聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油强势反弹推动聚酯原料价格止跌回涨。PX601收于6522吨，周+3.66%；PTA2601收于4518元/吨，周+2.64%；EG2601收于4077元/吨，周+1.85%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月25日星期六 现货市场：10月24日，据华瑞数据：（1）PX价格上涨。尾盘实货12月在814，1月在810均有买盘报价，12/1换月在+6有买盘。今日估价815美元/吨，涨4美元。（2）PTA现货市场商谈氛围偏淡，现货基差暂稳。10月货在01贴水80～90附近商谈，价格商谈区间在4430~4470附近。11月上在01-77～78附近成交，11月中在01-72～75附近成交，11月下在01-70附近成交。主流现货基差在01-83。（3）乙二醇内盘重心窄幅震荡，市场商谈一般。本周现货基差在01合约升水90-92，商谈4175-4177；下周现货基差在01合约升水81-82，商谈4166-4167。11月下期货基差在01合约升水75-76，商谈4160-4161。 【重要资讯】 （1）10月25日上午，中美两国经贸团队在吉隆坡正式开启新一轮面对面磋商。第47届东盟峰会及相关峰会将于10月26-28日在马来西亚吉隆坡举行。美军正向拉丁美洲周边水域部署航空母舰打击群。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：华东一炼厂因故障，150万吨重整装置有检修计划，160万吨PX装置或受影响。据CCF，截止10月24日，PX负荷85.9%，环比+1.0个百分点。装置动态：乌鲁木齐石化100万吨10月14日开始检修两周，福佳大化140万吨预计10月底11月初重启，中石化金陵和上海共140万吨四季度检修推迟至2026年；中化泉州80万吨12月有检修45天计划。 （3）PTA：据CCF，截止10月23日，PTA负荷78.8%，环比+2.1个百分点。装置动态：逸盛宁波220万吨10月17日降负至9成；恒力大连220万吨10月9日停车，近期重启；独山能源四期300万吨新装置计划10月下旬投产，而250万吨老装置将停车检修；中泰石化120万吨预计10月底重启；英力士125万吨110万吨装置计划11月上旬检修；四川能投100万吨计划11月上旬检修，12月下旬重启。 （4）乙二醇：据CCF，截止10月23日乙二醇负荷73.28%，环比-3.28个百分点。装置动态：油制乙二醇装置短停，福炼40万吨10月中短停7-8天，中科炼化50万吨10月23日短停4-5天，中海壳牌一期40万吨10月20日重启，盛虹炼化90万吨10月22日停车35-40天，裕龙石化90万吨新装置负荷7成，镇海炼化80万吨预计11月中旬重启，中化泉州50万吨计划12月初停车。合成气制乙二醇装置装 期货研究院 置变动暂有限，天盈9月中上停车，河南煤业20万吨预计11月中重启，建元25万吨推迟至11月重启，榆能化学40万吨11月检修计划取消。另有，华南某80万吨装置计划11月上旬乙烯进料试车，可能有部分乙二醇产出，实际投产预计2026年1月初。 【市场逻辑】 PX开工维持高位，但下游新装置即将投产，供需预期有所改善，对价格形成一定支撑。PTA新装置即将投产，供需改善力度较预期减弱，价格和加工费将延续承压，绝对价格跟随成本波动。乙二醇产能扩张及开工高位运行，对市场形成压力，价格承压。 【交易策略】 本周将决定中美关税新走向及OPEC将召开11月会议，预计聚酯原料价格受相关消息牵引，中长期在油价趋弱和终端需求进入淡季的压力下价格将延续偏弱走势。操作上，可考虑减仓观望，中长期仍逢高做空。PX支撑位6000-6050，压力位6600-6650；PTA支撑位4200-4250，压力位4600-4650。乙二醇支撑位3850-3900，压力位4200-4250。期权，买看跌期权。关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品基本面持稳，价格跟随成本止跌回涨。PF512收于6140元/吨，周+1.49%；PR512收于5628元/吨，周+1.92%。 现货市场：10月24日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6400（+10）元/吨，产销51%（-26），产销继续回落。华东水瓶片现货价5677（+7）元/吨，市场成交清淡。10-12月订单多成交在5640-5740元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至10月24日，开工率94.3%（-0.0%），装置无变动，开工维持高位运行。装置动态：福建山力25万吨装置10月9日起停车2周。工厂库存7.7天（-1.4天），价格止跌反弹时产销有所放量，但是持续性不强，库存延续去化。涤纱开机率为66.0%（+0.0%），开工持稳，同比偏低。纯涤纱成品库存23.4天（-1.0天），需求阶段性有所放量，库存继续下降，绝对库存量仍偏高。原料库存15.5天（+1.7天），原料低位反弹激发逢低补货，使得原料库存有所提升。 （2）瓶片：截止10月24日，开工81.9%，环比-0.0个百分点。装置动态：装置暂无变动，后续关注新装置投产进度，及利润修复后是否有装置提负或重启操作。需求方面，瓶片总体需求尚好，但是大多为远期提前下单，在价格回涨后需求下降明显。趋势上看，逐步进入淡季，需求将震荡走弱。 【市场逻辑】 短纤处于传统旺季供需面尚好，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工 维持八成附近，但是有新装置投产预期和利润修复后装置或有提负和重启可能，同时下游转入淡季需求将逐步走弱，价格将承压并跟随成本偏弱运行。 【交易策略】 聚酯产品自身供需面驱动有限，价格跟随成本震荡，中长期仍将震荡趋弱。由于本周宏观事件较多，市场处于谨慎观望中。操作上，可考虑减仓观望，中长期仍逢高做空。短纤支撑位5800-5850，压力位6300-6350；瓶片支撑位5450-5500，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差...........................................................................