Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report：聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯原料价格在节后首日补涨，随后震荡回落。PX605收于7394元/吨，周+2.18%；PTA2605收于5250元/吨，周+0.88%；EG2605收于3703元/吨，周+0.68%。 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格走强，CFR中国周均价930美元/吨，环比+11.67美元/吨。（2）PTA现货价格窄幅上涨，主流现货基差在05-60。（3）乙二醇内盘重心窄幅回升，现货偏高商谈3695元/吨（2.25），偏低商谈3580元/吨（2.29）。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月28日星期六 【重要资讯】 （1）美以对伊朗采取军事行动，伊朗对以色列及周边多国的美军基地进行了军事还击，中东地缘冲突外溢。另外，消息人士称，多家石油巨头和贸易公司暂停通过霍尔木兹海峡运输石油和燃料。 （2）PX：据CCF，截止2月26日，PX负荷92.4%，环比+1.0个百分点。装置动态：浙石化一条200万吨装置计划3月中旬检修30-40天，金陵石化70万吨原计划3月初检修，现推迟到4月检修55天附近。 （3）PTA：据CCF，截止2月26日，PTA负荷76.6%，环比+1.8个百分点，开工在相对低位运行。装置动态：逸盛新材料360万吨负荷5成，预计近期恢复，另一套360万吨2月下旬已重启；英力士125万吨预计2月底重启，独山能源250万吨2月10日停车预计2月27日重启。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （4）乙二醇：开工维持高位运行。据CCF，截止2月24日，乙二醇综合负荷78.85%，环比+2.05个百分点。装置动态：油制装置，古雷石化预计3月上旬开始检修，三江石化春节提负但预计2月底回落，中化泉州提负，卫星石化降负；煤制装置，广汇和中化学已重启，山西沃能降负，榆林化学和中昆部分装置计划3月检修。 （5）聚酯：据CCF，截止2月27日，聚酯综合负荷79.5%，环比+1.9个百分点，聚酯装置逐步重启，开工回升，但是较节前9成以上负荷仍有较大差距。 【市场逻辑】 PX当前供需面偏宽松，但是油价偏强形成成本支撑，同时3-5月份随着装置季节性检修和需求回归，供需将趋紧，支撑价格偏强运行。PTA在今年无新增产能，而下游产能延续投放，叠加上半年季节性检修，使得供需结构趋于改善，属于偏多配品种，同时下游开工回升将支撑价格偏强运行。乙二醇进口预计减量，同时国内装置将逐步进入检修季，而需求将环比回升，供需面将环比改善，支撑价格或震荡偏强。 【交易策略】 中东军事冲突将助推油价走强，进而抬升聚酯原料成本，同时中国乙二醇进口主要来自中东地区，其中包括伊朗，受军事冲突影响，乙二醇进口预计受限。聚酯原料的PX和PTA受成本推动预计大幅拉 期货研究院 涨，乙二醇在成本推动和进口受限共同作用下也将短时低位快速回涨。操作上，建议逢低做多为主。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位4950-5000，压力位5700-5750。乙二醇支撑位3600-3650，压力位4200-4250。期权，买入看跌期权对冲价格下行风险。关注：成本走势、宏观演变和中下游开工恢复情况。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品跟随成本先扬后抑。PF604收于6652元/吨，周+0.36%；PR605收于6164元/吨，周+0.39%。 现货市场：2月27日，据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6635（-50）元/吨，产销51（+5）%，产销高低分化。华东水瓶片现货价6252（-28）元/吨，市场交投气氛尚可。2-4月订单多成交在6200-6280元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至2月27日，开工率74.1%（+5.8%），节后装置陆续重启，开工逐步回升，大多数装置将在2月下旬至3月初重启，预计开工回升至9成以上。工厂库存15天（+5.2天），季节性累库。涤纱开机率为42%（+34%），节后开工逐步回升。纯涤纱成品库存19.7天（+0.8天），春节假期，季节性累库。原料库存13.4天（-1.5天），工厂消耗自身原料为主，原料库存继续回落。 （2）瓶片：截止2月27日，开工76.8%，环比+0.6个百分点。装置动态：逸盛海南50万吨2月中旬重启，腾龙2月21日重启，华瑞澄高计划3月上旬重启。需求方面，市场成交气氛回暖。 【市场逻辑】 短纤将供需双增，在成本引导下预计价格震荡偏强。瓶片随着装置重启，预计开工回升至8成以上，需求将逐步回暖，绝对价格仍跟随成本震荡偏强。 【交易策略】 短纤和瓶片均将呈现供需双增格局，绝对价格跟随成本震荡偏强为主。操作上，建议以逢低做多为主。短纤支撑位6300-6350，压力位7200-7250；瓶片支撑位5900-5950，压力位6800-6850。期权，买入看跌期权对冲下行风险。关注：成本走势和需求恢复情况。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.....................................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差...