聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 聚酯原料： 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油再度回落但宏观情绪提振聚酯原料价格重心上移，PX2501收于7118元/吨，周+2.89%；PTA2501收于5010元/吨，周+2.96%；EG2501收于4513元/吨，周+2.66%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月28日星期六 现货市场：（1）PX商谈价格偏强，实货11月在850有买盘，11/12换月在-7/-4商谈，浮动价Q1在-10有买盘，11、12月在均价-10有卖盘；纸货1月在881成交。（2）PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差变动不大。10月中主港在01-50~55附近商谈；（3）MEG内盘重心震荡坚挺，市场交投偏弱。目前现货基差在01合约升水38-43元/吨附近，商谈4556-4561元/吨；10月下期货基差在01合约升水40-44元/吨附近，商谈4558-4562元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：消息称沙特将放弃100美元/桶油价目标并转为增产导致油价下挫，但是中东地缘局势有所恶化支撑油价，若局势扩大则原油风险溢价提升；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：国内PX开工负荷维持高位，供应充裕，PXN价差窄幅回升至190美元/吨，绝对价格受原油影响。装置动态：浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，目前已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复，乌鲁木齐石化100万吨负荷提升，青岛丽东负荷提升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：截止9月26日，负荷回升至79.4%，聚酯开工负荷回升至90.70%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：三房巷120万吨装置计划外停车重启待定、大连逸盛负荷提升中、四川能投已重启、嘉兴石化重启推迟，开工窄幅波动；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。 （4）乙二醇：截止9月26日开工负荷回升至68.68%，环比+0.67个百分点，周期内油制装置无明显变动，煤制装置神华榆林、新疆中昆重启，广汇计划外短停。10月，中石化武汉、福炼、新疆天业、榆能化学等计划检修，吉化、北方化学、通辽金煤、河南煤业、阳煤寿阳、建元等计划重启，装置检修和重启互现预计开工维持高位。截止9月23日当周华东港口库存55.00万吨，环比-4.70万吨，受台风影响，船只进港延期导致库存持续下降，后续到港集中预计库存回升。 【市场逻辑】 PX在低PXN价差压力下国内外装置检修降负或增多，同时国内宏观气氛回暖，支撑价格重心或回升；PTA供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇进口到货增加使得价格承压，总体供需结构良好，叠加宏观预期好转，价格或震荡回升。 期货研究院 【交易策略】 PX、PTA和乙二醇预计震荡回升。风险提示，原油持续下跌、国内宏观乐观情绪消退。 聚酯产品： 【行情复盘】 期货市场：上周，在宏观利好和成本支撑下，短纤和瓶片上涨，PF2411收于7002元/吨，周+1.98%；PR2503收于6294元/吨，周+3.55%。 现货市场：截止9月27日，1.4D直纺涤短7225（+20）元/吨，产销67%（+13），产销一般。华东水瓶片现货价6242（+9）元/吨，工厂成交明显放量，部分工厂报价连续上调。9月底订单少量成交在6300-6350元/吨出厂不等，10-12月订单陆续放量成交在6200-6300元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异 【重要资讯】 （1）短纤：截至9月27日，现货加工费窄幅回落至1500元/吨附近，利润较好；开工率83.2%（+4.9%），短停装置，开工回升。湖北大有100吨/天计划国庆重启，三房巷前期因台风停车9月下旬重启，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.0天（-0.8天），产销一般，工厂库存窄幅回落。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月27日，涤纱开机率为66%（+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存18天（-2.7天），走货降库存。 （2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止9月27日，华东水瓶片现货加工费窄幅回落至550元/吨附近；开工84.5%，环比+8.5个百分点。三房巷、万凯和远纺均在9月下旬重启，开工回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，价格止跌反弹，国内外下游和贸易商阶段性补货积极，但大多为年底和明年一二季度的订单，中长期来看，步入淡季需求将走弱。 【市场逻辑】 短纤供需有所好转，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。 【交易策略】 在市场情绪回暖的背景下，短纤和瓶片偏多思路对待。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.....................................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差.............................................................