聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，原油下跌带动聚酯原料进一步走弱。PX2505收于6760元/吨，-3.65%；PTA2505收于4864元/吨，-2.60%；EG2505收于4538元/吨，-1.75%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月09日星期日 现货市场：3月7日，据华瑞数据：（1）PX商谈价格仍较僵持，实货浮动价4月在-9.5有买盘；纸货5月在841有卖盘。（2）PTA现货市场商谈僵持，现货基差松动，下周货报盘在05贴水25~30，3月底在05-20~25附近商谈。（3）乙二醇内盘重心偏弱运行，商谈较为僵持。目前下周现货基差在05合约升水34-37元/吨附近，商谈4579-4582元/吨附近。4月下期货基差在05合约升水70-72元/吨附近，商谈4615-4617元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮，打击伊朗石油供应链，预计阶段性止跌企稳。（2）PX：装置检修降负增多。截止3月7日开工86.2%，环比-0.2个百分点，装置暂稳。装置动态：盛虹炼化负荷回升；扬子石化、天津石化、海南炼化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共计616万吨产能计划3-6月份检修，占总产能14%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：装置检修增加。截止3月6日，PTA负荷73.6%，环比-4.6个百分点，部分装置如期检修；下游聚酯负荷88.9%，开工继续回升。装置动态：逸盛海南250万吨3月7日重启，三房巷120万吨3月5日停车检修，仪征化纤300万吨3月3日检修，恒力大连220万吨3月1-15日检修，恒力惠州250万吨3月初重启；逸盛大连375万吨计划3月15日检修。 （4）乙二醇：截止3月6日负荷73.58%，环比+1.19个百分点，负荷继续回升。装置方面：油制乙二醇装置中，富德能源50万吨3月3日附近重启，扬子石化30万吨2月28日重启但主产EO，古雷石化70万吨2月18日检修；上海石化38万吨计划3月下重启，镇海炼化80万吨重启推迟至年底，中海壳牌80万吨计划4-5月检修；合成气制乙二醇的新疆天业、黔希煤化工、内蒙古兖矿和榆林化学等装置计划3-4月检修。截止3月3日当周华东港口库存75.9万吨，环比-3.7万吨，进口到港减量，港口转为去库。 【市场逻辑】 PX将逐步进入检修季，对价格有底部支撑，但下游检修增多对价格亦有压力；PTA下游开工回升，及装置检修增多，供需面趋于改善而支撑加工费及价格；乙二醇进口到货减量，而下游刚需大体持稳，港口趋于去库，对价格有支撑。【交易策略】 原油暂时止跌。PX预计震荡整理，建议观望，支撑位6500-6600 期货研究院 ，压力位7600-7800；PTA跟随成本偏弱震荡，建议观望，支撑位4700-4800，压力位5300-5500。乙二醇建议观望，支撑位4500-4600，压力位4800-4900。关注原油走势、装置动态及终端订单情况。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品跟随成本重心继续下移。PF2504收于6716元/吨，-1.70%；PR2505收于6124元/吨，-2.05%。现货市场：3月7日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6875（+10）元/吨，产销107%（+9），产销较好。华东水瓶片现货价6139（+55）元/吨，市场低位附近成交继续放量，整体重心抬升。3-4月订单多成交在6100-6200元/吨出厂不等，5月多出货在6130-6220元/吨出厂附近。 【重要资讯】 （1）短纤：截至3月7日，开工率88.6%（+0.0%），装置暂无变动，开工持稳。江南高纤、中泰化学、富威尔、宿迁逸达、华逸、逸坤、大发、华宏等装置均已重启。工厂库存13.8天（-1.2天），短纤价格持续走弱，产销有所好转，工厂库存下降。截至3月7日，涤纱开机率为66.5%（+0.5%），开机率持稳，弱于历年同期。纯涤纱成品库存19.2天（+0.4天），新单有限，成品库存持续震荡回升。原料库存18.0天（+0.7天），逢低补货，原料库存有所回升。（2）瓶片：截止3月7日，华东水瓶片现货加工费在450元/吨附近震荡；开工73.4%，环比+1.3个百分点，开工窄幅回升。装置动态：三房巷20万吨3月上旬重启，浙江万凯55万吨2月12日停车一个半月，仪征化纤50万吨2月中旬停车检修，逸盛海南一套50万吨装置1月10日附近停车检修两个月，另一套60万吨1月21日停车检修一个半月；福建腾龙25万吨2月14日检修。需求方面，下游逢低补货积极性较高。【市场逻辑】 短纤终端订单有限导致需求偏弱使得工厂库存处于历史同期高位，价格及加工费均承压；瓶片当前开工低位对加工费有所支撑，但是3月部分装置重启对价格及加工费再度施压。 【交易策略】 由于价格低位，聚酯产品产销有所放量，但行情仍由成本主导，预计成本暂时止跌带动聚酯产品低位震荡。操作上，短纤建议观望，支撑位6600-6700，压力位7200-7300；瓶片跟随成本波动，建议观望，支撑位6000-6100，压力位6500-6600。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.....................................................................................................