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2025年10月28日资讯日报 港股市场表现 ⚫10月27日，受中美经贸磋商初步达成共识等利好消息推动，港股三大指数集体收涨。恒生科技指数盘中一度涨超2%，收盘上涨1.83%。 ⚫半导体板块表现强势，脑洞科技、英诺赛科双双涨超13%，FORTIOR涨超6%，华虹半导体涨超5%，中芯国际跟涨近3%。 ⚫医药外包概念走势强劲，昭衍新药涨超8%，药明康德涨超4%。药明康德2025年第三季度营收120.57亿元，同比增长15.26%；净利润35.15亿元，同比增幅达53.27%。公司将2025年持续经营业务收入增速预期从13%-17%上调至17%-18%。 ⚫铜业股涨幅居前，中国大冶有色金属涨超11%领涨板块，江西铜业涨超4%。随着国内铜需求进入传统旺季，铜杆、铜箔和铜板带等下游产品用铜量预计增加，叠加国内铜库存处于低位，铜价呈现易涨难跌态势。 ⚫核电股普遍走高，中核国际涨超10%。国家能源局核电司司长曾亚川近日表示，2024年全球核电发电量创近十年新高，且增长势头依然强劲。多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050年全球核电装机规模将实现翻倍，突破9亿千瓦。 ⚫另一方面，农产品股表现疲软，领跌大市；地产代理股同步走低；餐饮、内房、乳制品及家电等板块部分个股也出现回调。 美股市场表现 ⚫美东时间10月27日，美股三大指数集体收涨。市场信心主要受到中美贸易紧张局势缓和以及美联储降息预期的提振。 ⚫有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数（VIX）跌破16，最低触及15.62，创下自9月29日以来的最低水平，反映出市场避险情绪显著降温。 ⚫中美经贸磋商取得积极进展。上周末，双方在马来西亚吉隆坡举行磋商，并就解决各自关切的安排达成基本共识。美国财政部长贝森特表示，已为双方领导人后续会谈准备了“非常 成 功 的 框 架 ” 。CFRA Research首 席 投 资 策 略 师SamStovall评论称“这是一个非常积极的信号”。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 ⚫本周市场聚焦两大关键事件：一方面，微软、Alphabet（谷歌母公司）、Meta、苹果和亚马逊等科技巨头将陆续发布财报；另一方面，投资者普遍预期美联储将在周三的会议上再度降息。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫大型科技股普遍走强，苹果股价上涨2.28%，收于268.81美元，刷新历史新高；谷歌A上涨3.6%，英伟达上涨2.81%，微软上涨1.51%，亚马逊上涨1.23%，Meta上涨1.69%，博通上涨2.24%，特斯拉上涨4.31%。⚫高通股价大幅收高11.09%，盘中一度涨超20%。公司宣布推出面向数据中心的人工智能芯片，正式进军AI芯片市场，与英伟达等公司展开竞争。⚫热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收高1.59%。个股方面，小马智行涨6.61%，小鹏汽车涨6.48%，百度涨4.81%，市场情绪受到贸易局势缓和与全球资本加大配置中国资产的双重驱动。 日股市场表现 ⚫10月27日，日经225指数大幅收涨2.46%，历史上首次突破5万点整数大关，东证指数亦上涨1.7%。市场情绪受到多重因素提振：1）美国科技股上周五走强带动日本半导体相关股票上扬，2）中美紧张局势出现缓和迹象，以及3）高市早苗内阁获得较高支持率，市场预期新政府将推出大规模财政支出政策。⚫野村分析师石黑英之指出，与美股相比，日本股仍存在一定低估空间，且从企业未来业绩增长的角度看，5万点只是一个中间站。⚫科技与半导体类股表现尤为强劲：◼科技投资巨头软银集团上涨6.66%，成为日经指数最大贡献成份股；◼英伟达芯片测试设备供应商爱德万测试上涨6.53%；◼光纤制造商藤仓上涨近8%；◼NAND Flash大厂铠侠飙涨11.73%，收报9,810日元，创上市以来收盘历史新高。⚫国防相关股票同步走强，川崎重工大涨9.02%，IHI上涨2.83%，三菱重工收涨1.20%。 