聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，在反内卷市场情绪推动下，聚酯原料持续上涨。PX2509收于7062元/吨，周+3.70%；PTA2509收于4936元/吨，周+4.05%；EG2509收于4545元/吨，周+3.86%。现货市场：7月25日，据华瑞数据：（1）PX价格涨幅较明显。尾盘实货9月在873/877商谈，10月在868/869商谈，9/10换月在+4有买盘。PX估价在874美元/吨，上涨18美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月货在09+0~5附近商谈。（3）乙二醇内盘窄幅波动，市场商谈一般。现货基差09合约升水63-66元/吨，商谈4479-4482元/吨。8月下期货基差在09合约升水60-63元/吨，商谈4476-4479元/吨。【重要资讯】（1）欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）定于7月28日举行会议，但预计不会对当前的增产计划做出调整。美国总统特朗普：正在考虑（对俄罗斯实施）次级制裁，可能不得不这样做。交易反内卷逻辑而持续上涨的品种在上周五夜盘大幅下挫，商品市场反内卷情绪预计迎来阶段性降温。（2）PX：国内装置变动有限，开工暂时持稳。截止7月25日开工79.9%，环比-0.2个百分点。装置动态：天津石化39万吨7月21日检修2个月，金陵石化7月下旬负荷恢复，东营威联100万吨预计8月初重启，大榭石化8月预计提负，福化集团预计8月下9月初重启，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：当前装置变动有限，后续新装置投产和装置检修并存，供应预计收缩。截止7月24日，PTA负荷79.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：新装置预计7月底投产；嘉兴石化预计8月初检修；某大厂大连装置计划8月6日检修，海南装置计划8月10日检修。下游聚酯负荷88.7%，聚酯瓶片在行业减产的作用下开工已回落至8成附近；涤纶长丝和短纤开工尚维持在9成附近，但是在库存持续累积的压力下，后续存降负减产预期。（4）乙二醇：沙特两套装置已重启，国内开工逐步上行。截止7月24日负荷68.35%，环比+2.14个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨预计8月上旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止7月21日当周华东港口库存54.4万吨，环比-0.9万吨，港口到货偏少叠加海外产量损失较多，预计主动延续震荡去库。【市场逻辑】PX供需面延续偏紧，对加工差和价格有支撑；PTA装置检修计划增加，及“反内卷”对加工费和价格将形成提振；乙二醇供需近紧远松，但成本和商品市场情绪对行情形成明显扰动。 作者： 期货研究院 【交易策略】“反内卷”的市场情绪预计阶段性降温及原油价格走弱，聚酯原料价格将回落整理，建议多单离场，短线空单介入。PX支撑位6600-6650，压力位7200-7250；PTA支撑位4600-4650，压力位5000-5050。乙二醇支撑位4200-4250，压力位4550-4600。期权，继续持有买虚值看跌的期权或卖看涨期权。关注，市场情绪演变、装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，在反内卷市场情绪和成本抬升的带动下，聚酯产品价格上涨。PF2509收于6606元/吨，周+3.67%；PR2509收于6130元/吨，周+3.37%。现货市场：7月25日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6705（+55）元/吨，产销74%（+5），产销回暖。华东水瓶片现货价6084（+92）元/吨，市场成交气氛偏淡。7-9月订单多成交在6020-6110元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月25日，开工率90.6%（+1.1%），开工维持高位运行。装置动态：四川吉兴20万吨7月下旬重启；新疆中泰25万吨7月中停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存12.8天（-0.2天），下半周产销有所回暖，库存窄幅回落。涤纱开机率为61.5%（-0.5%），高温淡季开工延续震荡回落。纯涤纱成品库存29.7天（+0.3天），终端处于淡季导致需求清淡，库存持续累积，库存压力显现。原料库存11.6天（-0.2天），原料库存维持低位震荡。（2）瓶片：行业减产，开工维持8成附近运行。截止7月25日，开工79.7%，环比-0.0个百分点，装置已按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤供需面偏弱，绝对价格跟随成本波动；瓶片检修集中供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动。【交易策略】“反内卷”市场情绪阶段性降温及成本回调，聚酯产品将跟随回落整理。短纤建议多单离场，短线看空，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议多单离场，短线看空，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，继续持有买虚值看跌的期权或卖看涨期权。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.....................................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差........