核心观点与关键数据
铝类产业日报 2025/10/28
市场概况
- 沪铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。铝价受宏观预期提振，但下游需求对高价铝的抑制作用需关注。
- 氧化铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强。矿价坚挺，冶炼厂利润受挤压，减产预期升温，供给或将收减。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料废铝供给偏紧，成本支撑逻辑强，但部分产能受限，供给收敛。
期权市场
- 沪铝期权购沽比1.38，环比+0.1726，市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
关键数据
- 沪铝：主力合约收盘价21,140.00元/吨，持仓量285,793手，社会库存57.60万吨。
- 氧化铝：主力合约收盘价2,817.00元/吨，港口库存239.607万吨，供需平衡46.85万吨。
- 铸造铝合金：主力合约收盘价20,575.00元/吨，注册仓单48,836吨。
- 电解铝：LME三个月报价2,878.50美元/吨，总产能4,523.2万吨，开工率98.27%。
- 铝材：产量590万吨，出口量52万吨。
基本面分析
- 供给端：氧化铝受矿价及冶炼利润影响，减产预期升温；电解铝产能高位，增量有限；铸造铝合金原料紧张，供给收敛。
- 需求端：宏观预期向好，汽车等下游需求韧性，铝材产量及消费走强。
技术分析
- 60分钟MACD：沪铝、氧化铝、铸造铝合金均位于0轴上方，绿柱走扩，显示多头动能。
操作建议
行业消息
- 中美高层互动预期升温，汽车行业利润率提升，高技术制造业增长加快。
- 以旧换新政策刺激家电、数码产品消费，电动自行车换购超1200万辆。
供需平衡
- 氧化铝供需平衡46.85万吨，WBMS铝供需平衡-10.54万吨。
- 电解铝社会库存小幅增加，原铝进口量大幅提升。
期货市场
- 沪铝主力合约震荡回落，氧化铝主力合约震荡偏弱，铸造铝合金主力合约震荡偏弱。
现货市场
- 沪铝现货升水，铸造铝合金基差走弱，氧化铝现货贴水，基差走强。