重点新闻 全球宏观 ⚫中美外长周一通话，为中美元首即将在釜山进行的会晤做准备。特朗普暗示，可能放弃对中美第一阶段经贸协议执行情况的调查。⚫特朗普周二将会晤日本首相高市早苗，他对美日达成造船协议抱有期待，并承诺将宣布两国“伟大的友谊”。⚫美国财长贝森特确认，哈塞特、Waller等五人入围下届美联储主席最终候选名单，特朗普表示计划年底前做出决定。⚫特朗普排除了在2028年大选时作为副总统候选人参选的想法，但“乐意”竞选第三个总统任期。⚫特朗普表示，暂时不会恢复与加拿大的贸易谈判，也不想与将赴韩国出席APEC峰会的加拿大总理卡尼会晤。⚫墨西哥总统表示，美国同意将达成贸易协议的最后期限延长数周，以便就仍在磋商中的非关税贸易壁垒达成协议。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫欧元区本周将公布一系列重磅经济数据，分析师预计第三季度GDP将仅实现小幅增长，欧洲央行本周料维持利率不变。⚫OPEC+代表称，该组织的基本预期是12月继续小幅增加石油产量。⚫因中美贸易会谈进展削弱避险需求，现货金跌破4000美元/盎司，盘中最高重挫3.4%。⚫欧盟与中国官员周四将就稀土和芯片出口管制等问题举行会谈，据悉双方初步讨论了临时允许安世半导体恢复出口的问题。⚫国家统计局：1-9月，全国规上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2%；实现营收102.08万亿元，同比增长2.4%。9月末，规上工业企业资产负债率为58%，同比上升0.1个百分点。⚫据新华财经报道，中国央行行长潘功胜宣布将恢复公开市场国债买卖操作，分析师预计央行国债买卖很快会重启，将有助于稳定国债供需。⚫中国证监会公布一项为期两年的战略，旨在优化合格境外投资者制度，以吸引中长期资金流入。⚫中国证监会发文加强中小投资者保护，称将强化程序化交易和融资融券业务监管。 行业资讯 ⚫高通发布人工智能芯片AI200和AI250，正式进军数据中心市场挑战英伟达。⚫亚马逊据悉计划在物流、云计算等几个关键部门裁员。路透称亚马逊最早周二开始裁员，至多削减总计3万个岗位。⚫据报道，谷歌与NextEra能源公司合作重启爱荷华州核电站，主要为谷歌的人工智能和云业务提供动力。预计该核电站将在2029年前开始供电。⚫Coinbase与资管巨头Apollo达成合作，拟于2026年推出基于稳定币的信贷产品。⚫巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦罕见地获得“卖出”评级，分析师对其盈利前景保持谨慎，宏观风险以及巴菲特即将卸任令他们感到担忧。Keefe, Bruyette & Woods将伯克希A类股评级从“与大盘一致”下调至“跑输大盘”，称“许多因素正在朝错误方向发展”。⚫商务部：今年以来，超7600万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.26亿件，超8100万名消费者购买手机等数码产品超8800万台，全国8.7万家销售门店开展电动自行车以旧换新，累计换购新车超1200万辆。⚫弗若斯特沙利文：上半年，中国全栈AI云服务市场规模达259亿元，其中阿里云以30.2%市场份额位居第一，百度智能云以22.5%的市场份额位居第二，两家合计份额占比超50%。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年10月27日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities（HK）and does not constitute the forecast on any futures and/oroptions. Guosen Securities（HK）may be seeking or will seek investment banking or other business（such as placing agent，lead manager，sponsor，underwriter or proprietary trading in such securitie