油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）表示，若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达到1,700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕油产量的35%左右。印尼还需要1,000万吨左右的棕榈油用在食品方面，因此如果开始执行B50政策，那么该国可供出口的供应将仅为2,200万吨或更少。这将导致该国可出口供应显著下降，因为印尼过去五年的棕榈油年出口量在2,400-2,800万吨之间。 美国政府持续停摆,受此影响USDA月度供需报告、出口销售数据等关键信息暂停发布，关注美国生柴政策。中美会谈达成基本共识，月底中美领导人会晤，关注中美关系。 巴西矿业与能源部生物燃料司司长马龙·阿莱斯表示，政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，这一目标“实现难度极高”。他在圣保罗的一次行业会议上指出，政府尚未完成推进该措施所需的关键技术与经济可行性研究报告，时间紧迫可能导致计划推迟实施。目前15%掺混比例的执行已较原定进度推迟五个月--该比例原计划于2025年3月实施，但因政府担忧通胀压力，最终延后至8月生效。若16%比例再次推迟，可能影响大豆的压榨需求和市场预期，从而对上游农户与生物燃料厂商的投资计划造成不确定性。 根据加拿大统计局数据，2025/26年度第11周加拿大油菜籽出口步伐放慢。截至10月19日当周，加拿大油菜籽出口量12.4万吨，上周为15.9万吨；2025/26年度迄今油菜籽出口量107.9万吨，同比减少58.3%，上周同比减少59.1%。 供应 棕榈油：MPOA数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%。据Mysteel调研显示，10月18日-10月24日，国内新增4条买船，均为11月；新增1条洗船，船期也为11月。 豆油：截至10月24日，油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率为65.13%，豆油产量44.98万吨，环比增加3.82万吨。菜油：截至10月24日沿海油厂菜油产量为0.45万吨，环比下降0.04万吨。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至10月24日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量7032吨，环比增加2799吨。豆油：截至10月24日，国内豆油成交量6.65万吨，环比增加0.75万吨。菜油：截至10月24日，沿海油厂菜油提货量为1.451万吨，环比增加0.16万吨。 库存 棕榈油：截至10月24日，全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比上周增加3.14万吨，增幅5.45%。豆油：截至10月24日，全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%。菜油：菜油库存53.6万吨，环比减少1.5万吨，降幅2.72%。 成本利润 截至10月24日，马来产棕榈油到岸价为1094美元/吨；进口成本价为9332元/吨；11月船期对盘利润为-236元/吨，12月船期对盘利润为-319元/吨。 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止10月24日，张家港四级豆油现货价格8240元/吨，环比下降140元/吨。广东24度棕榈油现货价格9000元/吨，环比下降250元/吨。南通四级菜油现货价格10090元/吨,环比下降70元/吨。 产量：2025年9月，受降雨天气影响，马来棕榈油产量184.12万吨，环比下降0.73%，产量仍维持较高水平；根据MPOA数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，其中马来半岛增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙捞越增加16.69%，婆罗洲增加20.45%。 库存：9月库存236.10万吨，环比增长7.2%，同比处于高位。 出口：8月马来西亚棕榈油出口量为142.76万吨，环比增加7.69%。 AmSpec数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油出口量为965,066吨，较9月同期的出口量941,984吨增长2.45%。ITS数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油出口量为1,044,784吨，较9月份同期的1,010,032吨增长3.44%。消费：马来国内消费量33.35万吨，环比下降33.21%。此前马棕国内消费量异常偏高，市场部分棕榈油可能被掺混为UCO（废弃食用油）或POME（棕榈油厂废水）中出口至欧美。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 9月，由于印度炼油厂转向价格更便宜的豆油，印度棕榈油进口量降至四个月低点，豆油进口量达到三年高位，进口棕榈油82.9万吨，环比减少16.15万吨，降幅16.31%。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至10月24日，全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比上周增加3.14万吨，增幅5.45%。9月，国内棕榈油进口量15万吨，环比上月减少19万吨，进口量大幅下降。 9月，棕榈油需求量为25.14万吨，环比下降12.27万吨。 国内棕榈油进口利润下降 截至10月24日，24度棕榈油进口利润-184元/吨，环比下降69元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至10月24日，油厂开机率上升至65.13%，豆油产量44.98万吨，环比增加3.82万吨。 截至10月24日，全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨9月，豆油出口量5.19万吨，环比增加1.93万吨。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 截至10月24日，沿海油厂菜油产量为0.45万吨，环比下降0.04万吨，同比低位。油菜籽开工率2.93%，环比下降0.27%，压榨厂开机率4%，油菜籽压榨量降至1.1万吨。 菜油库存53.6万吨，环比减少1.5万吨，库存维持去库。 结论 棕榈油：本周MPOA数据显示马棕产量超预期增加，马棕出口增幅下降，库存预计累库，印度需求放缓，产地棕榈油价格承压。印尼生柴政策支撑需求，但据外媒报道花旗分析师Gan Huan Wen在一份报告中指出，印尼计划于2026年实施B50生物柴油强制掺混政策，很可能因资金限制及棕榈油—柴油价差不利而推迟至2027年，市场有所承压。国内棕榈油库存增加。短期震荡运行。 豆油方面：美国政府持续停摆，关键数据有所缺失，生柴政策仍有不确定性，可再生燃料方案公布或将推迟。中美会谈，中美关系有缓和预期，市场关注大豆贸易是否恢复，关注后续进展。国内方面，大豆供应较宽松，油厂开机率回升至高位，豆油产量环比增加，豆油库存增加处于高位，仍有压力。关注中美关系，短期震荡运行。 菜油方面：中国维持对加拿大反倾销政策，中加进行会谈，菜油价格承压。国内菜籽库存低位，油厂开机率下降，菜油产量下降处于低位，库存持续去化。四季度供应偏紧，澳菜籽12月陆续到港，或对菜油供应有所缓解。短期震荡运行，关注中加关系和菜籽供应。短期震荡运行。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.