一、主要观点
- 周内总结
- PX：止跌反弹，主要原因是油价回涨和供应端减产传闻，成本支撑修复，市场情绪驱动价格上行。
- PTA：止跌反弹，主要原因是成本支撑恢复和需求回暖，聚酯产销放量带动下游去库，织造开工回升。
- 后市预测
- 原油：短期油价仍有反复，主要受美国对俄罗斯的制裁和中美贸易走向影响。
- PX：供应端压力仍存，预计震荡运行，运行区间6450-6650元/吨。
- PTA：供应端压力无法靠下游短期放量消化，预计震荡运行，运行区间4450-4650元/吨。
- 聚酯：开工负荷稳定，提升空间有限。
- 织造：内销市场回暖，但坯布出口订单未见明显好转。
- 策略推荐：逢高做空。
二、价格情况
- PX
- 期货：主力合约10月24日收盘价6522元/吨，较10月17日上涨230元/吨，涨幅3.66%。
- 现货：均价6282.4元/吨，环比上涨56.4元/吨，涨幅0.91%。
- PTA
- 期货：主力合约10月24日收盘价4518元/吨，较10月17日上涨116元/吨，涨幅2.64%。
- 现货：均价4371.6元/吨，较上期下跌108.07元/吨，跌幅2.41%。
三、装置运行情况
- PX装置
- 华东炼厂重整装置检修传闻带动市场情绪。
- 亚洲其它PX装置变动情况：10.20-10.24开工率88.48%。
- PTA装置
- 检修情况：逸盛大化、海南逸盛、海伦石化、宁波台化、中泰石化、恒力大连等装置检修或技改。
- 当前开工率：年内偏低水平。
四、基本面分析
- 成本
- 原油：WTI原油10月24日结算价61.50美元/桶，较10月17日上涨4.35美元/桶。
- 石脑油：CFR日本周度均价561.44美元/吨，生产利润周度均价57.32美元/吨。
- 供应
- PX加工差：PXN周度均值为243.07元/吨，环比上涨3.94%。
- PTA加工费：本周现货加工费均值为108.03元/吨，较上周下降60.84元/吨。
- 库存
- 社库：截止10.24，PTA社会库存406.3万吨，较前一周减少6.3万吨。
- 工厂库存：PTA工厂库存天数4.07天，聚酯工厂原料库存天数6.95天。
- 需求
- 下游产品价格：涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片周均价分别跌2.14%、跌0.69%、跌0.89%。
- 聚酯工厂产销：10.20-10.24平均估算为7成，周二至周四持续去库。
- 织造开工：吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟地区开机率均有所回升。
五、研究结论
- PX和PTA短期震荡运行，关注后续装置变动和供需变化。
- 聚酯产销放量带动下游去库，但提升空间有限。
- 织造内销市场回暖，出口订单未见明显好转。
- 策略推荐：逢高做空。
