天数21.90天，涤纶DTY库存天数29.50天，涤纶短纤库存天数16.57天，织造企业成品库存天数24.08天。
聚酯原材料库存：聚酯工厂原材料库存天数6.95天，织造企业（涤纶长丝）原材料库存天数11.17天。
其他重要数据：PTA流通环节库存160.90万吨，长丝产销率75.24%，短纤产销率78.71%。